Bộ Tài chính Hoa Kỳ đã đề xuất các quy định mới định nghĩa khi nào stablecoin thanh toán được phát hành, chào bán hoặc bán tại Hoa Kỳ trong bối cảnh các cơ quan quản lý chuẩn bị cho những hạn chế quan trọng của Đạo luật GENIUS bắt đầu vào tháng 1 năm 2027.
Bộ Tài chính Hoa Kỳ cho biết vào ngày 17 tháng 8 rằng Thông báo về Quy định Đề xuất của họ tập trung vào Điều 3 của Đạo luật Hướng dẫn và Thiết lập Đổi mới Quốc gia cho Stablecoin Hoa Kỳ (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act), mở ra một quá trình lấy ý kiến công chúng khác khi chính phủ hoàn thành các yêu cầu triển khai còn lại của luật.
Theo đề xuất, Bộ Tài chính sẽ thiết lập các ranh giới cho những gì được coi là phát hành stablecoin thanh toán “tại Hoa Kỳ”, một sự phân biệt quyết định khi nào một tổ chức phát hành phải có được giấy phép liên bang hoặc tiểu bang theo Đạo luật GENIUS.
Bộ này cũng đang tìm cách định nghĩa khi nào một công ty tài sản kỹ thuật số được coi là đã chào bán hoặc bán stablecoin thanh toán cho một người ở Hoa Kỳ. Bộ Tài chính cho biết các định nghĩa này nhằm mục đích mang lại cho các công ty sự chắc chắn hơn về thời điểm áp dụng các hạn chế cấp phép và phân phối của Hoa Kỳ.
Bộ trưởng Bộ Tài chính Scott Bessent cho biết bộ này đang tiến hành triển khai khuôn khổ do Tổng thống Donald Trump và Quốc hội thiết lập, đồng thời tìm kiếm phản hồi từ các công ty và các bên liên quan khác.
Bessent nói rằng các quy tắc này nhằm mục đích cung cấp cho các doanh nghiệp “sự chắc chắn về quy định” trong khi hỗ trợ đổi mới của Hoa Kỳ và duy trì vị thế của đồng đô la như tiền tệ dự trữ toàn cầu.
Bắt đầu từ ngày 18 tháng 1 năm 2027, ngày hiệu lực dự kiến của Đạo luật GENIUS, các công ty nói chung sẽ không được phép phát hành stablecoin thanh toán tại Hoa Kỳ trừ khi họ có giấy phép liên bang hoặc tiểu bang thích hợp, theo Bộ Tài chính.
Đề xuất mới nhất của Bộ Tài chính tập trung vào việc xác định khi nào các hoạt động của một tổ chức phát hành nằm trong yêu cầu của Hoa Kỳ đó. Cách cơ quan này định nghĩa việc phát hành trong nước có thể xác định công ty nào phải có được ủy quyền trước khi tiếp tục phát hành stablecoin có thể truy cập được cho khách hàng Hoa Kỳ.
Các yêu cầu cấp phép tạo thành một phần của chế độ stablecoin liên bang được tạo ra sau khi Trump ký Đạo luật GENIUS thành luật vào ngày 18 tháng 7 năm 2025. Đạo luật này đã thiết lập các con đường riêng biệt cho các tổ chức phát hành được giám sát bởi liên bang và các tổ chức phát hành được quản lý bởi tiểu bang đủ điều kiện, đồng thời đưa ra các yêu cầu về dự trữ, chuộc lại, tuân thủ và công bố thông tin.
Các cơ quan quản lý đã dành phần lớn năm 2026 để xây dựng các quy định cần thiết để đưa luật vào hoạt động.
Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ (OCC) đã phác thảo khuôn khổ đề xuất của mình vào tháng 2, bao gồm tài sản dự trữ, chuộc lại, vốn, thanh khoản, lưu ký, quản lý rủi ro và giám sát cho các tổ chức phát hành thuộc thẩm quyền của cơ quan này. Đề xuất cũng bao gồm các thủ tục liên quan đến đơn đăng ký và việc chấm dứt hoạt động stablecoin.
Việc xây dựng quy định riêng biệt đã giải quyết vấn đề giám sát của tiểu bang. Vào tháng 4, crypto.news đã đưa tin về đề xuất của Bộ Tài chính để xác định xem các hệ thống quản lý của tiểu bang có đủ tương tự với khuôn khổ liên bang hay không. Theo quy trình đó, các tổ chức phát hành có lượng lưu hành dưới 10 tỷ USD có thể vẫn thuộc sự giám sát của tiểu bang đủ điều kiện nếu chế độ của tiểu bang đáp ứng các tiêu chuẩn liên bang.
Stablecoin do nước ngoài phát hành cũng nằm trong đề xuất mới nhất, với việc Bộ Tài chính đang nỗ lực thiết lập cách thức các token được phát hành bên ngoài quốc gia có thể tiếp tục tiếp cận người dùng Hoa Kỳ.
Theo Đạo luật GENIUS, các nhà cung cấp dịch vụ tài sản kỹ thuật số nói chung không thể chào bán, bán hoặc cung cấp stablecoin thanh toán do nước ngoài phát hành trừ khi tổ chức phát hành của nó có thể tuân thủ các lệnh hợp pháp và đáp ứng các yêu cầu liên quan đến các thỏa thuận song phương giữa Hoa Kỳ và khu vực pháp lý của tổ chức phát hành, Bộ Tài chính cho biết.
