Hàn Quốc đã đưa ra kế hoạch ba giai đoạn để đưa cổ phiếu, trái phiếu và quỹ đầu tư lên cơ sở hạ tầng được mã hóa, với giai đoạn cuối cùng được thiết lập để kết nối thanh toán chứng khoán với các khoản thanh toán trên chuỗi dựa trên stablecoin.
Ủy ban Dịch vụ Tài chính (FSC) cho biết hôm thứ Sáu rằng lộ trình này sẽ bắt đầu khi các sửa đổi đối với Đạo luật Đăng ký Điện tử có hiệu lực vào ngày 4 tháng 2 năm 2027, mở rộng việc token hóa vượt ra ngoài các sản phẩm đầu tư phân đoạn và tạo ra một lộ trình pháp lý để các chứng khoán thông thường được phát hành và quản lý thông qua sổ cái phân tán.
Phó Chủ tịch FSC Kwon Dae-young đã công bố chính sách này tại cuộc họp thứ ba của nhóm tư vấn công-tư, với sự tham dự của Cơ quan Giám sát Tài chính, các tổ chức tài chính, các nhóm ngành và các chuyên gia khu vực tư nhân.
Các nhà chức trách có kế hoạch xây dựng hệ thống theo từng giai đoạn, bắt đầu với một nhóm hạn chế các chứng khoán và sản phẩm dành cho tổ chức trước khi mở rộng token hóa cho các chứng khoán được chào bán công khai và cuối cùng kết nối thị trường với thanh toán bằng stablecoin.
Ông Kwon cho biết: "Các nhà chức trách sẽ tìm cách đặt nền móng để tạo điều kiện thuận lợi cho việc phát hành và lưu thông các loại chứng khoán truyền thống hơn, bao gồm cổ phiếu, trái phiếu và quỹ đầu tư", mô tả một kế hoạch dài hạn nhằm nâng cấp cơ sở hạ tầng thị trường vốn cho kết nối kỹ thuật số.
Trong giai đoạn đầu tiên, các quỹ thị trường tiền tệ được góp vốn riêng và trái phiếu dành cho các nhà đầu tư tổ chức sẽ đủ điều kiện để token hóa. Cổ phiếu chưa niêm yết được phát hành thông qua cấu trúc ủy thác và chứng khoán đầu tư phân đoạn được chào bán công khai cũng sẽ nằm trong khuôn khổ ban đầu.
Việc triển khai dựa trên các sửa đổi được Quốc hội Hàn Quốc thông qua vào tháng 1, công nhận sổ cái phân tán là sổ đăng ký chứng khoán trong khi vẫn giữ các công cụ token hóa trong khuôn khổ luật chứng khoán hiện hành của quốc gia. Crypto.news trước đây đã đưa tin rằng các quy định về chứng khoán token hóa dự kiến sẽ có hiệu lực vào tháng 2 năm 2027 khi các nhà quản lý làm việc về các tiêu chuẩn bao gồm phát hành, giao dịch và thanh toán.
Cơ sở hạ tầng kỹ thuật đang được chuẩn bị song song với khung pháp lý. Samsung SDS đã thắng một hợp đồng đầu năm nay để phát triển một nền tảng chứng khoán token cho Kho bạc Chứng khoán Hàn Quốc (KSD), dự kiến hoàn thành vào khoảng thời gian các luật sửa đổi có hiệu lực.
Hệ thống dự kiến sẽ kết nối cơ sở hạ tầng tài khoản chứng khoán điện tử hiện có của KSD với hồ sơ blockchain, bao gồm phát hành, kiểm tra lưu thông, quản lý quyền và giám sát.
Giai đoạn thứ hai của Hàn Quốc sẽ mở rộng token hóa cho tất cả các chứng khoán được chào bán công khai. Các nhà quản lý chưa ấn định ngày bắt đầu vì việc thực hiện sẽ phụ thuộc vào kết quả từ giai đoạn đầu tiên và tốc độ các công ty tài chính áp dụng công nghệ cần thiết.
Giai đoạn thứ ba sẽ giới thiệu cơ sở hạ tầng thanh toán trên chuỗi liên kết với stablecoin, đưa khía cạnh tiền mặt của các giao dịch chứng khoán lên nền tảng kỹ thuật số.
Thời điểm triển khai vẫn phụ thuộc vào luật stablecoin đang chờ xử lý cũng như kết quả của các giai đoạn token hóa trước đó. Các nhà lập pháp Hàn Quốc đã và đang làm việc riêng về một Đạo luật Khung Tài sản Kỹ thuật số dự kiến sẽ bao gồm việc phát hành stablecoin và các phần khác của thị trường tài sản kỹ thuật số.
Vào tháng 8, FSC cho biết họ sẽ đẩy nhanh các cuộc tham vấn về luật này khi các nhà lập pháp tìm cách hoàn thành khung pháp lý trong kỳ họp mùa thu. Các quy định về Stablecoin vẫn là một trong những phần chính chưa được giải quyết trong chương trình quản lý tài sản kỹ thuật số của Hàn Quốc.
Thanh toán token hóa đã được thử nghiệm bên ngoài khung chứng khoán đã được lên kế hoạch. Một chương trình riêng biệt của Hàn Quốc đã mở rộng thử nghiệm tiền gửi token cho chín ngân hàng, trong khi Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc đã nghiên cứu việc sử dụng tiền gửi ngân hàng token hóa làm tiền thanh toán cho trái phiếu và cổ phiếu token hóa.
