Toàn bộ 11 thượng nghị sĩ Đảng Dân chủ trong Ủy ban Ngân hàng Thượng viện đã yêu cầu Chủ tịch Tim Scott tổ chức một phiên điều trần công khai về thị trường dự đoán, sau khi các thành viên Đảng Cộng hòa có cuộc gặp riêng với giám đốc điều hành của Kalshi.
Trong một lá thư đề ngày 23/9, các thành viên Đảng Dân chủ của Ủy ban Ngân hàng, Nhà ở và Các vấn đề Đô thị Thượng viện đã yêu cầu Scott triệu tập một phiên điều trần mở cho toàn bộ ủy ban. Thành viên cấp cao Elizabeth Warren và Thượng nghị sĩ Catherine Cortez Masto dẫn đầu đề nghị này sau khi xuất hiện các thông tin cho rằng phe Cộng hòa lên kế hoạch thảo luận riêng với các lãnh đạo thị trường dự đoán, trong đó có đại diện của Kalshi.
Các thượng nghị sĩ cho biết một phiên họp công khai sẽ cho phép các nhà lập pháp chất vấn những người tham gia trong ngành về mức độ tiếp xúc rủi ro của người tiêu dùng, tính toàn vẹn thị trường và các sản phẩm tài chính đang được cung cấp. Yêu cầu của họ tập trung một phần vào các hợp đồng gắn với hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp, mà theo họ có thể được xem là hợp đồng hoán đổi dựa trên chứng khoán và thuộc phạm vi quy định của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ.
Theo The Block, các thành viên Đảng Cộng hòa trong ủy ban đã gặp CEO Kalshi Tarek Mansour vào ngày 23/9. Scott nói với hãng tin này rằng cuộc thảo luận đề cập đến các sản phẩm gắn với chứng khoán, cách nhà đầu tư sử dụng chúng, các biện pháp bảo vệ nhà đầu tư nhỏ lẻ và những câu hỏi pháp lý mà Quốc hội cần xem xét.
Lá thư lập luận rằng cả nhà đầu tư cá nhân lẫn tổ chức đều đang ngày càng tiếp xúc với các thị trường dự đoán dựa trên chứng khoán. Khi các công ty tìm kiếm sự chấp thuận của SEC cho các sản phẩm gắn với lợi nhuận doanh nghiệp, các thượng nghị sĩ cho rằng Ủy ban Ngân hàng cần xem xét cách các hợp đồng này được chào bán và giám sát.
“Toàn bộ Ủy ban Ngân hàng Thượng viện có vai trò giám sát then chốt,” các nhà lập pháp viết, đề cập đến các đề nghị phê duyệt quyền chọn liên kết với lợi nhuận doanh nghiệp. Lá thư của họ yêu cầu Scott cho phép mọi thành viên ủy ban tham gia một phiên điều trần công khai, thay vì giới hạn cuộc thảo luận trong một cuộc họp giữa các thành viên Cộng hòa và lãnh đạo ngành.
Vấn đề liên quan đến SEC rất quan trọng vì không phải mọi thị trường dự đoán đều xoay quanh cùng một sự kiện cơ sở. Một hợp đồng về kết quả thể thao đặt ra các vấn đề pháp lý khác với hợp đồng gắn với lợi nhuận của một công ty đại chúng. Phe Dân chủ cho rằng loại thứ hai có thể đáp ứng định nghĩa pháp lý của một hợp đồng hoán đổi dựa trên chứng khoán; lá thư nêu điều này như một khả năng cần được xem xét, chứ không kết luận rằng mọi hợp đồng như vậy đều thuộc thẩm quyền của SEC.
Kalshi cũng đang theo đuổi riêng các sản phẩm gắn với cổ phiếu Mỹ. Như đã được đưa tin trong tháng 9, công ty này đã nộp bộ quy tắc cho hợp đồng tương lai vĩnh cửu đối với cổ phiếu và ETF lên SEC và CFTC, đề xuất giao dịch 23 giờ mỗi ngày trong các ngày trong tuần và mức ký quỹ tối thiểu cho khách hàng là 15,50%. Các hợp đồng tương lai chứng khoán được đề xuất này khác với các hợp đồng sự kiện được đề cập trong lá thư của các thượng nghị sĩ, nhưng các hồ sơ nộp cho thấy vì sao cả hai cơ quan đều xuất hiện trong các câu hỏi xoay quanh sản phẩm của Kalshi. CFTC vẫn chưa phê duyệt các hồ sơ về sản phẩm cổ phiếu vĩnh cửu vào thời điểm báo cáo đó được công bố.
Để minh họa quy mô của ngành, các thượng nghị sĩ chỉ ra sự tăng trưởng nhanh chóng của Kalshi và Polymarket. Trung tâm Nghiên cứu Pew cho biết tổng khối lượng giao dịch toàn cầu hàng tháng của hai nền tảng này đã tăng từ dưới 5 tỷ USD vào tháng 9/2025 lên khoảng 24 tỷ USD vào tháng 4/2026. Phân tích mới hơn của Pew đưa tổng số này lên 53 tỷ USD trong tháng 7, tăng từ 26 tỷ USD trong tháng 5, trong đó mảng thể thao chiếm phần lớn mức tăng.
