Two Prime đã ra mắt một kho tiền cho vay Bitcoin dành cho tổ chức trên nền tảng Pareto, với mục tiêu lợi nhuận hàng năm từ 1.5% đến 2%, và khoảng 10 triệu đô la vốn tự có của công ty cam kết để hấp thụ các khoản lỗ tín dụng ban đầu.
CoinDesk đưa tin vào ngày 16 tháng 9 rằng Axiom WBTC Yield Vault chấp nhận Wrapped Bitcoin và yêu cầu khoản đầu tư tối thiểu là 5 WBTC, đưa mức đầu tư ban đầu gần 380.000 đô la khi Bitcoin giao dịch quanh mức 76.000 đô la vào thời điểm công bố. Lợi suất được trích dẫn là mục tiêu gắn liền với điều kiện cho vay và không được đảm bảo.
Sản phẩm này đưa hoạt động tín dụng tổ chức hiện có của Two Prime lên cơ sở hạ tầng dựa trên blockchain, với Pareto xử lý các kênh tín dụng tư nhân và ICE Digital Trust cùng Copper Technologies cung cấp dịch vụ lưu ký. Two Prime dự định cho vay các tài sản đã gửi cho các đối tác tổ chức, bao gồm các công ty đại chúng, người vay có xếp hạng tín dụng và các công ty tài chính đa dạng.
Cam kết vốn của Two Prime cung cấp cho kho tiền Axiom một lớp chịu lỗ ban đầu trước khi các nhà đầu tư tham gia phải gánh chịu một số khoản lỗ tín dụng. CoinDesk ước tính cam kết này vào khoảng 10 triệu đô la, mặc dù báo cáo không tiết lộ quy mô chính xác của kho tiền, khả năng tối đa của nó hoặc số vốn đã được triển khai khi sản phẩm được công bố.
Cấu trúc này không làm cho lợi nhuận mục tiêu trở nên không rủi ro. Mức lợi nhuận hàng năm từ 1.5% đến 2% của nó phụ thuộc vào các điều khoản cho vay, hiệu suất của người vay và điều kiện thị trường. Các nhà đầu tư vẫn phải đối mặt với rủi ro tín dụng, rủi ro hoạt động và các rủi ro liên quan đến Wrapped Bitcoin được sử dụng làm tài sản gửi của kho tiền.
Năm WBTC là mức đóng góp tối thiểu. Với giá Bitcoin gần 76.000 đô la, số tiền đó tương đương khoảng 380.000 đô la, mặc dù số tiền đô la thay đổi theo Bitcoin vì WBTC được thiết kế để theo dõi tài sản cơ sở.
Wrapped Bitcoin cho phép giá trị BTC di chuyển thông qua các hợp đồng thông minh trên các mạng lưới như Ethereum. Token này được hỗ trợ bởi Bitcoin được giữ lưu ký, tạo ra một lớp lưu ký và token hóa bổ sung không tồn tại khi nhà đầu tư nắm giữ BTC gốc trực tiếp.
Như crypto.news đã giải thích trong hướng dẫn WBTC gần đây, WBTC mang thanh khoản Bitcoin vào các ứng dụng cho vay và tài chính phi tập trung khác thông qua một token được thiết kế để duy trì mối quan hệ một-một với BTC. Cấu trúc này đi kèm với các cân nhắc về lưu ký và hợp đồng thông minh khác với việc sở hữu Bitcoin gốc.
Pareto cung cấp cơ sở hạ tầng blockchain mà qua đó kho tiền mới kết nối tiền gửi của nhà đầu tư với người vay tín dụng tư nhân.
Dữ liệu DefiLlama hiện tại cho Pareto Credit cho thấy khoảng 227 triệu đô la các khoản vay đang hoạt động. Công cụ theo dõi này phân loại Pareto Credit là một thị trường cho vay không có tài sản thế chấp phục vụ các tổ chức cho vay và người vay. Vốn đã được triển khai cho người vay được báo cáo riêng biệt với số lượng tài sản nhỏ hơn đang nằm nhàn rỗi bên trong các hợp đồng kho tiền của nó.
Sự phân biệt kế toán đó giải thích tại sao con số TVL (Tổng giá trị bị khóa) thông thường của Pareto có thể thấp hơn đáng kể so với tổng số dư tín dụng đang lưu hành của nó. Phương pháp của DefiLlama loại trừ các khoản vay đã triển khai khỏi chỉ số TVL mặc định của nó và ghi lại các số dư đó dưới dạng các khoản vay đang hoạt động.