Đạo luật này giao cho Bộ Tài chính vai trò trong việc xác định xem các hệ thống quản lý stablecoin nước ngoài có tương đương với các yêu cầu của Hoa Kỳ hay không. Các tổ chức phát hành nước ngoài hoạt động dưới các chế độ đủ điều kiện có thể tiếp cận thị trường Hoa Kỳ nếu họ cũng đáp ứng các điều kiện do luật pháp quy định.
Một hạn chế khác sẽ có hiệu lực sau đó. Từ ngày 18 tháng 7 năm 2028, các nhà cung cấp dịch vụ tài sản kỹ thuật số nói chung sẽ không được phép chào bán hoặc bán stablecoin thanh toán cho người dân ở Hoa Kỳ trừ khi các token đó được phát hành bởi một tổ chức phát hành có giấy phép, theo Bộ Tài chính.
Các định nghĩa đề xuất của Bộ Tài chính về “chào bán hoặc bán” và một người “ở Hoa Kỳ” do đó ảnh hưởng đến các sàn giao dịch, nền tảng giao dịch và các doanh nghiệp tài sản kỹ thuật số khác cung cấp stablecoin cho khách hàng Mỹ.
Cơ quan này trước đây đã tìm kiếm ý kiến của ngành về nhiều vấn đề về thẩm quyền tương tự thông qua Thông báo Sơ bộ về Quy định Đề xuất được ban hành vào tháng 9 năm 2025. Đề xuất mới nhất thúc đẩy quá trình đó bằng cách đưa ra kế hoạch triển khai các hạn chế tại Điều 3 của Bộ Tài chính.
Các yêu cầu tuân thủ đối với các tổ chức phát hành có giấy phép đã được phát triển riêng biệt với các quy định quản lý nơi stablecoin có thể được phát hành và bán.
Bộ Tài chính đã đề xuất các quy định AML (chống rửa tiền) vào đầu năm nay, theo đó các tổ chức phát hành stablecoin thanh toán được phép sẽ phải tuân thủ các yêu cầu của Đạo luật Bảo mật Ngân hàng và yêu cầu các hệ thống tuân thủ chống rửa tiền, chống tài trợ khủng bố và trừng phạt.
Theo đề xuất đó, các tổ chức phát hành sẽ cần các hệ thống có khả năng xác định hoạt động đáng ngờ và thực hiện hành động cần thiết đối với các giao dịch, bao gồm chặn, đóng băng hoặc từ chối chúng khi thích hợp. Các công ty cũng sẽ cần một người được chỉ định có trụ sở tại Hoa Kỳ chịu trách nhiệm về các hệ thống tuân thủ của họ.
Các cơ quan quản lý liên bang đã đề xuất riêng các yêu cầu nhận dạng khách hàng, trong khi các cơ quan quản lý ngân hàng đã và đang phát triển các tiêu chuẩn bao gồm dự trữ, vốn, chuộc lại, lưu ký và kiểm soát hoạt động.
Quá trình xây dựng quy định đã mất nhiều thời gian hơn so với lịch trình ban đầu do Quốc hội đặt ra. Các cơ quan quản lý liên bang đã bỏ lỡ thời hạn tháng 7 để hoàn thành các quy định quan trọng của Đạo luật GENIUS, với một số gói vẫn ở dạng đề xuất khi thời hạn ngày 18 tháng 7 năm 2026 trôi qua.
Khuôn khổ chính của OCC vẫn chưa hoàn thành vào thời điểm đó, trong khi các quy định của Tổng công ty Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang (FDIC) bao gồm các tổ chức phát hành liên quan đến các ngân hàng do FDIC giám sát cũng vẫn đang trong quá trình điều chỉnh. Các đề xuất về nhận dạng khách hàng, chống rửa tiền và trừng phạt cũng chưa được hoàn thành.
Việc bỏ lỡ thời hạn xây dựng quy định một năm không tự động trì hoãn ngày hiệu lực dự kiến của luật là ngày 18 tháng 1 năm 2027. Do đó, các tổ chức phát hành tiềm năng vẫn tiếp tục chuẩn bị cho việc cấp phép, quản lý dự trữ, chuộc lại, xác minh khách hàng và các yêu cầu tuân thủ trong khi các cơ quan quản lý hoàn thành các quy định còn lại.
Đối với đề xuất Điều 3 được công bố vào ngày 17 tháng 8, Bộ Tài chính đang yêu cầu các tổ chức phát hành, nhà cung cấp dịch vụ tài sản kỹ thuật số và các bên quan tâm khác gửi phản hồi về cách các hạn chế nên hoạt động trong thực tế.
Việc xây dựng quy định tập trung đặc biệt vào các ranh giới địa lý và giao dịch quyết định liệu hoạt động stablecoin có thuộc luật pháp Hoa Kỳ hay không, bao gồm khi nào việc phát hành diễn ra trong nước và khi nào một giao dịch bán hoặc chào bán được thực hiện cho một người trong nước.
Bộ Tài chính cho biết các ý kiến công chúng có thể giải quyết các vấn đề do khuôn khổ đề xuất đặt ra và sẽ được xem xét trước khi các quy định được hoàn thiện.
Các thành viên công chúng sẽ có 60 ngày kể từ ngày công bố thông báo trên Công báo Liên bang để gửi ý kiến, và các phản hồi được nộp trong quá trình tham vấn sẽ được công khai thông qua hệ thống xây dựng quy định liên bang.
