Chủ tịch BitMine Tom Lee đã xác định BMNR là cổ phiếu niêm yết tại Hoa Kỳ có mối liên hệ chặt chẽ nhất với Ethereum, với tỷ lệ tương quan 80%, đồng thời dự đoán rằng ETH sẽ vượt trội hơn Bitcoin trong chu kỳ hiện tại.
Fundstrat cho biết trong một bài đăng vào thứ Sáu trên X rằng nghiên cứu của họ bao gồm 17 công ty có giá trị thị trường trên 2 tỷ đô la, cung cấp cho các nhà đầu tư chứng khoán một danh sách các doanh nghiệp niêm yết có biến động chặt chẽ với Bitcoin hoặc Ethereum.
BitMine Immersion Technologies dẫn đầu nhóm Ethereum với mức tương quan 80%, trong khi Coinbase đứng thứ hai với 74%. Trong số các cổ phiếu liên quan đến Bitcoin, Strategy ghi nhận mức cao nhất là 78%, tiếp theo là Coinbase với 74%.
Lee cho biết ông kỳ vọng Ethereum sẽ vượt trội hơn Bitcoin trong chu kỳ hiện tại vì việc token hóa và các ứng dụng AI có thể tạo ra nhu cầu cho mạng lưới Ethereum. Theo ông, hai ứng dụng này quan trọng hơn các chủ đề đã hỗ trợ ETH trong các chu kỳ thị trường trước đó.
Bài đăng không tiết lộ khoảng thời gian được sử dụng để tính toán các mối tương quan hoặc giải thích liệu Fundstrat có đo lường lợi nhuận hàng ngày, hàng tuần hay hàng tháng. Các mối tương quan cũng thay đổi khi giá cả và điều kiện thị trường thay đổi, nghĩa là các số liệu mô tả mối quan hệ được tìm thấy trong bộ dữ liệu của Fundstrat chứ không phải là một liên kết cố định giữa mỗi cổ phiếu và tiền điện tử tương ứng.
Vị trí hàng đầu của BitMine trong danh sách này là nhờ quyết định xây dựng kho bạc Ethereum doanh nghiệp lớn nhất thế giới. Tính đến ngày 16 tháng 8, công ty nắm giữ 5.815.164 ETH, 210 Bitcoin, 78 triệu đô la tiền mặt và chứng khoán có thể bán được, cùng các khoản đầu tư vào Beast Industries và Eightco Holdings.
Sử dụng giá ETH là 1.893 đô la, BitMine định giá tổng số tiền điện tử, tiền mặt, chứng khoán và các khoản đầu tư khác của mình là 11,4 tỷ đô la. Công ty cho biết vị thế Ethereum của mình chiếm 4,8% tổng cung 120,7 triệu token đã công bố, đưa công ty đạt 96% mục tiêu sở hữu 5%.
Trong tuần kết thúc ngày 16 tháng 8, BitMine đã mua thêm 9.926 ETH. Công ty đã mua Ether mỗi tuần kể từ khi áp dụng chiến lược kho bạc Ethereum vào ngày 30 tháng 6 năm 2025, theo bản cập nhật mới nhất của họ.
Một bản cập nhật kho bạc ngày 10 tháng 8 trước đó được crypto.news đưa tin cho thấy BitMine nắm giữ khoảng 5,81 triệu ETH sau một đợt mua thêm 7.391 token. Vào thời điểm đó, công ty cũng đã mua lại ba triệu cổ phiếu BMNR theo ủy quyền 4 tỷ đô la.
BitMine đã thêm 1,7 triệu cổ phiếu vào đợt mua lại trong tuần tiếp theo, nâng tổng số kể từ tháng 7 lên hơn 20,8 triệu. Lee cho biết ban quản lý coi cổ phiếu phổ thông bị định giá thấp, mặc dù đánh giá đó đại diện cho quan điểm của công ty chứ không phải là một định giá độc lập.
