Công ty phân tích onchain Bubblemaps cho biết một cá voi Hyperliquid được liên kết với cựu CEO BitForex Garrett Jin và giao dịch bán khống 10/10 tai tiếng lẽ ra đã kiếm được hơn 70 triệu đô la nếu anh ta chưa bao giờ giao dịch Ethereum, nhưng thay vào đó lại đang chịu khoản lỗ ròng khoảng 128 triệu đô la sau khi các vị thế mua ETH thảm khốc đã xóa sạch lợi nhuận khổng lồ trước đó.
Trong một phân tích onchain mới được chia sẻ trên X, Bubblemaps đã tái tạo lại PnL (Lãi và Lỗ) của nhóm ví mà họ liên kết với Garrett Jin, lập luận rằng nếu nhà giao dịch này chỉ đơn giản nắm giữ BTC và tránh xa vòng xoáy đòn bẩy ETH, lợi nhuận ròng của anh ta sẽ vượt quá 70 triệu đô la; thay vào đó, tài khoản hiện đang “lỗ tổng cộng 128 triệu đô la” sau một loạt giao dịch Ether khắc nghiệt.
Nhóm ví này đã trở thành tâm điểm chú ý kể từ vụ sụp đổ 10/10 vào ngày 10 tháng 10 năm 2025, khi một cá voi Hyperliquid đã xây dựng các vị thế bán khống lớn đối với Bitcoin và Ethereum ngay trước khi Tổng thống Donald Trump công bố thuế quan 100% đối với hàng nhập khẩu của Trung Quốc, gây ra một đợt thoái lui rủi ro mạnh mẽ.
Bài hồi tưởng của Binance Square về “sự cố flash crash 10/11” lưu ý rằng cá voi này đã nắm giữ hơn 100.000 BTC tương đương và đứng sau một vị thế bán khống BTC trị giá 735 triệu đô la trên Hyperliquid, với Arkham Intelligence sau đó ước tính lợi nhuận từ 190 triệu đến 200 triệu đô la từ các vị thế bán khống đó trên cả BTC và ETH khi giá sụt giảm mạnh.
Yahoo Finance đã mô tả riêng cùng một nhà giao dịch là “cá voi Hyperliquid đã kiếm gần 200 triệu đô la trong vụ sụp đổ ngày 10 tháng 10”, và báo cáo rằng các nhà điều tra blockchain đã liên kết địa chỉ ví này với Garrett Jin, mặc dù Jin phủ nhận sở hữu ví nhưng thừa nhận rằng anh ta biết người đứng sau nó.
Từ đó, giao dịch này trở thành một nghiên cứu điển hình về sự tự tin thái quá.
Bài viết của Binance về một vụ thanh lý vào tháng 3 năm 2025 kể lại cách một địa chỉ trên Hyperliquid đã mở một vị thế mua ETH hơn 200 triệu đô la bằng đòn bẩy 50x, đặt cược khoảng 4,3 triệu đô la USDC để kiểm soát 113.000 ETH trước khi bị thanh lý trong một động thái khiến bản thân giao thức chịu khoản lỗ khoảng 4 triệu đô la do trượt giá quỹ bảo hiểm.
Các ghi chú tình báo thị trường của Panoptic và các báo cáo theo dõi cá voi khác cho thấy rằng các vị thế mua ETH quá lớn tương tự đã tiếp diễn, khiến tổng lỗ thực tế của ví trên ETH vượt quá 200 triệu đô la khi những nỗ lực lặp đi lặp lại để nắm bắt các đợt đảo chiều đã vấp phải sự biến động liên tục và các lệnh gọi ký quỹ.
Trong bối cảnh đó, tuyên bố của Bubblemaps rằng nhà giao dịch này đã chuyển từ lợi nhuận ròng giả định +70 triệu đô la thành –128 triệu đô la là hoàn toàn hợp lý: khoản thắng lớn từ vị thế bán khống BTC 10/10 ban đầu là rất lớn, nhưng chuỗi giao dịch đòn bẩy ETH sau đó dường như đã xóa sạch nó.
