Trong vài tuần qua, tập đoàn tài chính SBI Holdings có trụ sở tại Nhật Bản đã thực hiện hàng loạt khoản đầu tư lớn vào tiền điện tử. Đầu tuần này, tập đoàn đã trở thành nhà đầu tư duy nhất vào vòng Series C trị giá 125 triệu đô la của Gauntlet và vòng Series C trị giá 76 triệu đô la của EDX Markets. Tháng trước, SBI đã đồng ý mua lại sàn giao dịch tiền điện tử Bitbank của Nhật Bản với giá gần 289 triệu đô la và vào tháng 2, mua lại cổ phần kiểm soát trong sàn giao dịch tiền điện tử Coinhako có trụ sở tại Singapore. SBI cũng gần đây đã hỗ trợ vòng gọi vốn 355 triệu đô la của Digital Asset, vòng token 175 triệu đô la của Morpho và đợt bán trước token 222 triệu đô la của Circle cho blockchain Arc của họ, cùng nhiều khoản đầu tư khác. Tháng trước, SBI đã ra mắt JPYSC, stablecoin đồng yên đầu tiên được hỗ trợ bởi ngân hàng ủy thác của Nhật Bản.

SBI không phải là cái tên mới trong lĩnh vực tiền điện tử, tập đoàn đã đầu tư vào lĩnh vực này từ năm 2016. Tuy nhiên, tốc độ hoạt động gần đây của SBI thực sự nổi bật. Tại sao SBI lại đầu tư mạnh vào tiền điện tử vào thời điểm này? Động thái này nói lên điều gì về sự quan tâm của tài chính truyền thống đối với tài sản kỹ thuật số và sự chấp nhận của các tổ chức?

Nhìn chung, các giao dịch gần đây cho thấy một chiến lược rộng lớn hơn xoay quanh tài chính trên chuỗi (onchain finance).

Một người phát ngôn của SBI nói với The Block: "Tại SBI Group, chúng tôi đang thúc đẩy quá trình chuyển đổi onchain của toàn bộ tập đoàn và mở rộng các hoạt động kinh doanh tài sản kỹ thuật số để tiến tới giai đoạn tăng trưởng tiếp theo. Trong không gian onchain, mục tiêu của chúng tôi là cung cấp một loạt các chức năng toàn diện — từ sàn giao dịch đến token hóa tài sản và nền tảng thị trường. Các thương vụ mua lại, đầu tư và hợp tác gần đây của chúng tôi đều là một phần của chiến lược chung này."

Người phát ngôn cho biết sự xuất hiện quy mô đầy đủ của "nền kinh tế token" là "sắp xảy ra" — một kỷ nguyên mà mọi tài sản được token hóa và mọi thứ từ giao dịch, thanh toán bù trừ đến việc thực hiện các hợp đồng khác nhau đều được hoàn thành trên blockchain.

Người phát ngôn cho biết: "SBI Group đang nỗ lực để tự khẳng định mình càng sớm càng tốt với tư cách là một công ty hàng đầu toàn cầu trong không gian tài sản kỹ thuật số đang phát triển nhanh chóng."

Joseph Goh, giám đốc và người đứng đầu khu vực Châu Á Thái Bình Dương tại công ty tư vấn và ngân hàng đầu tư tiền điện tử Areta, cho biết SBI đang theo đuổi điều mà ít tập đoàn tài chính truyền thống nào đã thử.

Goh nói: "SBI đang làm điều mà không nhóm tài chính nào khác ở Châu Á đã từng cố gắng: xây dựng một hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số đầu cuối bao gồm phát hành, thanh toán, hạ tầng thị trường, quản lý tài sản và phân phối bán lẻ, và thực hiện điều đó xuyên biên giới chứ không chỉ trong nước."

Ông cho biết một trong những chủ đề rõ ràng nhất là quản lý tài sản. Bằng cách kết hợp khả năng onchain cấp tổ chức của Gauntlet với kênh phân phối mà SBI sẽ kiểm soát thông qua Bitbank và Coinhako, "chúng ta có được nền tảng của doanh nghiệp quản lý tài sản onchain quy mô lớn đầu tiên của Châu Á," Goh nói. "Điều rút ra là SBI không mua quyền tiếp cận tiền điện tử, mà họ đang mua cơ sở hạ tầng của hệ thống tài chính tiếp theo."