BMNR đóng cửa ở mức khoảng 22,72 đô la vào ngày 21 tháng 8, tăng khoảng 5,3% trong phiên. Coinbase tăng khoảng 7,5%, trong khi Strategy tăng khoảng 5,9%, khi Bitcoin và một số altcoin vốn hóa lớn khác tăng giá trong cùng thời gian giao dịch.
Trong số 5,82 triệu ETH của BitMine, 5.067.309 token đã được stake tính đến ngày 16 tháng 8. Số lượng này chiếm khoảng 87% lượng nắm giữ Ethereum của công ty và được định giá 9,6 tỷ đô la theo mức giá được trích dẫn trong thông báo của họ.
Dựa trên lợi suất hàng năm 7 ngày là 2,61%, BitMine dự kiến doanh thu staking hàng năm từ vị thế này khoảng 250 triệu đô la. Công ty cho biết phần thưởng hàng năm tiềm năng có thể đạt 287 triệu đô la sau khi số ETH còn lại của họ được stake thông qua nền tảng MAVAN và các đối tác bên ngoài.
Staking mang lại cho BitMine một nguồn doanh thu mà Strategy không thể tạo ra từ số Bitcoin nắm giữ của mình vì Bitcoin không sử dụng hệ thống bằng chứng cổ phần (proof-of-stake). Tuy nhiên, các ước tính của BitMine phụ thuộc vào lợi suất staking của Ethereum, giá thị trường của ETH, hiệu suất của người xác thực (validator) và số lượng Ether thuộc sở hữu của công ty được đưa vào staking.
Công ty cũng đã gia nhập chỉ số vốn hóa lớn Russell 1000 vào ngày 26 tháng 6, mang đến cho các nhà quản lý quỹ và các sản phẩm theo dõi chỉ số tại Hoa Kỳ một con đường khác để có được mức độ tiếp xúc gián tiếp với Ethereum. BMNR giao dịch trên Sở giao dịch chứng khoán New York, trong khi cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn Series A 9,5% của họ giao dịch dưới mã BMNP.
So với một quỹ ETF Ethereum giao ngay, BMNR có những rủi ro liên quan đến chi phí hoạt động, các quyết định về vốn, việc phát hành cổ phiếu, hoạt động staking và các khoản đầu tư khác. Giá trị thị trường của nó cũng có thể giao dịch cao hơn hoặc thấp hơn giá trị của ETH và các tài sản khác được nắm giữ trong bảng cân đối kế toán của nó.
Lee đã mô tả token hóa là một trong những lý do chính khiến Ethereum có thể tăng giá so với Bitcoin. Trong bản cập nhật ngày 17 tháng 8 của BitMine, ông cho biết tỷ lệ ETH/BTC đã tăng lên 0.02994 và vượt qua xu hướng giảm giá kéo dài.
Phân tích ETH/BTC trước đó cho thấy tỷ lệ này đã kiểm tra mức kháng cự gần 0.0286 vào tháng 7 sau khi phục hồi từ mức thấp đầu tháng 6 khoảng 0.026. Tỷ lệ này đo lường số lượng Bitcoin mà một Ether có thể mua, vì vậy một chỉ số tăng cho thấy ETH đang tăng giá trị so với BTC.
Theo Lee, mức tăng tương đối của Ethereum trong các chu kỳ trước được hỗ trợ bởi các đợt chào bán coin ban đầu (ICO) vào năm 2017 và 2018, NFT vào năm 2020 và 2021, và việc áp dụng stablecoin vào năm 2025. Ông kỳ vọng việc token hóa của Phố Wall và các tác nhân AI dựa trên blockchain sẽ hỗ trợ giai đoạn vượt trội tiếp theo của ETH.
Dữ liệu từ RWA.xyz cung cấp thêm bối cảnh cho luận điểm về token hóa. Tính đến ngày 21 tháng 8, nền tảng phân tích này đã theo dõi 2.267 tài sản trong thế giới thực (RWA) trên Ethereum và 13,99 tỷ đô la khối lượng chuyển RWA trong 30 ngày, tăng 20,45%.