Thước đo của Pew tính các hợp đồng theo giá trị 1 USD của chúng nếu kết quả là đúng, thay vì theo mức giá mà nhà giao dịch đã trả. Đây là chỉ số đo hoạt động giao dịch, không phải ước tính số tiền mặt mà nhà giao dịch nạp vào tài khoản. Báo cáo tháng 9 của tổ chức này cũng cho thấy tổng khối lượng duy trì quanh mức 47 tỷ USD trong tháng 8 sau khi hạ nhiệt so với mức của tháng 7.
Phe Dân chủ nêu lên rủi ro thao túng và giao dịch bởi những người có thông tin trước về kết quả. Họ cũng viện dẫn các nghiên cứu cho thấy lợi nhuận tập trung vào một tỷ lệ nhỏ người dùng trong khi nhiều người khác bị thua lỗ. Những lo ngại đó là một phần cơ sở để họ yêu cầu chất vấn các nền tảng một cách công khai.
Nghiên cứu của Pew về 11.989 ví Polymarket đang hoạt động đưa ra cái nhìn cụ thể hơn về kết quả giao dịch. Trong giai đoạn sáu tuần từ tháng 5 đến tháng 6, 56% số tài khoản trong mẫu bị thua lỗ, trong khi 7% kiếm được hơn 1.000 USD và 9% lỗ hơn 1.000 USD. Pew cho biết tài khoản điển hình gần như hòa vốn. Mẫu nghiên cứu của họ không bao gồm Kalshi hoặc nền tảng Mỹ mới hơn của Polymarket, nên các phát hiện này không phản ánh kết quả của toàn bộ người dùng thị trường dự đoán.
Tính toàn vẹn của thị trường cũng đang thu hút sự chú ý từ Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai. Trong bài viết về cảnh báo của cơ quan này, crypto.news cho biết nhân viên CFTC đã đánh dấu các hợp đồng dựa trên việc một cá nhân được nêu đích danh nói gì, tham dự ở đâu hoặc làm gì là đặc biệt dễ bị thao túng. Cơ quan này yêu cầu các sàn giao dịch giải thích cách họ sẽ xác định những người có thể ảnh hưởng đến kết quả và phát hiện hành vi lạm dụng thông tin chưa công khai.
CFTC đã khởi kiện các vụ việc liên quan đến những nhà giao dịch có quyền tiếp cận hoặc hành vi ảnh hưởng đến kết quả của các hợp đồng sự kiện. Trong một vụ được mô tả trong các lệnh của cơ quan này, một cựu nhân viên vận hành máy nhắc chữ của Nhà Trắng đã sử dụng quyền tiếp cận sớm với các bài phát biểu của tổng thống để giao dịch các hợp đồng gắn với phát biểu của Tổng thống Donald Trump. Ở một vụ khác, cựu Hạ nghị sĩ George Santos đã giao dịch một hợp đồng liên quan đến việc ông có tham dự Thông điệp Liên bang năm 2026 hay không, trong khi đồng thời đưa ra các phát biểu công khai về kế hoạch của mình.
Các hợp đồng thể thao đặt ra một câu hỏi riêng cho khách hàng tại Mỹ: liệu sự giám sát của liên bang đối với một sàn phái sinh đã đăng ký có ngăn các bang áp dụng luật cờ bạc của họ hay không. New Jersey đã đề nghị Tòa án Tối cao vào tháng 9 xem xét lại một phán quyết có lợi cho Kalshi. Như đã được đưa tin trước đó về đơn kiến nghị của bang này, New Jersey lập luận rằng luật phái sinh liên bang không tước đi thẩm quyền của các bang đối với hoạt động cá cược thể thao trong phạm vi biên giới của họ. Kalshi khẳng định rằng việc được CFTC đăng ký đồng nghĩa các hợp đồng này thuộc sự giám sát của liên bang.
Trong khi đó, Kalshi cũng tìm cách mở rộng quyền truy cập cho các nhà giao dịch chuyên nghiệp thông qua một khung ký quỹ được đề xuất cho một số hợp đồng sự kiện chọn lọc. Hồ sơ nộp ngày 22/9 của công ty sẽ cho phép những người tham gia đủ điều kiện nộp ký quỹ thay vì phải cấp vốn cho toàn bộ khoản lỗ tối đa có thể xảy ra của một vị thế ngay từ đầu. Các hợp đồng thể thao bị loại khỏi đề xuất này, và quyền truy cập sẽ chỉ giới hạn ở những người tham gia giao dịch thông qua một futures commission merchant đã đăng ký hoặc được chấp thuận tự bù trừ giao dịch của mình.
