Báo cáo gần đây của Nhà Trắng về stablecoin khó có thể xoa dịu những trở ngại chính trị đối với luật pháp về tiền điện tử, ngân hàng đầu tư TD Cowen cho biết, đồng thời nói thêm rằng con đường cho Đạo luật Clarity có thể trở nên khó khăn hơn nữa.

Báo cáo, được Hội đồng Cố vấn Kinh tế Nhà Trắng công bố vào thứ Tư, cho biết việc cấm lợi suất trên stablecoin khó có thể có tác động đáng kể đến hoạt động cho vay của ngân hàng. Báo cáo này nói rằng hầu hết dự trữ stablecoin chảy ngược vào hệ thống ngân hàng và chỉ một phần nhỏ bị loại bỏ khỏi hoạt động cho vay một cách hiệu quả.

"Ở mức hiệu chỉnh cơ bản, việc loại bỏ lợi suất stablecoin làm tăng hoạt động cho vay của ngân hàng thêm 2,1 tỷ đô la, đại diện cho mức tăng ròng 0,02% tổng số khoản vay," báo cáo cho biết. "Để tạo ra các tác động cho vay hàng trăm tỷ đô la đòi hỏi đồng thời phải giả định rằng tỷ lệ stablecoin tăng gấp sáu lần, tất cả dự trữ chuyển vào các tài khoản tiền gửi riêng biệt và Cục Dự trữ Liên bang từ bỏ khuôn khổ dự trữ dồi dào của mình."

Báo cáo này phù hợp hơn với quan điểm của ngành tiền điện tử so với các ngân hàng, những tổ chức đã lập luận rằng phần thưởng stablecoin có thể dẫn đến hàng nghìn tỷ đô la tiền gửi chảy ra và ảnh hưởng đến hoạt động cho vay.

TD Cowen cho biết miễn là các ngân hàng tiếp tục coi stablecoin là mối đe dọa đối với tiền gửi, họ có khả năng sẽ phản đối luật pháp về tiền điện tử trừ khi nó bao gồm lệnh cấm rõ ràng đối với lợi suất. Công ty này cho biết báo cáo của Nhà Trắng khó có thể thuyết phục các ngân hàng nhỏ, những ngân hàng được dự đoán sẽ đặt câu hỏi về cả các giả định và kết luận.

"Đó là lý do tại sao chúng tôi không xem nghiên cứu này có thể thay đổi các trở ngại chính trị đối với việc ban hành Đạo luật Clarity về cấu trúc thị trường tiền điện tử," Jaret Seiberg, giám đốc điều hành của Nhóm Nghiên cứu Washington của TD Cowen, cho biết trong một ghi chú hôm thứ Tư. "Miễn là các ngân hàng nhỏ coi stablecoin là mối đe dọa đối với tương lai của họ, họ sẽ phản đối luật pháp về tiền điện tử trừ khi nó chứa một lệnh cấm rõ ràng đối với lợi suất stablecoin."

Việc công bố báo cáo vẫn đáng chú ý, Seiberg nói, vì nó cho thấy Nhà Trắng có thể ủng hộ việc cho phép lợi suất stablecoin, tuy nhiên, điều này có thể khiến việc thỏa hiệp trở nên khó khăn hơn.

"Điều này gợi ý cho chúng tôi rằng Tổng thống [Donald Trump] muốn Đạo luật Clarity cho phép lợi suất stablecoin. Nếu đúng như vậy, thì nó sẽ gợi ý rằng sự thỏa hiệp tiềm năng về việc cho phép phần thưởng khi sử dụng stablecoin trong khi cấm lợi suất cho việc nắm giữ chúng trên một nền tảng sẽ không cuối cùng giành được sự ủng hộ của Tổng thống. Nếu điều đó xảy ra, thì con đường để ban hành Clarity thậm chí còn khó khăn hơn những gì chúng ta đã thảo luận," Seiberg viết.

Tuần trước, Seiberg cho biết ông "ngày càng bi quan" và chỉ thấy 1/3 cơ hội dự luật tiền điện tử được thông qua trong năm nay. Ông cũng nói rằng dự luật chỉ có thể được thông qua nếu Quốc hội tiến hành mà không có sự đồng thuận hoàn toàn từ cả các ngân hàng và các công ty tiền điện tử, điều này không phổ biến.

Đầu năm nay, Seiberg cũng nói rằng dự luật có thể bị trì hoãn đến năm 2027, với các quy tắc cuối cùng có khả năng có hiệu lực vào năm 2029 nếu các trở ngại chính trị không được giải quyết trong năm nay.

Tình trạng của một thỏa hiệp tiềm năng giữa ngành tiền điện tử và ngân hàng vẫn chưa rõ ràng. Một văn bản lập pháp cuối cùng về lợi suất stablecoin dự kiến sẽ được các thượng nghị sĩ công bố công khai vào tuần trước, nhưng cho đến nay vẫn chưa có cập nhật nào, mặc dù các bên được cho là vẫn đang nỗ lực đạt được thỏa thuận.