Cơ sở hạ tầng của Pareto đã và đang hỗ trợ các sản phẩm tín dụng tổ chức lớn trước khi Two Prime ra mắt. Đầu tháng 9, RedStone đã giới thiệu các nguồn cấp dữ liệu giá cho một kho tiền tín dụng Pareto FalconX với hơn 170 triệu đô la giá trị tiếp xúc trên nhiều mạng lưới.
Như crypto.news đã đưa tin về kho tiền FalconX, các sản phẩm tín dụng tư nhân có quyền truy cập của Pareto được thiết kế cho các nhà đầu tư chuyên nghiệp, quản lý tài sản, quỹ tài sản kỹ thuật số và các công ty fintech. Các hạn chế chuyển khoản có thể yêu cầu những người tham gia được chấp thuận cho việc rút tiền hoặc thanh lý.
Kho tiền Axiom mở rộng mô hình đó sang hoạt động cho vay WBTC. Two Prime cung cấp chuyên môn về cho vay và lựa chọn người vay, trong khi Pareto cung cấp cơ sở hạ tầng được token hóa được sử dụng để quản lý sản phẩm onchain.
Lớp lưu ký sử dụng hai nhà cung cấp tổ chức đã có uy tín. ICE Digital Trust tự mô tả là một công ty ủy thác được cấp phép tại tiểu bang New York và là người lưu ký đủ điều kiện. Cơ sở hạ tầng của họ hỗ trợ lưu ký Bitcoin và các tài sản kỹ thuật số khác thông qua lưu trữ khóa ngoại tuyến, đánh giá giao dịch và kiểm soát ủy quyền nhiều bước.
Hồ sơ thường niên năm 2025 của Intercontinental Exchange xác nhận rằng ICE Digital Trust hoạt động dưới sự giám sát của Sở Dịch vụ Tài chính New York. Hồ sơ cho biết doanh nghiệp này cung cấp dịch vụ lưu ký cho các tài sản bao gồm Bitcoin, Ether và USDC và tuân thủ các quy định về tiền ảo, an ninh mạng và chống rửa tiền của New York.
Copper cung cấp một lớp lưu ký và tài chính tổ chức khác. Nền tảng của nó kết hợp dịch vụ lưu ký dựa trên MPC (Multi-Party Computation) với các công cụ cho vay, thanh toán và quản lý tài sản thế chấp. Copper cho biết các biện pháp kiểm soát của họ ngăn chặn việc tạo ra một khóa riêng tư hoàn chỉnh ở một địa điểm và yêu cầu phê duyệt giao dịch được quản lý.
Hai nhà cung cấp này giải quyết việc bảo quản tài sản an toàn, trong khi việc trả nợ của người vay vẫn là một nguồn rủi ro riêng biệt. Các biện pháp kiểm soát lưu ký không đảm bảo hiệu suất của các khoản vay được thực hiện thông qua kho tiền.
Two Prime tham gia thị trường kho tiền onchain với hoạt động tín dụng Bitcoin tổ chức hiện có.
Hồ sơ cố vấn của SEC liệt kê Two Prime Inc. là một cố vấn đầu tư đã đăng ký với SEC, với việc đăng ký có hiệu lực từ tháng 2 năm 2022. Công ty đã mở rộng hồ sơ pháp lý của mình vào tháng 2 năm 2026 khi đăng ký với CFTC với tư cách là một cố vấn giao dịch hàng hóa và trở thành thành viên NFA. Việc đăng ký SEC của Two Prime có thể được xem qua IAPD.
Công ty con cho vay của Two Prime đã phát hành hơn 2.55 tỷ đô la các khoản vay và tiện ích tín dụng được hỗ trợ bằng Bitcoin vào cuối quý 3 năm 2025. Tổng số đó bao gồm 827 triệu đô la chỉ trong quý đó, theo thông báo của Two Prime vào thời điểm đó.
Như crypto.news đã báo cáo trước đây, những người vay bao gồm các thợ đào Bitcoin, các công ty giao dịch, các nhà quản lý tài sản, các văn phòng gia đình và kho bạc doanh nghiệp. Hoạt động cho vay theo truyền thống tập trung vào tín dụng song phương tổ chức được hỗ trợ bởi tài sản thế chấp Bitcoin.
