Các khoản tiền gửi được token hóa có thể làm giảm khả năng nắm giữ rủi ro lãi suất dài hạn của các ngân hàng Hoa Kỳ lên tới 700 tỷ USD theo một kịch bản mô hình, theo nghiên cứu được công bố vào ngày 25 tháng 8 bởi các nhà kinh tế Rosie Levy và Srini Ramaswamy của Dallas Fed.
Con số này không đại diện cho 700 tỷ USD tiền gửi dự kiến sẽ rời khỏi ngân hàng hoặc mức giảm cho vay tương đương được đảm bảo. Nó đo lường khả năng giảm khẩu vị rủi ro kỳ hạn của ngân hàng, được thể hiện dưới dạng rủi ro tương đương với trái phiếu kho bạc kỳ hạn mười năm.
Các tác giả cũng tuyên bố rằng quan điểm của họ không nên được quy cho Ngân hàng Dự trữ Liên bang Dallas hoặc Hệ thống Dự trữ Liên bang.
Tiền gửi được token hóa là các khoản tiền gửi ngân hàng thương mại thông thường được đại diện trên blockchain hoặc sổ cái phân tán khác. Chúng có thể hỗ trợ thanh toán tự động, giao dịch có thể lập trình và thanh toán suốt ngày đêm, đồng thời vẫn là các khoản nợ của ngân hàng phát hành.
Tốc độ của chúng có thể làm suy yếu các rào cản thực tế khiến tiền gửi tương đối ổn định. Khách hàng tìm kiếm lợi suất cao hơn có thể chuyển tiền giữa các tổ chức nhanh hơn so với nhiều hệ thống ngân hàng hiện có.
“Thanh toán tức thì sẽ cho phép người gửi tiền ưu tiên lợi suất chuyển ngân hàng gần như ngay lập tức,” các nhà kinh tế viết.
Hợp đồng thông minh có thể tự động chuyển số dư khi một tổ chức khác đưa ra lãi suất tốt hơn. Trí tuệ nhân tạo tác nhân (agentic artificial intelligence) về lý thuyết có thể giám sát lợi suất và khởi xướng các giao dịch chuyển khoản đó mà không yêu cầu khách hàng thực hiện thủ công.
Các tác giả không dự đoán mức độ rộng rãi của việc người gửi tiền sẽ sử dụng tự động hóa như vậy. Họ mô tả việc áp dụng quy mô lớn là không chắc chắn và đã đánh giá những gì có thể xảy ra theo các giả định cụ thể.
Các ngân hàng sử dụng tiền gửi tương đối ổn định để tài trợ cho các khoản thế chấp, khoản vay kinh doanh, chứng khoán và các tài sản dài hạn khác. Mặc dù khách hàng có thể rút tiền gửi không kỳ hạn bất cứ lúc nào, tổng số dư thường vẫn nằm tại ngân hàng trong nhiều năm.
Sự ổn định hành vi này mang lại cho tiền gửi một kỳ hạn hiệu dụng. Các ngân hàng cũng đo lường hệ số beta tiền gửi, cho thấy mức độ chặt chẽ của lãi suất họ trả cho khách hàng biến động theo lãi suất thị trường.
Sử dụng dữ liệu bảng cân đối kế toán H.8 của Cục Dự trữ Liên bang, các nhà kinh tế ước tính rằng các ngân hàng Hoa Kỳ đã nắm giữ khoảng 7 nghìn tỷ USD rủi ro lãi suất dài hạn vào ngày 15 tháng 7. Khoảng 5,8 nghìn tỷ USD, tương đương 80%, được hỗ trợ bởi các đặc tính kỳ hạn của các khoản tiền gửi không phải là tiền gửi có kỳ hạn lớn.
Phân tích của họ cho thấy rằng sự gia tăng 10% độ nhạy của lãi suất tiền gửi có thể làm giảm khả năng chịu rủi ro kỳ hạn của ngân hàng thêm 700 tỷ USD, giả sử tiền gửi có vòng đời trung bình là bốn năm.
Một kịch bản riêng biệt cho thấy việc giảm vòng đời tiền gửi trung bình 10% có thể làm giảm khả năng chuyển đổi kỳ hạn khoảng 580 tỷ USD.
Đây là những ước tính sơ bộ dựa trên các kỳ hạn giả định và sự khớp nối bảng cân đối kế toán tổng hợp. Chúng không phải là dự báo về các khoản lỗ cho vay thực tế, việc rút tiền gửi hoặc các vụ phá sản ngân hàng.
Các ngân hàng có thể phản ứng bằng cách đưa ra lãi suất tiền gửi cao hơn, giảm động lực để khách hàng chuyển sang ngân hàng khác. Cách tiếp cận đó sẽ làm tăng chi phí cấp vốn và thu hẹp biên lợi nhuận cho vay.
Các tổ chức cũng có thể nắm giữ nhiều dự trữ và chứng khoán chính phủ hơn thay vì các khoản vay dài hạn. Một lựa chọn khác là phát hành thêm nợ có kỳ hạn để duy trì mức cho vay hiện có.
Việc phụ thuộc nhiều hơn vào nợ bán buôn đắt đỏ “có thể ảnh hưởng tiêu cực đến chi phí tín dụng,” các tác giả ước tính.
Nghiên cứu sử dụng hệ thống Pix của Brazil cung cấp một so sánh ban đầu. Một nghiên cứu của Ngân hàng Trung ương Brazil cho thấy việc sử dụng thanh toán tức thì tăng lên đã khiến các ngân hàng nắm giữ nhiều tài sản thanh khoản hơn, đặc biệt là trái phiếu chính phủ, đồng thời giảm tỷ lệ các khoản vay trên bảng cân đối kế toán của họ.
Những phát hiện của Brazil không khẳng định rằng tiền gửi được token hóa ở Hoa Kỳ sẽ tạo ra kết quả tương tự. Pix là một mạng lưới thanh toán tức thì chứ không phải là một hệ thống tiền gửi được token hóa, và hai thị trường này hoạt động dưới các cấu trúc ngân hàng khác nhau.
Các ngân hàng lớn của Mỹ đang tiến hành xây dựng cơ sở hạ tầng tiền gửi được token hóa bất chấp những rủi ro cấp vốn tiềm ẩn. The Clearing House đã công bố một mạng lưới chung hỗ trợ quy trình làm việc tự động, khả năng tương tác và thanh toán 24/7.
Bank of America, Citi, BNY, Wells Fargo và các tổ chức khác đều ủng hộ dự án này. Như crypto.news đã đưa tin, JPMorgan và các đối thủ lớn đang xây dựng cơ sở hạ tầng tiền gửi được token hóa chung nhằm kết nối hoạt động blockchain với tiền ngân hàng thương mại được quản lý.
Các ngân hàng cộng đồng và khu vực cũng đang tham gia vào lĩnh vực này. Ba mươi chín hiệp hội ngân hàng tiểu bang gần đây đã thành lập BankChain Alliance, nhằm mục tiêu ra mắt blockchain trên toàn quốc vào năm 2027.
Thiết kế của các mạng lưới này sẽ quyết định mức độ dễ dàng di chuyển của tiền gửi giữa các tổ chức. Khả năng tương tác có thể cải thiện thanh toán đồng thời tăng cường cạnh tranh để huy động vốn, biến hành vi tiền gửi, quy tắc thanh khoản và sự khác biệt về quy mô ngân hàng trở thành các vấn đề trọng tâm đối với các nhà quản lý.
