TeraWulf đã mua một địa điểm ở Kentucky được thiết kế cho công suất AI và điện toán hiệu năng cao hơn 1 gigawatt, một động thái khiến việc công ty chuyển hướng khỏi khai thác Bitcoin thuần túy trở nên không thể bỏ qua.
TeraWulf đã tiết lộ vào thứ Ba rằng họ đã mua Cơ sở dữ liệu Muskie từ Industrial Equity Partners, bổ sung một địa điểm AI và HPC siêu lớn ở miền đông Kentucky mà công ty cho biết có thể hỗ trợ hơn 1 GW công suất trung tâm dữ liệu trong tương lai. Bất động sản này nằm trên khoảng 285 mẫu Anh trong khu phức hợp công nghiệp EastPark rộng 1.000 mẫu Anh, nơi công việc chuẩn bị mặt bằng đã bắt đầu và phần lớn khuôn khổ quy hoạch và cấp phép đã được báo cáo là hoàn tất.
Tiếp cận nguồn điện mới là câu chuyện thực sự. Kentucky Power, một công ty con của American Electric Power, đang xây dựng một trạm biến áp 345 kV sẽ kết nối vào mạng lưới truyền tải 765 kV hiện có, mang lại cho TeraWulf loại hình kết nối quy mô lưới điện quan trọng hơn nhiều trong việc xây dựng cơ sở hạ tầng AI so với những quan điểm cũ về “lãnh đạo hashrate” trong crypto. Theo hồ sơ của công ty, đợt 500 MW đầu tiên dự kiến vào nửa cuối năm 2028 và đợt 500 MW thứ hai vào nửa cuối năm 2030, biến đây thành một khoản đầu tư cơ sở hạ tầng dài hạn thay vì một tin tức đầu cơ nhanh chóng.
Việc mua lại cũng mở rộng quy mô hoạt động của TeraWulf tại Kentucky lên hơn 2,8 GW trên hai dự án, củng cố lập luận rằng công ty không còn chỉ là một thợ đào Bitcoin với tham vọng phụ trợ trong lĩnh vực điện toán. Điều này quan trọng vì tình hình kinh tế của công ty đang thay đổi: trong quý đầu tiên năm 2026, TeraWulf tạo ra doanh thu 34 triệu USD, trong đó 21 triệu USD đến từ doanh thu cho thuê HPC, trong khi khai thác Bitcoin đóng góp chưa đến 13 triệu USD.
Cơ cấu doanh thu đó là yếu tố then chốt, và nó vượt qua mọi chiêu thức marketing. Hoạt động cho thuê AI và HPC của TeraWulf đã vượt qua khai thác Bitcoin trở thành nguồn doanh thu chính của công ty, có nghĩa là công ty đang thực sự kiếm tiền từ việc tiếp cận nguồn điện, đất đai, hệ thống làm mát và kết nối, thay vì chủ yếu dựa vào phần thưởng khối và phí giao dịch.
Trong một báo cáo trước đây của crypto.news, kết quả quý đầu tiên của TeraWulf được mô tả là thời điểm đầu tiên khi điện toán hiệu năng cao rõ ràng vượt qua Bitcoin trở thành động lực doanh thu cốt lõi của công ty. Một bài báo khác của crypto.news lưu ý rằng Bernstein nhận thấy hơn 90 tỷ USD quan hệ đối tác cơ sở hạ tầng AI đã được công bố và cho rằng các thợ đào niêm yết hiện kiểm soát hơn 27 GW công suất điện theo kế hoạch, biến họ thành những người gác cổng chiến lược cho điện toán thay vì chỉ là những nhà điều hành các nhà máy "đào" mang tính đầu cơ.
Tuy nhiên, thị trường không nên giả vờ rằng sự chuyển đổi này là sạch sẽ hoặc không có rủi ro. Quý đầu tiên của TeraWulf cũng bao gồm khoản lỗ ròng 427,6 triệu USD, chủ yếu do định giá lại chứng quyền không dùng tiền mặt, chi phí bồi thường bằng cổ phiếu và chi phí suy giảm giá trị tài sản, một lời nhắc nhở rằng “chuyển hướng sang AI” đã trở thành một câu chuyện được ưa chuộng cho các công ty vẫn đang phải đối mặt với bảng cân đối kế toán kém hấp dẫn và tài sản khai thác cũ tốn nhiều vốn. Nói cách khác, AI không phải là cứu cánh cho các thợ đào thoát khỏi khó khăn kinh tế; nó đang mang đến cho họ một câu chuyện hấp dẫn hơn để kể trong khi họ cố gắng tái cấu trúc tài chính để giữ vững vị thế.
TeraWulf không đơn độc. Trên khắp lĩnh vực này, các thợ đào đang chuyển hướng điện năng từ Bitcoin sang các trung tâm dữ liệu AI vì khách hàng AI ký hợp đồng dài hạn hơn, mang lại dòng tiền dễ đoán hơn và ít quan tâm đến chu kỳ halving của Bitcoin hơn là việc liệu một địa điểm có thể cung cấp điện đúng hạn hay không.
Crypto.news đã theo dõi sự thay đổi rộng lớn này. Trong một câu chuyện trước đó, Core Scientific đã bán số Bitcoin trị giá 208,3 triệu USD trong quý đầu tiên để tài trợ cho việc xây dựng trung tâm dữ liệu AI của riêng mình, với doanh thu dịch vụ colocation tăng lên 77,5 triệu USD trong khi doanh thu khai thác giảm xuống còn 30,1 triệu USD. Trong một bài viết khác của crypto.news, Core đã vạch ra kế hoạch chuyển đổi địa điểm khai thác Bitcoin Pecos, Texas thành một khuôn viên AI 1,5 GW, tái sử dụng khoảng 300 MW trước đây dùng cho khai thác Bitcoin.
Kết luận khó chịu là đây không còn là một chiến lược phụ trợ nữa. Thỏa thuận tại Kentucky của TeraWulf cho thấy các thợ đào niêm yết ngày càng coi hashrate là một trường hợp sử dụng tạm thời cho các địa điểm giàu năng lượng, chứ không phải là mục tiêu cuối cùng. Bitcoin có thể đã xây dựng nên các công ty này, nhưng điện toán AI mới là điều mà họ tin rằng có thể biện minh cho giá trị của mình.