Thanh toán bù trừ là một trọng tâm chính khác, theo Goh. Ông chỉ ra việc SBI ra mắt stablecoin JPYSC, việc phân phối USDC tại Nhật Bản thông qua liên doanh của họ với Circle, và việc Ngân hàng SBI Shinsei tham gia mạng lưới blockchain Partior do JPMorgan hỗ trợ để phát hành các khoản tiền gửi được token hóa cho thanh toán xuyên biên giới.

Goh nói: "Ai sở hữu phân khúc đồng yên trong thanh toán onchain có thể sở hữu vị trí chiến lược trong tương lai tài chính của Châu Á, và SBI đang xây dựng chính xác điều đó."

Tại sao lại là bây giờ?

Một lý do là Nhật Bản đang đại tu khuôn khổ pháp lý của mình, chuyển tiền điện tử từ một công cụ thanh toán thành các công cụ tài chính được quản lý ngang hàng với cổ phiếu.

Tháng trước, hạ viện quốc hội Nhật Bản đã thông qua một dự luật sẽ phân loại tiền điện tử là công cụ tài chính, mở đường cho các sản phẩm như quỹ giao dịch trao đổi (ETF) đồng thời đưa ra các quy tắc giao dịch và công bố thông tin chặt chẽ hơn. Dự luật, dự kiến sẽ có hiệu lực vào năm tới sau khi được thượng viện thông qua, cũng sẽ giảm thuế lãi vốn tối đa đối với tài sản tiền điện tử xuống 20% từ mức hiện tại 55%, phù hợp với cổ phiếu và trái phiếu, bắt đầu từ năm 2028.

Đồng sáng lập và chủ tịch điều hành của Animoca Brands, Yat Siu, cho biết SBI dường như đang định vị mình trước những thay đổi đó. Thay vì chờ đợi sự rõ ràng hơn về quy định, ông nói rằng công ty đang xây dựng năng lực trong toàn bộ lĩnh vực tiền điện tử để sẵn sàng khi việc áp dụng tài sản kỹ thuật số tăng tốc.

Siu và những người khác cũng chỉ ra môi trường thị trường hiện tại. Quynh Ho, trưởng bộ phận đầu tư mạo hiểm tại GSR, và Mike Bucella, đồng sáng lập và đối tác quản lý tại Neoclassic Capital, cho biết thị trường giá xuống thường mang lại cơ hội đầu tư dài hạn tốt nhất vì định giá thấp hơn và cạnh tranh trong các thương vụ ít gay gắt hơn.

Bucella nói: "Nếu bạn đang chơi trò chơi dài hạn, như SBI dường như đang làm, bạn muốn tham gia thị trường vào những đáy chu kỳ, vì những thương vụ đó sẽ cực kỳ giá trị khi chu kỳ thị trường quay vòng và ngành này phát triển mạnh mẽ trong 10 năm tới."

Người phát ngôn của SBI cho biết công ty tìm kiếm các startup có công nghệ đổi mới đã được triển khai trong các dịch vụ thực tế. Người phát ngôn nói rằng công nghệ quản lý rủi ro và tối ưu hóa của Gauntlet rất quan trọng đối với tài chính onchain, trong khi EDX Markets, với tư cách là một sàn giao dịch tiền điện tử tập trung vào tổ chức, giúp các tổ chức tài chính truyền thống tham gia thị trường tài sản kỹ thuật số. Họ nói thêm: "Cả hai đều cung cấp các chức năng không thể thiếu cho việc áp dụng tài sản kỹ thuật số rộng rãi hơn mà chúng tôi đang hướng tới."

Đối với Gauntlet, mối quan hệ này vượt xa việc cấp vốn. "Chủ yếu là phân phối và tiếp cận thị trường," đồng sáng lập và CEO Tarun Chitra cho biết khi được hỏi về giá trị chiến lược mà SBI mang lại ngoài vốn. Ông nói rằng dấu ấn của SBI trên khắp Nhật Bản và Châu Á sẽ giúp Gauntlet mở rộng nền tảng của mình đến các tổ chức tài chính, công ty fintech và các sáng kiến token hóa mà họ không thể tự mình tiếp cận, bao gồm mở rộng phạm vi stablecoin của mình ngoài các stablecoin được hỗ trợ bằng đô la Mỹ và euro sang các loại tiền tệ như đồng yên Nhật và peso Mexico.

