Biến động giá của Bitcoin trong tháng 6 chỉ đi xuống, giảm hai chữ số khi vốn tiếp tục rút khỏi các quỹ ETF giữa bối cảnh căng thẳng địa chính trị và kinh tế vĩ mô leo thang.
Tuy nhiên, đồng tiền điện tử hàng đầu này đã giảm 50% so với mức cao nhất mọi thời đại 126.080 USD vào tháng 10 năm 2025, theo dữ liệu của CoinGecko, biến đây thành thị trường gấu nông nhất trong lịch sử Bitcoin.
Vào năm 2012, mức giảm của thị trường gấu đã vượt quá 90%, theo dữ liệu của CryptoQuant. Kể từ đó, con số này đã giảm xuống, đạt 82% trong hai chu kỳ tiếp theo và 74% trong chu kỳ năm 2022. So với mức 50% của chu kỳ này, các đợt giảm đang ngày càng nông hơn theo thời gian.
“Bitcoin hiện là một tài sản vĩ mô được thể chế hóa hơn, được hỗ trợ bởi các quỹ ETF, thanh khoản sâu hơn và một lượng lớn các nhà đầu tư dài hạn,” Jeff Ko, nhà phân tích trưởng tại sàn giao dịch tiền điện tử CoinEx, nói với Decrypt. “Đó là lý do tại sao các đợt giảm giá đã được nén lại qua các chu kỳ, và tôi không kỳ vọng một đợt giảm 80% nữa trong chu kỳ hiện tại.”
"Thành phần người nắm giữ Bitcoin trong chu kỳ này rất khác so với những gì chúng ta đã thấy trong các chu kỳ trước," Martin Lee, trưởng bộ phận nội dung & thông tin thị trường tại DWF Labs, nói với Decrypt. "Chúng ta có sự hiện diện của các tổ chức và tập đoàn đưa Bitcoin vào bảng cân đối kế toán của họ. Chúng tôi kỳ vọng các đợt giảm giá sẽ nông hơn và biến động chung sẽ được kiềm chế hơn như chúng ta đã thấy trong 2 năm qua."
Điều này có nghĩa là đáy của thị trường gấu đã được thiết lập? Không chắc chắn, các chuyên gia nói với Decrypt, cho rằng vẫn còn một chặng đường dài phía trước.
Mặc dù mức giảm 50% đại diện cho một “sự điều chỉnh đáng kể”, Ko không tin rằng thị trường gấu đã kết thúc.
Thay vào đó, nhà phân tích của CoinEx cho biết các nhà đầu tư nên chú ý đến “dòng tiền ETF chảy ra, thắt chặt vĩ mô và luân chuyển thanh khoản.” Điều đó sẽ giúp xác định thị trường gấu có thể kéo dài bao lâu, Ko nói.
Alex Tsepaev, Giám đốc Chiến lược của B2PRIME Group, cũng đồng tình với nhận định của Ko, cho rằng thị trường gấu còn lâu mới kết thúc. Thay vào đó, ông nói rằng “bức tranh hiện tại là tiêu cực do sự kết hợp của một chuỗi dòng tiền ETF chảy ra, áp lực vĩ mô và căng thẳng on-chain gây ra bởi cả hai.”
“Kể từ ngày 18 tháng 5, chỉ có một ngày có dòng tiền vào, vào ngày 4 tháng 6, điều này cho thấy lệnh mua thụ động đã trở nên yếu ớt như thế nào,” Tsepaev nhấn mạnh.
Cả Ko và Tsepaev đều cùng nhau nhấn mạnh 60.000 USD là mức tâm lý quan trọng đầu tiên, với một kịch bản giảm giá bao gồm việc kiểm tra lại các mức 55.000 USD và 45.000 USD.
Wintermute cũng có một nhận định giảm giá tương tự, cho rằng mức hỗ trợ 62.000 USD đã bị phá vỡ sau đợt giảm giá gần đây của Bitcoin, trong một ghi chú vào thứ Ba. "Bitcoin chưa bao giờ dành thời gian đáng kể trong phạm vi 50.000 USD đến 59.000 USD trong đợt tăng giá năm 2024, vì vậy không có mức kỹ thuật thực sự nào ở đây. Điều đó khiến dòng chảy là yếu tố định hướng," công ty tạo lập thị trường này cho biết.
Phản ánh điều này, người dùng trên thị trường dự đoán Myriad, thuộc sở hữu của công ty mẹ của Decrypt là Dastan, đã gán 72% khả năng rằng động thái tiếp theo của Bitcoin có thể đẩy nó xuống 55.000 USD. Con số đó đã tăng từ 39% vào ngày 1 tháng 6, nhấn mạnh sự thay đổi tâm lý ủng hộ phe gấu.
Ko nhấn mạnh tiềm năng giảm leo thang của triển vọng địa chính trị là một chất xúc tác quan trọng có thể giúp hình thành đáy cho Bitcoin. Một sự giảm leo thang ở mặt trận này, Ko nói, có thể loại bỏ gánh nặng năng lượng và tâm lý tránh rủi ro, mở đường cho một động thái ôn hòa của Fed, hoặc ít nhất là một tín hiệu rằng việc tăng lãi suất thêm không còn khả thi.
Nhu cầu ETF tăng lên là chất xúc tác thứ hai được Ko nhấn mạnh.
Trên mặt trận altcoin, nhà phân tích của DWF lưu ý cách HYPE của Hyperliquid đã tách rời khỏi xu hướng thị trường chung. Đó là một “dấu hiệu tiềm năng” cho thấy các giao thức đang được định giá riêng lẻ, dựa trên giá trị nội tại của chúng, thay vì phụ thuộc vào hiệu suất của Bitcoin.
“Không phải mọi token đều sẽ phục hồi, và đó đơn giản là một chức năng của cách thị trường hoạt động, tài sản được định giá theo giá trị nội tại của chúng theo thời gian – điều tương tự cũng xảy ra trong thị trường cổ phiếu,” Lee nói.
