Công ty kho bạc Bitcoin Strategy đã tạm dừng việc mua lại bitcoin của mình từ ngày 22 đến ngày 28 tháng 6, theo hồ sơ 8-K gửi lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch vào thứ Hai, thay vào đó chọn mở rộng dự trữ USD của mình và công bố chương trình mua lại tín dụng số.

Là một phần của Khung Vốn Tín dụng Số mới của công ty, Strategy đã thiết lập một chính sách mới được hội đồng quản trị phê duyệt quản lý khoản dự trữ USD đã được thiết lập trước đây của mình, yêu cầu khoản dự trữ này chỉ được sử dụng để hỗ trợ thanh toán cổ tức cổ phiếu ưu đãi và chi phí lãi vay đối với các khoản nợ chưa thanh toán. Theo hồ sơ, ban quản lý phải duy trì một khoản dự trữ USD tối thiểu bằng ít nhất 12 tháng của các khoản thanh toán cổ tức cổ phiếu ưu đãi hàng năm dự kiến hiện tại của công ty và các nghĩa vụ lãi vay.

Strategy xác nhận số dư dự trữ là 2,55 tỷ USD tính đến ngày 28 tháng 6, tăng từ 1,4 tỷ USD được tiết lộ vào ngày 21 tháng 6, bao gồm cả số cổ phiếu đã bán nhưng chưa được thanh toán tính đến ngày 26 tháng 6.

Trong khi dự trữ USD của Strategy đang dần được xây dựng lại, các nhà phân tích tại CryptoQuant tuần trước cho rằng công ty nên tiến xa hơn và ngừng hoàn toàn việc mua bitcoin vào thời điểm hiện tại vì các nghĩa vụ cổ tức của họ đã tăng lên trong khi dự trữ tiền mặt của họ đã giảm mạnh.

Khoản dự trữ này đã được tăng lên bằng cách sử dụng số tiền thu được từ việc bán cổ phiếu phổ thông Loại A của mình, MSTR, theo giá thị trường. Tuần trước, Strategy đã bán 12.669.017 cổ phiếu MSTR với giá khoảng 1,15 tỷ USD. Theo hồ sơ, tính đến ngày 28 tháng 6, số cổ phiếu MSTR trị giá 24,3 tỷ USD vẫn có sẵn để phát hành và bán theo chương trình đó.

Công ty cũng đã công bố việc thành lập Chương trình Mua lại Chứng khoán Tín dụng Số với tổng giá trị mua lại lên tới 1 tỷ USD đối với các chứng khoán tín dụng số đang lưu hành của mình, bao gồm STRC, STRF, STRD và STRK. STRC dự kiến sẽ là ưu tiên ban đầu, với việc mua lại được thực hiện theo từng thời điểm, công ty cho biết.

Strategy cũng xác nhận Chính sách Cổ tức STRC mới, theo đó, công ty sẽ đánh giá tỷ lệ cổ tức hàng tháng dựa trên một loạt các yếu tố, bao gồm mức giao dịch STRC, lợi suất thị trường, chênh lệch tín dụng, giá và biến động của bitcoin, mức độ bao phủ dự trữ USD, điều kiện thị trường vốn và cấu trúc vốn tổng thể của công ty. "Công ty sẽ không nhất thiết tăng tỷ lệ cổ tức STRC chỉ vì STRC giao dịch dưới mức đã công bố," công ty cho biết.

Một Chương trình Mua lại Cổ phiếu Phổ thông Loại A tương tự cũng đã được công bố, một lần nữa ủy quyền mua lại cổ phiếu phổ thông Loại A của mình với tổng giá trị lên tới 1 tỷ USD, không được tài trợ từ khoản dự trữ USD.

Cuối cùng, Strategy xác nhận một Chương trình Tiền tệ hóa BTC mới, theo đó công ty có thể bán bitcoin định kỳ để tạo ra tới 1,25 tỷ USD tiền thu được cho quỹ dự trữ USD, bổ sung vốn cho cổ tức cổ phiếu ưu đãi và chi phí lãi vay, hoặc tài trợ cho việc mua lại chứng khoán tín dụng số hoặc cổ phiếu phổ thông Loại A.