Bất chấp khoản lỗ, cùng nhóm ví này đã trở lại Hyperliquid với một loạt các đặt cược có độ tin cậy cao quen thuộc.
Bubblemaps cho biết một địa chỉ được kết nối gần đây đã gửi vài triệu đô la tài sản thế chấp vào sàn giao dịch hợp đồng vĩnh cửu, mua khoảng 10 triệu đô la HYPE, token gốc của nền tảng, và mở một vị thế bán khống trị giá 38 triệu đô la đối với đồng tiền riêng tư Zcash (ZEC).
Điều này phù hợp với các báo cáo theo dõi cá voi gần đây khác.
Bitcoin.com News đã mô tả cách một nhà giao dịch có biệt danh “Evaded” đã tích lũy khoảng 7,5 triệu đô la lợi nhuận trong vòng chưa đầy bốn ngày từ các vị thế mua đòn bẩy trên ZEC và HYPE trên Hyperliquid, sau đó chuyển sang một vị thế mua ETH trị giá 38,63 triệu đô la sử dụng đòn bẩy 25x, một vị thế sẽ tự động bị thanh lý nếu có một động thái bất lợi khoảng 4 phần trăm.
Whale Alert và PANews đã ghi nhận cùng một mẫu địa chỉ đóng các vị thế mua HYPE, ZEC và ETH có lợi nhuận với khoảng 4,6 triệu đô la tiền lãi, sau đó mở một vị thế bán khống 990 BTC trị giá gần 75 triệu đô la trên Hyperliquid khi BTC chịu áp lực từ dòng tiền ETF chảy ra và các vụ thanh lý phái sinh.
Trong khi các báo cáo đó tập trung vào một nhà giao dịch ẩn danh tên là Evaded, chủ đề mới của Bubblemaps lập luận rằng ít nhất một trong những cá voi Hyperliquid có tần suất cao, khối lượng lớn này có thể được liên kết thông qua việc nhóm địa chỉ và dòng tiền lịch sử trở lại với giao dịch bán khống 10/10 và thực thể mà nó liên kết với Garrett Jin.
Bức tranh hiện ra là về một nhà giao dịch dao động giữa những giai đoạn thành công ngoạn mục và những sai lầm tai hại, với mô hình cốt lõi không thay đổi: các đặt cược định hướng tập trung vào BTC và ETH xung quanh các sự kiện vĩ mô, và giờ đây là vị thế tích cực tương tự trong các token nền tảng như HYPE và các tài sản có biến động cao như ZEC.
Trên quy mô tuyệt đối, PnL ròng –128 triệu đô la là một sai số làm tròn trong thị trường crypto trị giá hàng nghìn tỷ đô la, nhưng câu chuyện về cá voi 10/10 là một minh họa sống động về việc ngay cả những nhà giao dịch ưu tú có khả năng đọc chính xác một giai đoạn thị trường cũng có thể bị thua lỗ nặng nề khi họ cho rằng cùng một chiến lược sẽ hiệu quả mãi mãi.
Nó cũng nhấn mạnh mức độ mà câu chuyện về Hyperliquid và các sàn giao dịch hợp đồng vĩnh cửu được thúc đẩy bởi một số ít tài khoản rất lớn mà những thắng thua của họ có thể làm biến dạng tỷ lệ funding, thanh khoản và tâm lý cho phần còn lại của thị trường trong ngắn hạn, đặc biệt khi họ chuyển từ vị thế mua sang vị thế bán đối với các tài sản như BTC, ETH, HYPE hoặc ZEC.
Đối với các nhà giao dịch theo dõi dòng tiền, công việc của Bubblemaps bổ sung một góc nhìn khác: thay vì coi mỗi cá voi mới là một câu chuyện riêng lẻ, nó mời bạn xem xét toàn bộ quá trình hoạt động của một nhóm ví, và tự hỏi liệu bạn đang đi trước một người chơi có kỷ luật, bất đối xứng hay đang theo dấu một con bạc vừa đốt gần chín con số khi cố gắng tái hiện kịch bản của chu kỳ trước.
