TD Cowen đã nâng mục tiêu giá của The Smarter Web Company lên £0.73 ($0.99) từ £0.64 ($0.87) đồng thời giữ nguyên xếp hạng Mua sau khi công ty nắm giữ kho bạc Bitcoin này đề xuất phát hành cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn mới.
Các nhà phân tích của TD Cowen, đứng đầu là Lance Vitanza, cho biết trong một ghi chú gửi khách hàng vào thứ Hai rằng cổ phiếu ưu đãi MORE theo kế hoạch có thể cung cấp một nguồn vốn dài hạn khác và mở rộng các lựa chọn tài chính có sẵn cho công ty niêm yết tại London.
Cổ phiếu Smarter Web giao dịch ở mức £0.385 ($0.52) vào thứ Hai, tăng 1.32% so với mức đóng cửa £0.38 ($0.51) vào thứ Sáu, theo dữ liệu từ Sở Giao dịch Chứng khoán London. Mục tiêu £0.73 đã điều chỉnh đại diện cho tiềm năng tăng giá khoảng 90% so với mức giao dịch hôm thứ Hai.
Sự tăng giá này đảo ngược một phần điều chỉnh của TD Cowen vào tháng 7, khi ngân hàng đầu tư này cắt giảm mục tiêu từ £1 xuống £0.64 sau khi cập nhật dự báo Bitcoin và các giả định kho bạc của mình.
Định giá mới nhất được đưa ra sau thông báo ngày 11 tháng 9 của Smarter Web rằng họ đang xem xét chào bán công khai lần đầu một loại cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn mới dưới mã giao dịch dành riêng là MORE.
TD Cowen cho biết cấu trúc được đề xuất có thể cung cấp cho công ty một lộ trình khác để huy động vốn dài hạn cùng với các công cụ tài chính đã có sẵn cho hoạt động kho bạc Bitcoin của họ.
“Nói rộng hơn, chúng tôi xem sáng kiến này là bằng chứng cho thấy sự tinh vi ngày càng tăng trong hệ sinh thái kho bạc bitcoin khi các nhà phát hành khám phá vốn chủ sở hữu ưu đãi, các khoản vay có bảo đảm, chứng khoán chuyển đổi và các hình thức vốn có cấu trúc khác,” các nhà phân tích viết.
Smarter Web có kế hoạch tìm kiếm tổng số tiền thu được từ 15 triệu đến 25 triệu bảng Anh thông qua đợt chào bán có thể này. Công ty đã đặt điều kiện huy động vốn tối thiểu 10 triệu bảng Anh cho đợt IPO, trong khi việc niêm yết vẫn phụ thuộc vào các yêu cầu khác bao gồm sự chấp thuận của cổ đông và sự chấp thuận của Cơ quan Quản lý Tài chính (FCA) đối với bản cáo bạch.
Cổ phiếu ưu đãi dự kiến sẽ mang lại cổ tức ưu đãi lũy kế với lãi suất thay đổi được trả hàng tuần. Các nhà đầu tư sẽ nhận được quyền ưu tiên thanh lý, trong khi công ty sẽ có quyền chuộc lại. Cổ phiếu MORE sẽ không có quyền biểu quyết tại các đại hội đồng cổ đông.
Một cuộc họp đại hội đồng cổ đông đã được lên lịch vào ngày 28 tháng 9, khi các cổ đông phổ thông sẽ bỏ phiếu về những thay đổi cần thiết để tạo ra loại cổ phiếu ưu đãi mới. Nếu các điều kiện còn lại được đáp ứng, các chứng khoán này dự kiến sẽ được niêm yết trên Thị trường Chính của Sở Giao dịch Chứng khoán London.
Đề xuất này nối tiếp các công ty nắm giữ kho bạc Bitcoin khác sử dụng chứng khoán ưu đãi để huy động vốn. Strategy đã xây dựng một số sản phẩm cổ phiếu ưu đãi xung quanh mô hình tài chính Bitcoin của mình, trong khi Strive đã sử dụng vốn chủ sở hữu ưu đãi như một phần trong cấu trúc tài trợ kho bạc của riêng mình. Cổ phiếu ưu đãi STRC của Strategy đã được Binance niêm yết vào tháng 7 sau khi công ty mở rộng việc sử dụng chứng khoán này để tài trợ và quản lý vốn liên quan đến cổ tức.
Bitfinex Securities sau đó đã niêm yết các sản phẩm kho bạc được mã hóa liên kết với một số chủ sở hữu Bitcoin công khai, bao gồm một sản phẩm cung cấp mức độ tiếp xúc kinh tế với cổ phiếu ưu đãi STRC của Strategy.
Mục tiêu điều chỉnh của TD Cowen được đưa ra khi các nhà phân tích đánh giá hiệu suất kho bạc Bitcoin của Smarter Web sau khi thanh toán một khoản vay đã tạm thời làm giảm lượng nắm giữ của công ty.
