Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đang yêu cầu công chúng góp ý về đề xuất thay đổi quy tắc của NYSE Arca có thể làm thay đổi cách cấu trúc các sản phẩm giao dịch trao đổi hàng hóa tiền điện tử.

Trong một thông báo được công bố vào thứ Hai, SEC cho biết NYSE Arca muốn sửa đổi các tiêu chuẩn niêm yết chung của mình đối với Chứng chỉ quỹ tín thác dựa trên hàng hóa (Commodity-Based Trust Shares) sao cho ít nhất 85% giá trị tài sản ròng của một quỹ tín thác bao gồm các tài sản đã được cho phép theo các quy tắc niêm yết hiện hành.

15% còn lại có thể được nắm giữ dưới dạng các tài sản khác không đủ điều kiện độc lập, miễn là quỹ tín thác vẫn đáp ứng phần còn lại của quy tắc, theo hồ sơ.

NYSE Arca cho biết ngưỡng này nhằm mục đích cho phép thiết kế sản phẩm rộng hơn trong khi vẫn giữ phần lớn mức độ tiếp xúc liên quan đến các tài sản đáp ứng các tiêu chí đủ điều kiện được liên kết với giám sát hiện có.

Đề xuất cũng nêu rõ các sản phẩm phái sinh niêm yết và giao dịch phi tập trung (OTC) sẽ được tính toán bằng tổng giá trị danh nghĩa gộp, chứ không chỉ giá trị thị trường.

Hồ sơ đưa ra một vài ví dụ cụ thể. Một quỹ tín thác nắm giữ bitcoin (BTC), ether (ETH), Solana (SOL) và (XRP) cùng với một phần nhỏ tài sản kỹ thuật số không đủ điều kiện, sẽ được chấp thuận nếu 95% giá trị tài sản ròng (NAV) đáp ứng các tiêu chuẩn.

Một quỹ tín thác nắm giữ bitcoin cộng với các quyền chọn mua (call options) OTC trên một quỹ ETF bitcoin sẽ không được chấp thuận nếu chỉ khoảng 71% mức độ tiếp xúc đủ điều kiện.

Đề xuất cũng thu hẹp định nghĩa về những gì được coi là “hàng hóa” cho các đợt niêm yết chung này.

Các tài sản không thể thay thế (non-fungible assets) và các vật phẩm sưu tầm sẽ bị loại trừ rõ ràng, mặc dù sàn giao dịch lưu ý rằng họ vẫn có thể tìm kiếm sự chấp thuận riêng biệt cho các sản phẩm nắm giữ các tài sản đó sau này.

Sự thay đổi lớn hơn trong cách tiếp cận quy định

Hồ sơ phản ánh sự thay đổi lớn hơn trong cách tiếp cận của SEC đối với việc niêm yết tiền điện tử, với trọng tâm ngày càng tăng vào các khuôn khổ tiêu chuẩn hóa thay vì các chấp thuận riêng lẻ.

Paul Atkins đã nhậm chức chủ tịch SEC vào tháng 4 năm 2025, hơn một năm trước. Kể từ đó, cơ quan này đã tập trung mạnh mẽ hơn vào sự rõ ràng và kiến trúc sản phẩm, thay vì giọng điệu ưu tiên thực thi pháp luật vốn chiếm ưu thế trong phần lớn kỷ nguyên Gary Gensler.

Trong những tuần gần đây, SEC đã thúc đẩy đề xuất khu vực an toàn (safe harbor) cho tiền điện tử, phối hợp với CFTC về hướng dẫn tài sản kỹ thuật số rộng hơn, thừa nhận những thiếu sót trong việc thực thi trước đây và mở ra một con đường để một số giao diện tiền điện tử tránh được yêu cầu đăng ký môi giới.