EDX Markets cũng nhận thấy giá trị chiến lược tương tự. CEO Tony Acuña-Rohter cho biết các mối quan hệ của SBI trong các dịch vụ tài chính toàn cầu sẽ hỗ trợ nỗ lực của công ty trong việc mở rộng khả năng giao dịch, thanh toán bù trừ và quyết toán của mình.

Acuña-Rohter nói: "Chúng tôi đang tích cực tham gia vào hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số rộng lớn hơn của SBI, bao gồm các nhà tạo lập thị trường, các sáng kiến stablecoin, nỗ lực token hóa và các công ty môi giới, khi chúng tôi khám phá các cơ hội để cùng nhau phát triển hạ tầng thị trường tổ chức."

Liệu những người khác có làm theo?

Hầu hết các giám đốc điều hành mà tôi đã nói chuyện đều mong đợi nhiều tổ chức tài chính truyền thống sẽ thực hiện các động thái tương tự trong vài tháng và năm tới, mặc dù tốc độ có thể sẽ phụ thuộc vào quy định và nhu cầu của khách hàng ở mỗi thị trường.

Sự thay đổi đã diễn ra, với các sáng kiến onchain gần đây của các gã khổng lồ TradFi, bao gồm Intercontinental Exchange, chủ sở hữu của Sở giao dịch chứng khoán New York, Citi và Morgan Stanley.

Chitra nói: "Chúng tôi kỳ vọng các tổ chức ở các khu vực pháp lý có quy định rõ ràng hơn sẽ đi trước. Các công ty môi giới và quản lý tài sản với cơ sở khách hàng bán lẻ lớn là những người theo sau tự nhiên."

Ho của GSR cũng kỳ vọng hoạt động của tổ chức sẽ tập trung vào các lĩnh vực có trường hợp sử dụng rõ ràng, bao gồm stablecoin và thanh toán, tài sản thế giới thực được token hóa, hạ tầng giao dịch tổ chức, thị trường dự đoán, quản lý kho bạc, tối ưu hóa tài sản thế chấp và thị trường vốn onchain.

Đáng chú ý, Siu của Animoca cho biết ông đã biết về một số giao dịch tiền điện tử "lớn" đang được các tổ chức tài chính truyền thống thăm dò và kỳ vọng nhiều giao dịch hơn sẽ xuất hiện khi việc token hóa trở thành một ưu tiên chiến lược lớn hơn trong toàn ngành.

Siu nói: "Tôi mong đợi sẽ thấy ngày càng nhiều giao dịch lớn xuất hiện," và nói thêm rằng ông không thể nghĩ ra bất kỳ tổ chức tài chính lớn nào không xem xét tiền điện tử hoặc tài sản kỹ thuật số "dưới một hình thức nào đó."

Goh của Areta cho biết xu hướng này đang ngày càng trở nên rõ ràng trên khắp Châu Á. Ông chỉ ra Hàn Quốc là thị trường tiếp theo đáng theo dõi, và nói thêm rằng các nhóm tài chính đa dạng kết hợp ngân hàng, chứng khoán và phân phối bán lẻ có vị trí tốt nhất để làm theo chiến lược của SBI. Goh cũng cho biết tài sản kỹ thuật số đã trở thành ưu tiên chiến lược của các ngân hàng, nhà quản lý tài sản, sàn giao dịch và công ty thanh toán trong khu vực, với stablecoin và thanh toán dẫn đầu sự quan tâm của tổ chức, tiếp theo là giao dịch tổ chức, quản lý tài sản và hạ tầng thị trường.

Rủi ro

Mặc dù lạc quan, chiến lược của SBI không phải không có rủi ro. Siu cho biết nhiều điều phụ thuộc vào tốc độ phát triển của các khuôn khổ pháp lý và tốc độ tăng tốc của việc các tổ chức áp dụng tài sản kỹ thuật số. Nếu quy định mất nhiều thời gian hơn dự kiến, lợi nhuận từ các khoản đầu tư đang được thực hiện ngày nay cũng có thể mất nhiều thời gian hơn để hiện thực hóa.

Goh nói: "Thực thi là bài kiểm tra thực sự." Ông lưu ý rằng chiến lược mua lại của SBI giúp giảm một số rủi ro tích hợp vì cả Bitbank và Coinhako đều vận hành các sàn giao dịch tiền điện tử được quản lý, trong khi các khoản đầu tư thiểu số của công ty mang lại rủi ro tích hợp tương đối hạn chế theo thiết kế.

Để đăng ký nhận bản tin miễn phí The Funding, hãy nhấp vào đây.