Khối lượng hợp đồng mở trong các hợp đồng vĩnh cửu liên quan đến cổ phiếu, kim loại và dầu mỏ đã tăng gấp đôi kể từ cuối tháng 5 khi các sàn giao dịch tiền điện tử lớn mở rộng ra ngoài tài sản kỹ thuật số, CryptoQuant báo cáo.
Hợp đồng vĩnh cửu TradFi đã trở thành một trong những lĩnh vực tăng trưởng nhanh nhất của thị trường sàn giao dịch tiền điện tử, theo báo cáo của CryptoQuant.
Các sản phẩm này mang lại cho các nhà giao dịch khả năng tiếp cận liên tục với các tài sản truyền thống, bao gồm kim loại, dầu thô và cổ phiếu. Không giống như hợp đồng tương lai tiêu chuẩn, hợp đồng vĩnh cửu không có ngày đáo hạn cố định và sử dụng các khoản thanh toán funding định kỳ để giữ giá của chúng gần với thị trường cơ sở.
Khối lượng hợp đồng mở trong các sản phẩm này duy trì trong khoảng 350 triệu USD đến 500 triệu USD vào mùa xuân năm 2026. Sau đó, nó tăng mạnh từ cuối tháng 5, vượt 2 tỷ USD vào tháng 7.
Sự gia tăng này cho phép các sàn giao dịch tiền điện tử cạnh tranh trực tiếp hơn với các nền tảng giao dịch truyền thống. Các nền tảng tiền điện tử có thể cung cấp các hợp đồng này liên tục 24/7, kể cả trong những giờ thị trường chứng khoán và hàng hóa truyền thống đóng cửa.
Bất chấp sự tăng trưởng nhanh chóng, các hợp đồng vĩnh cửu TradFi vẫn còn nhỏ so với các sản phẩm phái sinh tiền điện tử. CryptoQuant ước tính rằng phân khúc này chỉ chiếm khoảng 3% trong tổng số khoảng 65 tỷ USD được giữ trong các hợp đồng vĩnh cửu tiền điện tử.
Binance nắm giữ phần lớn khối lượng hợp đồng mở trong cả hai danh mục, cho thấy cách các sàn giao dịch tiền điện tử đã có tên tuổi đang sử dụng thanh khoản và cơ sở hạ tầng giao dịch của họ để thâm nhập thị trường tài sản truyền thống.
Số liệu tổng quan chính của CryptoQuant cho thấy khối lượng hợp đồng mở TradFi vĩnh cửu của Binance ở mức khoảng 720 triệu USD, tương đương khoảng 35% thị trường. Bybit và Gate theo sau với khoảng 381 triệu USD mỗi sàn.
Tổng cộng, ba sàn giao dịch này chiếm khoảng 70% khối lượng hợp đồng mở TradFi vĩnh cửu. Thêm OKX và Bitget vào, thị phần của top 5 sàn đã đạt khoảng 93%, để lại số vốn còn lại phân bổ cho các nền tảng nhỏ hơn.
Sự tập trung này phản ánh cấu trúc của thị trường hợp đồng vĩnh cửu tiền điện tử. Binance nắm giữ khoảng 22,86 tỷ USD, tương đương 35% khối lượng hợp đồng mở tiền điện tử vĩnh cửu trong số liệu tổng quan chính của báo cáo. Bybit theo sau với 9,67 tỷ USD, trong khi Gate nắm giữ 8,61 tỷ USD.
Ba nền tảng đó kiểm soát khoảng 63% khối lượng hợp đồng mở tiền điện tử vĩnh cửu. Năm sàn giao dịch lớn nhất, bao gồm Bitget và OKX, chiếm khoảng 81%.
Tổng khối lượng hợp đồng mở tiền điện tử vĩnh cửu đã tăng từ năm đến sáu lần kể từ đầu năm 2023, khi nó ở mức gần 12 tỷ đến 15 tỷ USD.
Vốn trong các hợp đồng chưa thanh toán đạt khoảng 80 tỷ USD vào tháng 9 năm 2025 và trở lại mức tương tự vào đầu năm 2026. Kể từ đó, nó đã giảm khoảng 20% xuống còn khoảng 65 tỷ USD.
CryptoQuant giải thích sự sụt giảm này là bằng chứng của việc giảm đòn bẩy hoặc rút vốn thay vì dòng tiền mới đổ vào thị trường phái sinh tiền điện tử. Sự sụt giảm này trái ngược với sự tăng trưởng của các sản phẩm theo dõi tài sản truyền thống.
Tuy nhiên, phân khúc TradFi 2 tỷ USD chưa đủ lớn để bù đắp những thay đổi trong thị trường hợp đồng vĩnh cửu tiền điện tử rộng lớn hơn. Sự mở rộng của nó thay vào đó cho thấy các sàn giao dịch đang bổ sung thị trường mới trong khi vẫn duy trì sự tập trung vốn tương tự giữa các nhà điều hành lớn nhất.
Các nhà đầu tư Mỹ đang tiếp cận các sản phẩm tương tự, nhưng các hợp đồng trong nước hoạt động dưới một cấu trúc quản lý khác.
Coinbase Financial Markets cung cấp cho khách hàng Mỹ các hợp đồng tương lai kiểu vĩnh cửu được CFTC quản lý, giao dịch gần như 24/7. Không giống như các hợp đồng vĩnh cửu ở nước ngoài không có ngày đáo hạn, các hợp đồng của Coinbase có thời hạn năm năm và sử dụng các khoản thanh toán funding để duy trì sự phù hợp với giá giao ngay.
Thị trường Mỹ cũng đang hướng tới các hợp đồng vĩnh cửu thực sự. Vào tháng 5, Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) đã phê duyệt hợp đồng tương lai vĩnh cửu Bitcoin được thanh toán bằng tiền mặt của Kalshi, không có ngày hết hạn cố định và được giao dịch liên tục. Cơ quan quản lý cho biết đánh giá của họ áp dụng theo từng hợp đồng và không tự động bao gồm các hợp đồng vĩnh cửu liên quan đến tài sản không phải tiền điện tử.
Phát hiện của CryptoQuant cho thấy nhu cầu giao dịch liên tục đang lan rộng ra ngoài lĩnh vực tiền điện tử. Việc liệu hợp đồng vĩnh cửu TradFi có trở thành nguồn vốn sàn giao dịch lớn hơn hay không sẽ phụ thuộc vào sự tăng trưởng thanh khoản, khả năng tiếp cận quy định và liệu các nhà giao dịch có tiếp tục chuyển hoạt động từ các nền tảng truyền thống hay không.
BTC