Strategy’s Stretch (STRC) đang phải đối mặt với áp lực đáng kể, nhưng nó không giống stablecoin đã đẩy thị trường crypto vào cảnh khốn đốn năm 2022, theo Mark Palmer của Benchmark-StoneX.

Mặc dù cổ phiếu ưu đãi chủ lực của công ty mua Bitcoin này đã gợi lại những ký ức đau buồn khi nó giảm xuống mức thấp kỷ lục vào tuần trước, nhưng sự so sánh giữa nó và hệ sinh thái Terra sụp đổ vẫn "sai lầm cơ bản," nhà phân tích của ngân hàng đầu tư này chia sẻ trong một ghi chú vào thứ Hai.

Palmer lập luận rằng sự yếu kém của STRC đã "thúc đẩy những bình luận gây hoang mang trên mạng xã hội," bỏ qua những khác biệt cốt lõi giữa sản phẩm trả cổ tức này và hai token, TerraUSD và LUNA, vốn đã xóa sổ 40 tỷ USD vốn hóa thị trường khi chúng sụp đổ nhiều năm trước.

“STRC không phải là một stablecoin,” Palmer nhấn mạnh. “Nó không được hỗ trợ bởi cơ chế chênh lệch giá thuật toán, và nó không phụ thuộc vào niềm tin vào một cấu trúc token phản xạ.”

Hầu hết các stablecoin đều được hỗ trợ bởi sự kết hợp giữa tiền mặt và Tín phiếu Kho bạc Hoa Kỳ, nhưng TerraUSD đã cố gắng phá vỡ khuôn mẫu đó mà không có bất kỳ dự trữ cứng nào, thay vào đó dựa vào một khung "đúc và đốt" mới lạ với token chị em của nó, LUNA, để duy trì mức chốt giá một cách nhân tạo.

Ngược lại, STRC được hỗ trợ gián tiếp bởi lượng Bitcoin nắm giữ của Strategy. Công ty có trụ sở tại Tysons Corner, Virginia này đã báo hiệu vào thứ Hai rằng hiện tại họ sở hữu 847.363 Bitcoin, một tổng trị giá 54,5 tỷ USD khi tài sản kỹ thuật số này giao dịch quanh mức 64.400 USD.

Khi hệ sinh thái Terra sụp đổ, TerraUSD đã "mất chốt," mất đi sự ngang giá với đồng đô la Mỹ khi các nhà đầu tư nhanh chóng mất niềm tin vào khả năng duy trì ổn định của giao thức. Anchor Protocol của dự án này nổi tiếng vì đã cung cấp lợi suất phần trăm hàng năm (APY) 20% cho các khoản tiền gửi.

Ngôn ngữ tương tự cũng được sử dụng liên quan đến sự yếu kém của STRC vào thứ Năm, khi sản phẩm này, hiện đang cung cấp cổ tức hàng năm 11,5%, giảm xuống mức thấp nhất là 82,53 USD. Vào thứ Hai, cổ phiếu ưu đãi đóng cửa ổn định ở mức 88,65 USD, hoặc khoảng 11,3% dưới mệnh giá 100 USD của nó, theo Yahoo Finance.

Palmer lưu ý, STRC được thiết kế để giao dịch quanh mốc 100 USD, nhưng giá của nó đã có tính chu kỳ kể từ khi ra mắt chưa đầy một năm trước. Khi STRC giao dịch ở mức bằng hoặc cao hơn ngưỡng đó, Strategy sẽ phát hành thêm cổ phiếu và sử dụng số tiền thu được để mua thêm Bitcoin.

Sản phẩm này đã duy trì dưới mệnh giá 100 USD trong vài tuần, và một số nhà phân tích hiện dự đoán rằng công ty sẽ tìm cách tăng tỷ lệ cổ tức của sản phẩm nhằm hỗ trợ sự phục hồi của nó trở lại mức đó.

Có những đòn bẩy khác mà Strategy cũng có thể sử dụng. Ví dụ, công ty mua Bitcoin đã tích lũy tiền mặt trong ba tuần liên tiếp, bổ sung dự trữ USD của mình như một cách để thông báo cho các cổ đông ưu đãi rằng việc chi trả cổ tức sẽ tiếp tục diễn ra.

Khi STRC giao dịch dưới mốc 100 USD, khả năng mua Bitcoin của nó có thể bị hạn chế, nhưng điều đó không có nghĩa là có một vấn đề cơ bản, Palmer viết.

“Có một sự khác biệt đáng kể giữa việc nói rằng cơ chế tài trợ cổ phiếu ưu đãi của Strategy đã trở nên kém hiệu quả,” ông nói, “và việc khẳng định rằng mô hình tổng thể của công ty đã bị phá vỡ, như một số người chỉ trích đã gợi ý.”

Ngân hàng đầu tư này đã tái khẳng định mục tiêu giá 570 USD cho Strategy. Dự báo này cao hơn nhiều so với mức cao nhất trong nhiều năm là 457 USD mà cổ phiếu của công ty đã tăng vọt vào tháng Mười.

Vào thứ Hai, cổ phiếu của Strategy đã giảm 2,8% xuống còn 109 USD. Hiệu suất này đã kéo dài chuỗi ngày giảm giá, với việc giá cổ phiếu của công ty giảm trong ngày giao dịch thứ năm liên tiếp.