Các tổ chức tài chính tư nhân đang thực hiện các thử nghiệm riêng của họ trước khi luật được triển khai vào năm 2027. Shinhan Asset Management gần đây đã ký một thỏa thuận để thử nghiệm một quỹ token hóa được định danh bằng đồng won Hàn Quốc sử dụng Solana, bao gồm xác minh nhà đầu tư, phát hành, phân phối và thanh khoản trên chuỗi trong một bằng chứng khái niệm.
Lộ trình của FSC đặt ra các giới hạn đầu tư và yêu cầu hoạt động khi các nhà quản lý chuẩn bị đưa thêm chứng khoán lên sổ cái phân tán.
Đối với chứng chỉ thụ hưởng quỹ ủy thác phi tiền tệ, mức đăng ký tối đa cho cá nhân sẽ là mức thấp hơn giữa 30 triệu won, khoảng 22.000 USD, hoặc 5% tổng khối lượng phát hành. Các nhà quản lý muốn các đợt phân bổ chào bán công khai bao gồm một phần dành cho các nhà đầu tư bán lẻ, với số lượng tối thiểu được phân phối đều.
Các nhà đầu tư bán lẻ sử dụng sàn giao dịch phi tập trung (OTC) sẽ phải đối mặt với giới hạn mua ròng hàng năm là 100 triệu won, hoặc khoảng 74.000 USD, trên mỗi nền tảng OTC.
Các công ty đầu tư tài chính hiện có sẽ không cần một giấy phép riêng biệt chỉ vì họ xử lý chứng khoán token hóa. Các công ty đã được cấp phép cho hoạt động tài chính liên quan có thể hoạt động trong các lĩnh vực kinh doanh được phép hiện có của họ, mặc dù các tổ chức trung gian xử lý chứng khoán token hóa trên thị trường OTC sẽ cần tham vấn trước với Cơ quan Giám sát Tài chính.
Các nhà chức trách có kế hoạch giới thiệu một danh mục cấp phép OTC khác cho chứng khoán nợ bên cạnh các danh mục hiện có bao gồm cổ phiếu chưa niêm yết và chứng chỉ thụ hưởng quỹ ủy thác phi tiền tệ. FSC kỳ vọng các giao dịch chứng khoán nợ sẽ trở nên phổ biến hơn khi việc token hóa phát triển.
Các tổ chức phát hành sẽ có một lộ trình khác thông qua cấu trúc "thực thể quản lý tài khoản phát hành" mới. Các công ty được phê duyệt theo hệ thống này có thể tự quản lý tài khoản chứng khoán thay vì chỉ dựa vào các tổ chức tài chính.
Các ứng viên phải duy trì ít nhất 4 tỷ won, hoặc gần 3 triệu USD, vốn chủ sở hữu. Yêu cầu về nhân sự bao gồm nhân viên chịu trách nhiệm quản lý tài khoản và kiểm soát nội bộ, cùng với hai nhân viên được giao cho hệ thống máy tính và CNTT. Các tổ chức phát hành phải đáp ứng các tiêu chuẩn an ninh mạng và công nghệ cụ thể.
Kho bạc Chứng khoán Hàn Quốc đã chuẩn bị các tiêu chí sàng lọc cho sổ cái phân tán được các công ty chứng khoán sử dụng. Các thử nghiệm sẽ bao gồm các chức năng phát hành và lưu thông cốt lõi cũng như các quy trình dự phòng cho các lỗi hệ thống và các gián đoạn khác.
Kế hoạch của Hàn Quốc đang phát triển song song với các dự án thanh toán blockchain ở các nơi khác tại châu Á.
Nhật Bản đang nghiên cứu một hệ thống cuối cùng có thể xử lý cổ phiếu giao dịch công khai và trái phiếu chính phủ Nhật Bản trên cơ sở hạ tầng blockchain suốt ngày đêm. Cơ quan Dịch vụ Tài chính, Bộ Tài chính, Ngân hàng Nhật Bản và các tổ chức tài chính dự kiến sẽ tham gia, với kế hoạch phát triển ban đầu được đặt mục tiêu vào đầu năm 2027 và có thể hoạt động trong những năm 2030.
Các tổ chức Nhật Bản đã bắt đầu thử nghiệm các phần của mô hình đó. Bốn công ty của Mitsubishi UFJ Financial Group đã ra mắt một bằng chứng khái niệm vào tháng 8 để thử nghiệm thanh toán giao dịch mua lại (repo) trái phiếu chính phủ Nhật Bản trên Mạng lưới Canton, kiểm tra quy trình tự động và thanh toán 24 giờ. Tiền gửi token hóa hoặc stablecoin đang được xem xét cho khía cạnh thanh toán của các giao dịch đó.
Châu Á chiếm 30% hoạt động giao dịch stablecoin toàn cầu vào năm 2025 và ghi nhận tốc độ tăng trưởng khu vực cao nhất trong hoạt động tiền điện tử, theo một báo cáo của OECD được trích dẫn trong tài liệu nguồn.
Bản thân Hàn Quốc có 11,3 triệu người dùng tiền điện tử đã xác minh, theo dữ liệu của FSC, mang lại cho các nhà quản lý một thị trường tài sản kỹ thuật số trong nước đáng kể khi khung chứng khoán tiến tới thực hiện.
FSC có kế hoạch công bố các sửa đổi đề xuất đối với các quy định dưới Đạo luật Dịch vụ Đầu tư Tài chính và Thị trường Vốn và Đạo luật Đăng ký Điện tử vào cuối tháng 9. Các công ty chứng khoán và Kho bạc Chứng khoán Hàn Quốc sẽ làm việc về cơ sở hạ tầng cần thiết trước khi giai đoạn đầu tiên bắt đầu vào tháng 2 năm 2027.
SOL