Công ty đã báo cáo Lợi suất Bitcoin khoảng 11.5% trong năm tính đến ngày 2 tháng 9. TD Cowen cho biết con số này đạt được mặc dù có mức giảm khoảng 420 điểm cơ bản do việc thanh toán khoản công cụ chuyển đổi Smarter Convert được bảo đảm bởi TOBAM vào ngày 23 tháng 7.
Smarter Web đã bán 177.8909127 BTC để thanh toán khoản vay sớm, sử dụng Bitcoin ban đầu được mua bằng số tiền thu được từ công cụ này. Như crypto.news đã báo cáo trước đây, khoản thanh toán 11.7 triệu USD này diễn ra khoảng hai tuần trước khi đáo hạn và loại bỏ khả năng phát hành hơn 7.7 triệu cổ phiếu phổ thông liên quan đến cấu trúc chuyển đổi.
Giám đốc điều hành Andrew Webley cho biết vào thời điểm đó rằng khoản vay chuyển đổi đã cung cấp một nguồn tài chính thay thế trong giai đoạn đầu mở rộng kho bạc của công ty, nhưng ban quản lý không còn coi các công cụ chuyển đổi là lựa chọn tài trợ ưu tiên cho vị thế hiện tại của mình.
Việc thanh toán đã khiến Smarter Web còn lại chính xác 2,700 BTC. Công ty đã quay trở lại mua ngay sau đó, mua thêm 11.89 BTC và nâng tổng lượng nắm giữ lên 2,712 BTC vào đầu tháng 8. Việc mua 11.89 BTC đã đưa công ty lên vị trí thứ 28 trong bảng xếp hạng các công ty nắm giữ Bitcoin công khai của BitcoinTreasuries vào thời điểm đó.
Smarter Web đã sử dụng một số kênh tài trợ trong quá trình mở rộng kho bạc của mình. Vào tháng 5, công ty tiết lộ rằng họ đã rút 18 triệu bảng Anh từ một khoản vay tín dụng của Coinbase được bảo đảm bằng Bitcoin, với tỷ lệ đòn bẩy khoảng 12.19%. Khoản vay này có lãi suất thả nổi từ 6.75% đến 7.25% và có thể được trả nợ mà không bị phạt.
Vào thời điểm đó, công ty đã tăng lượng nắm giữ lên 2,869 BTC sau khi mua 10 BTC với giá trung bình là 55,786 bảng Anh mỗi coin. Tổng vốn đầu tư vào Bitcoin của công ty là 232.48 triệu bảng Anh, với chi phí mua lại trung bình là 81,032 bảng Anh mỗi BTC.
Bitcoin đang tiến gần 78,000 USD vào thứ Hai và vẫn thấp hơn khoảng 38% so với mức cao nhất mọi thời đại gần 126,000 USD.
Kịch bản cơ sở của TD Cowen giả định Bitcoin đạt khoảng 100,000 USD vào tháng 12. Kịch bản tăng giá của họ đặt tiền điện tử ở mức 175,000 USD, trong khi kịch bản giảm giá giả định mức giảm xuống 25,000 USD.
Ngân hàng này trước đây đã điều chỉnh định giá Smarter Web vào tháng 7 sau khi thay đổi các giả định về giá Bitcoin của mình. Vào thời điểm đó, TD Cowen đã phân bổ 63 triệu bảng Anh cho các hoạt động kho bạc của công ty và dự kiến lượng nắm giữ Bitcoin cuối năm 2026 trị giá 229 triệu bảng Anh. Sau khi tính toán khoảng 18 triệu bảng Anh nợ ròng ước tính, các nhà phân tích đã đạt được giá trị vốn chủ sở hữu là 274 triệu bảng Anh, tương đương 0.64 bảng Anh mỗi cổ phiếu dựa trên 426 triệu cổ phiếu pha loãng hoàn toàn.
Smarter Web bắt đầu xây dựng kho bạc Bitcoin của mình vào năm 2025 theo “Kế hoạch 10 năm” dài hạn của công ty. Công ty bắt đầu chấp nhận thanh toán bằng Bitcoin vào năm 2022 trước khi đưa việc tích lũy BTC trở thành một phần chính sách kho bạc doanh nghiệp của mình.
Vị thế Bitcoin của công ty đã mở rộng nhanh chóng thông qua các đợt mua lại liên tiếp trong năm 2025 và 2026, trong khi công ty sử dụng các đợt huy động vốn cổ phần, tài trợ chuyển đổi và vay có bảo đảm để hỗ trợ chiến lược của mình. Công ty đã chuyển từ Aquis sang Thị trường Chính của Sở Giao dịch Chứng khoán London vào tháng 2 năm 2026.
TD Cowen kỳ vọng hoạt động mua lại của Smarter Web sẽ dần trở lại tốc độ được ghi nhận trong năm tài chính 2025 khi công ty tiếp tục phát triển kho bạc và các hoạt động kinh doanh của mình.
BTC