Cổ phiếu Strategy tiếp tục chịu áp lực sau khi TD Cowen hạ mục tiêu giá, mặc dù ủng hộ chiến lược vốn mới nhất của Michael Saylor và duy trì xếp hạng lạc quan đối với công ty.
Theo một ghi chú nghiên cứu gần đây của TD Cowen, công ty môi giới đã giảm mục tiêu giá cho Strategy (MSTR) từ 400 USD xuống 260 USD trong khi vẫn giữ xếp hạng “mua” đối với cổ phiếu. Công ty cho rằng việc định giá thấp hơn là do triển vọng dài hạn bảo thủ hơn đối với Bitcoin (BTC), chứ không phải do lo ngại về Khung vốn tín dụng kỹ thuật số mới được công bố của Strategy.
Mặc dù đã giảm, TD Cowen cho biết mục tiêu sửa đổi vẫn ngụ ý mức tăng khoảng 200% so với mức giao dịch hiện tại.
Việc điều chỉnh diễn ra một ngày sau khi cổ phiếu Strategy tăng hơn 12% khi các nhà đầu tư phản ứng với khung tài chính mới nhất của công ty. Mặc dù cổ phiếu đã trả lại một phần những khoản tăng đó trong phiên tiếp theo, TD Cowen mô tả kế hoạch vốn mới là một bước tích cực có thể cải thiện tính linh hoạt tài chính của công ty theo thời gian.
Báo cáo của TD Cowen tách biệt kỳ vọng về Bitcoin của họ với quan điểm về các hành động của Strategy. Thay vì đặt câu hỏi về các quyết định tài chính mới nhất của công ty, công ty môi giới đã hạ định giá vì họ kỳ vọng giá Bitcoin dài hạn sẽ yếu hơn so với dự báo trước đây.
Đánh giá cập nhật được đưa ra khi Strategy tiếp tục điều chỉnh cách quản lý kho bạc Bitcoin của mình. Trong một hồ sơ quy định ngày 29 tháng 6, công ty đã giới thiệu Khung vốn tín dụng kỹ thuật số của mình, cho phép công ty huy động tới 1,25 tỷ USD thông qua việc bán Bitcoin.
Theo hồ sơ, số tiền thu được có thể được sử dụng để duy trì dự trữ đô la Mỹ, tài trợ các khoản thanh toán cổ tức ưu đãi, đáp ứng các nghĩa vụ lãi suất, tăng lượng tiền mặt nắm giữ và tài trợ cho việc mua lại cổ phiếu trong tương lai.
Cùng với khung mới, Strategy đã ủy quyền mua lại tới 1 tỷ USD Chứng khoán tín dụng kỹ thuật số của mình, bao gồm STRC, STRF, STRD và STRK, nếu ban quản lý xác định rằng việc mua lại sẽ củng cố cấu trúc vốn của công ty.
Công ty cũng tiết lộ rằng họ đã tạm dừng các giao dịch mua Bitcoin bổ sung trong khi bán khoảng 1,15 tỷ USD cổ phiếu MSTR như một phần của chiến lược quản lý vốn.
Sự chú ý cũng đã chuyển sang việc liệu Strategy có thể tiếp tục mở rộng lượng Bitcoin nắm giữ của mình trong điều kiện thị trường hiện tại hay không.
Vào ngày 28 tháng 6, Michael Saylor đã đăng bộ theo dõi Bitcoin của Strategy lên mạng xã hội cùng với thông điệp: “Chúng ta sẽ cần thêm biểu đồ nữa.” Các bài đăng theo dõi tương tự đã xuất hiện trước các thông báo mua Bitcoin trước đây, khiến một số nhà đầu tư suy đoán rằng một đợt mua lại khác có thể được công bố.
Giao dịch mua được báo cáo gần đây nhất của Strategy diễn ra vào ngày 22 tháng 6, khi công ty mua 520 BTC với giá khoảng 35 triệu USD, ở mức giá trung bình là 67.068 USD mỗi đồng. Giao dịch mua này đã nâng tổng số Bitcoin nắm giữ của công ty lên 847.363 BTC, theo bộ theo dõi mua Bitcoin chính thức của công ty.
Tuy nhiên, điều kiện thị trường gần đây đã làm phức tạp mô hình tích lũy dài hạn của công ty. Như đã báo cáo trước đây, mNAV của Strategy đã giảm xuống dưới 1.0 lần đầu tiên trong chu kỳ thị trường này, giảm xuống khoảng 0.80 sau khi Bitcoin trượt xuống dưới 60.000 USD.
Giao dịch dưới giá trị tài sản Bitcoin nắm giữ của công ty khiến công ty khó phát hành cổ phiếu mới với giá cao hơn và sử dụng số tiền thu được để mua thêm BTC mà không làm pha loãng cổ đông hiện hữu.
Ban quản lý trước đây đã chỉ ra rằng việc phát hành cổ phiếu phổ thông dưới khoảng 1.22 lần mNAV có thể làm mất giá trị trên mỗi cổ phiếu. Do đó, một số nhà đầu tư đã đặt câu hỏi liệu việc khôi phục mức định giá cao hơn có nên được ưu tiên hơn việc mua Bitcoin tiếp theo hay không.
Khung cập nhật của Strategy cũng đã gây ra chỉ trích từ một số người tham gia thị trường vì nó cho phép kiếm tiền từ Bitcoin một cách hạn chế. Các nhà phê bình cho rằng việc bán Bitcoin có thể ảnh hưởng đến tâm lý thị trường, trong khi CEO Ripple Brad Garlinghouse đã công khai chỉ trích vai trò của Strategy trong đợt suy giảm thị trường tiền điện tử gần đây.
Cuộc tranh luận đã thu hút thêm sự chú ý vì Saylor đã nhất quán khuyến khích việc nắm giữ Bitcoin dài hạn ngay cả khi công ty đánh giá các cách mới để quản lý bảng cân đối kế toán của mình.