Cùng một cơ sở dữ liệu đã định giá thị trường stablecoin trên Ethereum ở mức 157,11 tỷ đô la, với 26,6 triệu người nắm giữ và 1,55 nghìn tỷ đô la khối lượng chuyển khoản trong 30 ngày. Các nền tảng tài sản được token hóa được niêm yết trên mạng bao gồm Ondo, Securitize, Circle, Tether và Sky.
Sự tham gia của Phố Wall cũng đã mở rộng ra ngoài các công ty nắm giữ ETH. BlackRock, JPMorgan và một số nhà quản lý tài sản đã phát triển hoặc thử nghiệm các quỹ được token hóa, các sản phẩm thế chấp và dịch vụ thanh toán sử dụng Ethereum hoặc các mạng lưới tương thích với phần mềm của nó.
Các quỹ giao dịch trao đổi (ETF) niêm yết tại Hoa Kỳ đã cung cấp một thước đo khác về nhu cầu từ các nhà đầu tư ưa thích các sản phẩm môi giới được quản lý. Các quỹ ETF Ethereum giao ngay đã thu hút 365 triệu đô la dòng tiền vào ròng trong tháng 7, trong khi các quỹ ETF Bitcoin giao ngay nhận được 205 triệu đô la.
Kết quả tháng 7 là tháng mạnh nhất kỷ lục của các quỹ Ethereum và là lần đầu tiên dòng tiền vào hàng tháng của chúng vượt quá dòng tiền vào của các quỹ ETF Bitcoin hơn hai lần, theo một báo cáo đánh giá dòng tiền ETF gần đây. Vào ngày 23 tháng 7, các sản phẩm Ethereum đã nhận được 72,64 triệu đô la, so với 68,99 triệu đô la cho các quỹ Bitcoin.
Các quỹ ETF Ethereum đã thêm 53,75 triệu đô la vào ngày 4 tháng 8, sau đó là 202 triệu đô la trong ba ngày giao dịch tiếp theo. Trong tháng 7, tỷ lệ ETH/BTC đã tăng khoảng 11%, từ khoảng 0.027 lên 0.030.
Các ứng dụng AI tạo thành phần thứ hai trong dự báo của Lee. Ethereum.org cho biết các tác nhân dựa trên blockchain có thể kiểm soát ví (wallets), thực hiện giao dịch, tương tác với hợp đồng thông minh (smart contracts) và sử dụng stablecoin để thanh toán cho tài nguyên máy tính, dữ liệu và quyền truy cập ứng dụng.
Ethereum.org cũng mô tả công nghệ này là thử nghiệm và cảnh báo người dùng cần thận trọng. Hoạt động của tác nhân không đảm bảo nhu cầu đối với ETH vì các ứng dụng có thể sử dụng các blockchain khác, mạng lưới layer-2 hoặc hệ thống thanh toán ngoài chuỗi.
Lee đã chỉ ra Robinhood Chain là một ví dụ về sự kết hợp giữa các dịch vụ tài chính và blockchain. Mạng lưới layer-2 của Ethereum này sử dụng ETH cho phí giao dịch và gửi các bản ghi giao dịch cuối cùng đến Ethereum, trong khi Robinhood báo cáo có 27,4 triệu khách hàng có tài khoản được cấp vốn vào cuối quý đầu tiên.
Trong vòng vài tuần sau khi ra mắt vào tháng 7, mạng lưới này đã ghi nhận gần 9 tỷ đô la khối lượng giao dịch phi tập trung (decentralized-exchange) tích lũy, 431 triệu đô la tài sản bị khóa và hơn 250.000 người dùng hoạt động hàng ngày, theo dữ liệu của Robinhood Chain. Hơn 80% khối lượng giao dịch ban đầu của nó đến từ memecoin, trong khi việc miễn phí tạm thời đã giảm chi phí giao dịch trong 90 ngày đầu tiên của mạng lưới.
ETH
BTC