Strategy đã tạm thời mất đi phần bù mà các nhà đầu tư gán cho lượng Bitcoin nắm giữ của mình vào thứ Sáu, khi chỉ số enterprise mNAV của công ty – một chỉ số so sánh tổng giá trị thị trường của công ty với giá trị BTC của nó – đã giảm xuống dưới mức ngang giá.
Điều này xảy ra khi cổ phiếu phổ thông (MSTR) của Strategy đã giảm xuống mức thấp gần đây là 82,16 đô la vào thứ Sáu, trước khi giảm xuống khoảng 81,80 đô la trong giao dịch ngoài giờ.
Trong khi đó, Bitcoin (BTC) đang cố gắng lấy lại đà ở mức khoảng 59.560 đô la sau khi giảm xuống 58.000 đô la vào thứ Năm.
Không giống như chỉ số mNAV truyền thống mà một số công ty nắm giữ tài sản tiền mã hóa sử dụng, vốn so sánh vốn hóa thị trường cổ phiếu của họ với giá trị tài sản số mà họ nắm giữ, Strategy hiện sử dụng enterprise mNAV. Chỉ số sau này tính đến các yếu tố như nợ, tiền mặt và cổ phiếu ưu đãi.
Trong trường hợp của Strategy, một chỉ số dưới 1 có nghĩa là các nhà đầu tư định giá cấu trúc vốn tổng thể của công ty thấp hơn giá trị của Bitcoin trong kho bạc của nó.
Trong phần lớn năm 2026, Strategy đã phụ thuộc nhiều vào việc phát hành cổ phiếu ưu đãi vĩnh cửu như STRC để huy động hàng tỷ đô la nhằm tài trợ cho phần lớn các giao dịch mua Bitcoin của mình. Nhưng điều đó không phải không có cái giá của nó.
Các chứng khoán đó đi kèm với nghĩa vụ cổ tức hàng năm khoảng 1,2 tỷ đô la, trong khi dự trữ tiền mặt của công ty đã giảm xuống khoảng 1,4 tỷ đô la, theo CryptoQuant.
Điều này đã tạo ra một vòng phản hồi tiêu cực gây áp lực lên STRC, vốn đã đạt mức thấp mới khoảng 71,40 đô la vào thứ Sáu trước khi phục hồi để đóng cửa ở mức 74,72 đô la. Đó là gần 26% dưới mệnh giá dự kiến 100 đô la của nó.
Đây là điều mà gần như mọi công ty bắt chước chiến lược kho bạc Bitcoin khác cũng đang gặp khó khăn. Metaplanet của Nhật Bản hiện đang giao dịch ở mức enterprise mNAV khoảng 0,9, trong khi Nakamoto được David Bailey hậu thuẫn ở mức khoảng 0,92.
Strive, vốn đã áp dụng một chiến lược tài trợ bằng cổ phiếu ưu đãi tương tự thông qua cổ phiếu vĩnh cửu SATA của mình, vẫn là một trong số ít các công ty nắm giữ Bitcoin lớn vẫn đang giao dịch trên mức ngang giá, với enterprise mNAV khoảng 1,24, theo dữ liệu từ BitcoinTreasuries.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: The Block là một hãng truyền thông độc lập chuyên cung cấp tin tức, nghiên cứu và dữ liệu. Tính đến tháng 11 năm 2023, Foresight Ventures là nhà đầu tư chính của The Block. Foresight Ventures đầu tư vào các công ty khác trong không gian tiền mã hóa. Sàn giao dịch tiền mã hóa Bitget là đối tác LP chính của Foresight Ventures. The Block tiếp tục hoạt động độc lập để cung cấp thông tin khách quan, có tác động và kịp thời về ngành công nghiệp tiền mã hóa. Dưới đây là các công bố tài chính hiện tại của chúng tôi.
© 2026 The Block. Mọi quyền được bảo lưu. Bài viết này chỉ được cung cấp cho mục đích thông tin. Nó không được cung cấp hoặc dự định sử dụng làm lời khuyên pháp lý, thuế, đầu tư, tài chính hoặc lời khuyên khác.