Một giao dịch gần đây hơn liên quan đến MARA Holdings. Two Prime đã cung cấp khoản vay kỳ hạn hai năm trị giá 300 triệu đô la với lãi suất cố định 7.65% như một phần của khoản vay mới 600 triệu đô la được đảm bảo bằng Bitcoin của MARA.
MARA ban đầu đã cam kết 18.750 BTC trên các cơ sở do Two Prime và Coinbase cung cấp. Khoản vay của Two Prime đáo hạn vào tháng 8 năm 2028.
Sản phẩm onchain do đó thay đổi cách vốn của người cho vay tiếp cận hoạt động tín dụng của Two Prime mà không thay thế mô hình bảo lãnh phát hành tổ chức của nó.
Việc ra mắt diễn ra sau vài tháng thảo luận công khai nội bộ Two Prime về cách tài chính tổ chức có thể sử dụng cơ sở hạ tầng kho tiền blockchain.
Tại Consensus Miami vào tháng 5, người sáng lập và CEO Alexander Blume đã lập luận rằng những người vay tổ chức thường yêu cầu các thỏa thuận pháp lý thông thường, lưu ký minh bạch và các đối tác có thể xác định được. Blume cho biết các tổ chức thường từ chối các cấu trúc mà họ cho là khó giải thích về mặt hoạt động cho hội đồng quản trị và ủy ban rủi ro.
Đến tháng 7, Blume đã công khai thảo luận về các kho tiền như một cách để đưa các chiến lược tài chính vào các wrapper dựa trên blockchain. Danh sách xuất bản của Two Prime mô tả các kho tiền onchain là cơ sở hạ tầng tài chính mới nổi, đồng thời tiếp tục nhấn mạnh việc lưu ký được quản lý và các đối tác có thể xác định được cho người dùng tổ chức.
Axiom kết hợp các yếu tố đó. Sản phẩm sử dụng một kho tiền onchain nhưng đặt chiến lược tín dụng với một nhà quản lý tổ chức có tên tuổi và các tài sản với các nhà lưu ký được chỉ định.
Cách tiếp cận này tương tự như các cấu trúc lợi suất Bitcoin gần đây khác kết nối BTC được token hóa với nhu cầu vay mượn của tổ chức. Vào tháng 8, crypto.news đã báo cáo rằng Flow Traders đang thử nghiệm một chiến lược tín dụng stablecoin được hỗ trợ bằng Bitcoin thông qua kho tiền Bitcoin Earn của Lombard. Sản phẩm đó chấp nhận một số hình thức Bitcoin được token hóa và phân bổ vốn thông qua các chiến lược tín dụng được quản lý chuyên nghiệp.
Dữ liệu có thể đo lường tiếp theo cho Axiom WBTC Yield Vault sẽ đến từ tiền gửi, triển khai tín dụng, việc trả nợ của người vay và lợi suất thực tế được phân phối cho các nhà đầu tư.
Two Prime đã đặt mục tiêu hàng năm từ 1.5% đến 2%, nhưng CoinDesk đã lưu ý rõ ràng rằng lợi nhuận phụ thuộc vào điều kiện thị trường và không được đảm bảo. Công ty chưa công bố lịch đáo hạn cố định, công suất kho tiền cuối cùng hoặc tỷ lệ đảm bảo cho người gửi tiền trong các tài liệu đã được xem xét.
Nền tảng tín dụng hiện có của Pareto cung cấp một điểm tham chiếu cho hoạt động cho vay onchain, không phải là dự báo cho Axiom. DefiLlama hiện ghi nhận gần 227 triệu đô la các khoản vay Pareto Credit đang hoạt động và APY (Tỷ suất lợi nhuận phần trăm hàng năm) cung cấp trung bình khoảng 6.4% trên các pool mà nó theo dõi. Các sản phẩm Pareto riêng lẻ mang các mức độ rủi ro, cấu trúc và lợi suất người vay khác nhau, vì vậy tỷ lệ tổng hợp đó không nên được coi là lợi nhuận kỳ vọng cho kho tiền của Two Prime.
Vị thế dự trữ cơ bản của WBTC cung cấp một điểm dữ liệu có thể quan sát độc lập khác. Bảng điều khiển minh bạch WBTC cho thấy 116,499.1917 WBTC đang lưu hành so với 116,511.9929 BTC được giữ trong dự trữ trong bản cập nhật ngày 11 tháng 9 của nó. Hầu hết nguồn cung token đang lưu hành, khoảng 116,132 WBTC, đã được phát hành trên Ethereum.
BTC
WBTC