Sự yếu kém về giá gần đây của Ether không phản ánh các chỉ số nội tại đang được cải thiện của Ethereum, theo Standard Chartered Bank, ngân hàng này so sánh tình hình hiện tại của ETH với Amazon trong thời kỳ bong bóng dot-com bùng nổ năm 2001.

"Tôi xem xét hiệu suất của ETH rất giống với cách Jeff Bezos mô tả giá cổ phiếu AMZN trong đợt bùng nổ bong bóng công nghệ năm 2001. Câu nói này, trích từ một bài phát biểu năm 2018, tóm tắt ý chính: 'Cổ phiếu không phải là công ty. Và công ty không phải là cổ phiếu. Vì vậy, khi tôi nhìn thấy cổ phiếu giảm từ 113 USD xuống 6 USD, tôi cũng đang theo dõi tất cả các chỉ số kinh doanh nội bộ của chúng tôi... mọi thứ trong công việc kinh doanh đều đang tốt hơn. Và vì vậy, trong khi giá cổ phiếu đi sai hướng, mọi thứ bên trong công ty lại đi đúng hướng'," Geoffrey Kendrick, Trưởng bộ phận Nghiên cứu Tài sản Kỹ thuật số Toàn cầu của Standard Chartered Bank, cho biết trong một email khi chia sẻ báo cáo mới về Ethereum vào thứ Năm.

"Tôi cũng lưu ý rằng giá cổ phiếu AMZN (sau khi điều chỉnh cho việc chia tách cổ phiếu) đã tăng gấp 1000 lần kể từ mức thấp nhất năm 2001. ETH sẽ bắt kịp các chỉ số nội tại, đó chỉ là vấn đề thời gian," Kendrick nói thêm.

'Các chỉ số nội tại đang được cải thiện'

Các chỉ số nội tại của Ethereum, như số lượng giao dịch và tổng giá trị bị khóa (TVL) được đo bằng ETH, đều duy trì gần mức cao nhất mọi thời đại, Kendrick cho biết. Tuy nhiên, giá ether đã giảm khoảng 57% từ mức cao nhất vào tháng 8 năm 2025 xuống khoảng 2.000 USD, trong khi tỷ lệ ETH-bitcoin đã giảm khoảng 37% trong cùng kỳ, ông nói thêm.

Các chỉ số mạnh hơn cuối cùng sẽ thúc đẩy giá ETH mạnh hơn, theo Kendrick, người vẫn giữ nguyên dự báo tăng giá ETH dài hạn của mình, nhắc lại mục tiêu giá 4.000 USD vào cuối năm 2026 và 40.000 USD vào cuối năm 2030. Ông cũng kỳ vọng tỷ lệ ETH-BTC sẽ phục hồi về mức cao nhất năm 2021 khoảng 0,08 vào cuối thập kỷ này.

Stablecoin, RWA và nhiều yếu tố khác

Một phần quan trọng trong luận điểm tăng giá của Kendrick là sự thống trị của Ethereum trong lĩnh vực stablecoin và tài sản thế giới thực được token hóa (RWAs).

Kendrick nhắc lại dự báo của mình rằng vốn hóa thị trường stablecoin có thể tăng gấp sáu lần lên khoảng 2 nghìn tỷ USD vào cuối năm 2028 từ mức khoảng 321 tỷ USD hiện tại. Ông lưu ý rằng 54% tổng số stablecoin hiện đang nằm trên Ethereum và stablecoin chiếm khoảng một phần ba tổng số giao dịch trên Ethereum tính đến năm 2026, cũng như 60% tổng TVL trên mạng lưới.

Sự tăng trưởng dự kiến của vốn hóa thị trường stablecoin có thể sẽ tiếp tục đẩy nhiều hoạt động hơn vào hệ sinh thái Ethereum và giúp thúc đẩy giá ETH cao hơn, theo Kendrick.

Đối với RWAs được token hóa không phải stablecoin, Kendrick nhắc lại rằng lĩnh vực này có thể tăng trưởng 50 lần lên 2 nghìn tỷ USD vào cuối năm 2028. Ethereum hiện cũng thống trị lĩnh vực đó, lưu trữ khoảng 62% RWAs và 68% các khoản vay onchain đang hoạt động, ông lưu ý.

"Nếu RWAs tăng gấp 50 lần trong vài năm tới như chúng tôi dự đoán, tầm quan trọng của lĩnh vực này đối với Ethereum sẽ tăng lên đáng kể. Do đó, chúng tôi kỳ vọng số lượng giao dịch và tổng giá trị bị khóa sẽ tiếp tục đạt mức cao nhất mọi thời đại trong tương lai, đẩy giá ETH lên cao hơn," Kendrick nói.

Ông cũng nhấn mạnh việc sắp ra mắt Vùng kinh tế Ethereum, hay EEZ, được thiết kế để cho phép tài sản di chuyển tự do hơn trong hệ sinh thái Ethereum và cải thiện khả năng kết hợp giữa các giao thức. Kendrick cho biết hệ thống này có thể giảm sự phụ thuộc vào các cầu nối blockchain, vốn có lịch sử dễ bị tấn công, đồng thời cải thiện khả năng sử dụng trên các chuỗi tương thích với Máy ảo Ethereum (EVM).

Về mặt quy định, Kendrick cũng chỉ ra những tiến bộ xung quanh Đạo luật Clarity hoặc dự luật cấu trúc thị trường tiền điện tử ở Hoa Kỳ, lưu ý rằng các quy định tài sản kỹ thuật số rõ ràng hơn có thể hỗ trợ thêm sự tăng trưởng của tài chính phi tập trung và mức độ hoạt động của Ethereum.