Theo TD Cowen, The Smarter Web Company đã củng cố vị thế của mình như là công ty quản lý kho bạc Bitcoin niêm yết tại Vương quốc Anh duy nhất, có thể tiếp cận được bởi các tổ chức, hoạt động trên quy mô lớn.

Các nhà phân tích tại ngân hàng do Lance Vitanza và Jonnathan Navarrete dẫn đầu cho biết hoạt động quản lý kho bạc của công ty niêm yết tại London trong tuần qua đã củng cố vị thế đó, với việc mua Bitcoin tăng dần khoảng 57.000 bảng Anh hoặc khoảng 77.000 USD, giúp giảm đáng kể cơ sở chi phí biên của nó.

TD Cowen nói thêm rằng việc công ty sử dụng đòn bẩy khoảng 8% vẫn còn khiêm tốn và thận trọng hơn nhiều công ty cùng ngành, ngay cả khi nó gợi nhớ đến các chiến lược quản lý kho bạc Bitcoin ban đầu được thấy ở Hoa Kỳ.

Báo cáo này cũng duy trì xếp hạng "mua" và mục tiêu giá 1 bảng Anh (1,36 USD) cho cổ phiếu. Theo ước tính của TD Cowen, mục tiêu đó được xây dựng dựa trên mức định giá Bitcoin cuối năm 2026 khoảng 311 triệu bảng Anh (420,3 triệu USD), hoạt động kho bạc trị giá 90 triệu bảng Anh (121,6 triệu USD) và tổng giá trị vốn chủ sở hữu khoảng 389 triệu bảng Anh (525,9 triệu USD).

Chiến lược của Smarter Web Company

The Smarter Web Company bắt đầu tích lũy Bitcoin vào cuối tháng 4 năm 2025, theo BitcoinTreasuries.net. Hiện công ty đang nắm giữ 2.750 BTC, trở thành tổ chức sở hữu doanh nghiệp lớn nhất tại Vương quốc Anh và là công ty quản lý kho bạc Bitcoin công khai lớn thứ 27 trên toàn cầu, theo bảng xếp hạng của trang web.

Việc tích lũy Bitcoin của công ty đã diễn ra nhanh chóng. The Block đã báo cáo vào tháng 7 rằng công ty đã lọt vào top 25 công ty quản lý kho bạc công khai sau khi bổ sung 36 triệu USD Bitcoin, nâng tổng số nắm giữ lên 1.600 BTC. Một tháng sau, công ty đã mua thêm khoảng 35 triệu USD, nâng tổng số nắm giữ lên 2.395 BTC.

Mở rộng biểu đồ

Tuy nhiên, chiến lược này không phải lúc nào cũng suôn sẻ. Vào tháng 2, The Block đã báo cáo rằng CEO Andrew Webley cho biết vị thế Bitcoin của công ty đã chuyển sang lỗ khoảng 100 triệu USD khi giá giảm từ mức cao cuối năm 2025. Ông cho biết vào thời điểm đó rằng công ty có kế hoạch duy trì lộ trình đã định.

Với mức giá hiện tại, mức sụt giảm vẫn lớn, mặc dù đã thu hẹp phần nào. Với Bitcoin giao dịch quanh mức 77.625 USD và giá mua trung bình của Smarter Web là 110.758 USD, số lượng nắm giữ của công ty có giá trị khoảng 213,5 triệu USD so với cơ sở chi phí khoảng 304,6 triệu USD. Điều này ngụ ý một khoản lỗ chưa thực hiện khoảng 91,1 triệu USD, hoặc vị thế đã giảm khoảng 30%.

Tuy nhiên, lập luận rộng hơn của TD Cowen là cấu trúc này vẫn hiệu quả. Trong trường hợp cơ sở, các nhà phân tích giả định Bitcoin tăng 15% so với mức cao nhất mọi thời đại trước đó để đạt 140.000 USD vào cuối năm 2026. Trong trường hợp tăng giá, họ mô hình hóa mức tăng 40% lên 175.000 USD, trong khi trường hợp giảm giá giả định mức giảm 80% so với mức cao nhất của chu kỳ trước.

Ngay cả trong khuôn khổ đó, công ty lập luận rằng mô hình kho bạc của Smarter Web cung cấp cho các nhà đầu tư một phương tiện niêm yết tại Vương quốc Anh với tiếp xúc trực tiếp với Bitcoin và không gian cho tiềm năng tăng trưởng hoạt động.

Báo cáo cũng chỉ ra các yếu tố xúc tác ngoài giá cả đơn thuần, bao gồm việc thực thi Đạo luật Genius, việc thông qua Đạo luật Clarity, khả năng phê duyệt cổ phiếu ưu đãi mệnh giá bằng đồng bảng Anh và các đợt mua Bitcoin tiếp theo.

TD Cowen đã bắt đầu đưa tin về Smarter Web vào đầu tháng này cùng với một số công ty liên quan đến Bitcoin khác. Báo cáo mới này làm rõ hơn về sự khác biệt: ở Anh, ít nhất cho đến nay, không có phương tiện kho bạc niêm yết nào khác có quy mô tương tự.

Cổ phiếu Smarter Web giao dịch lần cuối ở mức 36,79 pence, so với mức đóng cửa trước đó là 37,00 pence, theo dữ liệu của Sở giao dịch chứng khoán London.