Strategy đã bổ sung 225 triệu USD vào dự trữ tiền mặt của mình vào tuần trước—mà không bán một Bitcoin nào.

Theo hồ sơ SEC mới nhất của công ty, công ty nắm giữ kho Bitcoin này đã bán 2.732.318 cổ phiếu phổ thông MSTR của mình từ ngày 13 đến ngày 19 tháng 7, thu về 263,5 triệu USD thông qua chương trình chào bán cổ phiếu trực tiếp trên thị trường (at-the-market offering program)—một cơ chế cho phép các công ty bán cổ phiếu mới dần dần ra thị trường mở mà không cần dàn xếp một thỏa thuận ngân hàng truyền thống. Điều này phản ánh các hành động của công ty vào tuần trước, khi họ huy động được 466,7 triệu USD thông qua việc phát hành cổ phiếu phổ thông.

Số tiền mặt huy động được đã trực tiếp chảy vào cái mà Strategy gọi là Dự trữ USD của mình, một quỹ đô la chuyên dụng được duy trì cụ thể để trả cổ tức và trang trải các nghĩa vụ nợ. Tính đến ngày 19 tháng 7, dự trữ đó đạt 3,225 tỷ USD, theo biểu mẫu.

Những người đứng đầu trong hàng thanh toán đó là các cổ đông ưu đãi—những nhà đầu tư đã mua một trong các chứng khoán trả cổ tức chuyên biệt của Strategy như STRC (Stretch), STRK (Strike), STRF (Strife) hoặc STRD (Stride). Các cổ đông ưu đãi về cơ bản là nhà đầu tư tìm kiếm thu nhập: họ nhận các khoản thanh toán cổ tức định kỳ thay vì đặt cược vào việc giá cổ phiếu tăng, và họ được trả trước những người mua cổ phiếu MSTR thông thường. Các cổ đông phổ thông—những người nắm giữ cổ phiếu MSTR—sẽ nhận phần còn lại.

Michael Saylor đã xác nhận thông tin cập nhật trong một tweet, viết rằng Strategy đã "tăng Dự trữ USD của mình thêm 225 triệu USD" và công ty vẫn giữ nguyên toàn bộ 843.775 BTC—chiếm khoảng 4% tổng nguồn cung cố định 21 triệu coin của Bitcoin.

Là công ty có kho Bitcoin lớn nhất thế giới, Strategy hiếm khi động đến lượng BTC nắm giữ của mình. Theo công cụ theo dõi kho Bitcoin của Bitbo, công ty chỉ giảm lượng nắm giữ sáu lần kể từ năm 2020—trong đó ba lần diễn ra chỉ trong năm 2026.

Gần đây nhất là một đợt bán 3.588 BTC thu về khoảng 216 triệu USD từ cuối tháng 6 đến đầu tháng 7, được thực hiện theo khuôn khổ vốn chính thức mà hội đồng quản trị đã phê duyệt vào cuối tháng 6, cho phép bán tới 1,25 tỷ USD BTC để bổ sung vào dự trữ của mình.

Tuần này, kho BTC của Strategy vẫn nguyên vẹn. Thay vào đó, công ty đã chọn phát hành cổ phiếu mới MSTR, điều này làm pha loãng cổ phiếu của các cổ đông phổ thông hiện có (mỗi cổ phiếu mới phát hành có nghĩa là mỗi cổ phiếu hiện có đại diện cho một phần nhỏ hơn một chút của công ty), nhằm bảo vệ các nhà đầu tư đứng đầu trong hàng thanh toán.

Peter Schiff, một người ủng hộ vàng nổi tiếng và hoài nghi Bitcoin lâu năm, đã không ngần ngại chỉ trích, viết rằng Strategy đang "hy sinh vô ích các cổ đông phổ thông để bảo vệ các cổ đông ưu đãi mà không bán Bitcoin." Ông cho rằng công ty có thể miễn cưỡng bán BTC vì lo ngại thị trường không thể hấp thụ một lượng lớn thanh lý mà không làm giá sụp đổ, điều này có thể đúng khi xét đến quy mô kho BTC của công ty.

Schiff đã dự đoán Bitcoin sụp đổ trong hơn một thập kỷ—nhưng điểm cốt lõi mà ông đưa ra ở đây, rằng các cổ đông phổ thông đang gánh chịu chi phí để trả cho các cổ đông ưu đãi, là một điều mà các nhà phân tích khác cũng đã chỉ ra.

Lý do tất cả những điều này được theo dõi chặt chẽ là rất đơn giản: Strategy không chỉ là một công ty. Các bản cập nhật dự trữ tiền mặt hàng tuần của công ty là một tín hiệu thực tế cho thị trường tiền điện tử. Khi nó mua, Bitcoin có xu hướng biến động. Khi nó bán—hoặc đơn giản là ngừng mua—các nhà phân tích thị trường đều chú ý.

843.775 BTC của họ được mua với giá trung bình là 75.476 USD mỗi coin, khiến công ty chịu khoản lỗ chưa thực hiện khoảng 9,6 tỷ USD theo giá hiện tại—đây là một khoản lỗ trên sổ sách, có nghĩa là không có tiền mặt nào thực sự rời khỏi công ty cho đến khi các coin được bán. Dự trữ USD đã tăng thêm 675 triệu USD trong hai tuần, tất cả đều từ việc bán cổ phiếu.

Đầu năm nay, Michael Saylor cho biết công ty của ông “có thể sẽ mua tất cả Bitcoin được thợ đào sản xuất từ nay đến năm 2140.” Đó là khoảng một triệu coin. Người dùng của Myriad, một thị trường dự đoán thuộc sở hữu của công ty mẹ Dastan của Decrypt, cho rằng ông khó có thể thực hiện lời hứa đó—ít nhất là không phải trước năm 2027.