Strategy vẫn nắm giữ tổng cộng 847.363 BTC — trị giá khoảng 51 tỷ USD — được mua với giá trung bình 75.651 USD mỗi bitcoin với tổng chi phí khoảng 64,1 tỷ USD, bao gồm phí và chi phí.

Điều đó có nghĩa là số lượng bitcoin Strategy nắm giữ tương đương hơn 4% tổng nguồn cung giới hạn 21 triệu của bitcoin, nhưng đang phải chịu khoản lỗ trên giấy tờ khoảng 13 tỷ USD theo giá hiện tại.

Mở rộng Biểu đồ

STRC và MSTR sụt giảm mạnh

Đồng sáng lập và chủ tịch điều hành của Strategy, Michael Saylor, đã đăng một biểu đồ theo dõi việc mua bitcoin khác của Strategy lên X vào Chủ nhật với chú thích "Chúng ta sẽ cần thêm nhiều biểu đồ nữa," dường như ám chỉ các khía cạnh của khuôn khổ mới hơn là việc tiết lộ các giao dịch mua bitcoin mới mà các bài đăng tương tự trước đây đã thực hiện.

STRC, một loại cổ phiếu ưu đãi tích lũy có lãi suất thay đổi, chi trả cổ tức hàng tháng với các mức lãi suất có thể điều chỉnh được thiết kế để giữ nó gần mệnh giá 100 USD, đã trở thành động lực chính cho việc mua lại bitcoin của công ty vào đầu năm nay. Tuy nhiên, nó đã gặp khó khăn trong việc trở lại mệnh giá kể từ giữa tháng 5 và do đó đã không được sử dụng để tích lũy thêm bitcoin trong vài tuần qua.

"Tỷ lệ cổ tức STRC đã được tăng 50 điểm cơ bản lên 12,00%, có hiệu lực đối với các ngày chốt quyền vào tháng 7 năm 2026," Saylor cho biết vào thứ Hai. "Chúng tôi sẽ tiếp tục đánh giá tỷ lệ này hàng tháng. Mục tiêu của công ty chúng tôi là để STRC giao dịch trong khoảng 99-100 USD theo thời gian."

Tuần trước, STRC đã sụp đổ xuống mức thấp mới là 71,25 USD khi bitcoin giảm xuống dưới 60.000 USD, trước khi phục hồi nhẹ lên 74,57 USD khi đóng cửa vào thứ Sáu. MSTR cũng không khá hơn, giảm mạnh 30% chỉ trong năm ngày giao dịch để kết thúc tuần ở mức 82,31 USD, mức thấp nhất kể từ đầu năm 2024, khi các nhà đầu tư ngày càng lo ngại về tỷ lệ vốn hóa thị trường trên giá trị tài sản ròng của công ty và nhiều chương trình mua lại bitcoin của họ. MSTR hiện đã giảm 82% so với mức đỉnh 455,90 USD được thiết lập vào tháng 7 năm 2025.

Thật vậy, mNAV doanh nghiệp của Strategy — được tính bằng cách chia giá trị doanh nghiệp, hay vốn hóa thị trường cộng nợ và cổ phiếu ưu đãi trừ tiền mặt, cho giá trị của số bitcoin nắm giữ của nó — đã giảm xuống dưới 1 vào thứ Sáu, gia nhập nhóm các công ty kho bạc có mức phí bảo hiểm bitcoin đã bị thu hẹp đáng kể.

"Strategy dự kiến sẽ duy trì kỷ luật trong việc sử dụng phát hành MSTR, đặc biệt khi cổ phiếu giao dịch ở mức hoặc gần 1x mNAV," Saylor cho biết vào thứ Hai.

Theo dữ liệu của Bitcoin Treasuries, 199 công ty đại chúng đã áp dụng một hình thức mô hình mua lại bitcoin nào đó. Twenty One được hỗ trợ bởi Tether, Metaplanet, MARA, và Công ty Kho bạc Tiêu chuẩn Bitcoin được hỗ trợ bởi Adam Back và Cantor Fitzgerald chiếm phần còn lại trong top 5, với lần lượt là 43.514 BTC, 40.177 BTC, 36.303 BTC và 30.021 BTC.

Mở rộng Biểu đồ