SharpLink CEO Joseph Chalom đã phản đối một đề xuất của Ethereum có thể cuối cùng loại bỏ phần thưởng staking dựa trên phát hành, cảnh báo rằng sự thay đổi này có thể làm suy yếu sức hấp dẫn của ETH đối với các tổ chức và tăng chi phí vốn trên toàn bộ tài chính phi tập trung (DeFi).
Chalom cho biết mô hình phát hành được đề xuất sẽ làm tổn hại một trong những lợi thế kinh tế chính của Ethereum bằng cách dần dần đốt một phần phần thưởng trả cho người xác thực.
Giám đốc điều hành SharpLink gọi kế hoạch này là EIP-8363. Tuy nhiên, cơ chế mà ông mô tả lại trùng khớp với EIP-8361, đề xuất Đốt Phát hành Giảm dần (Tapered Issuance Burn) đã được crypto.news đưa tin trước đây.
EIP-8361 sẽ đốt một tỷ lệ phần trăm ngày càng tăng của phần thưởng lớp đồng thuận khi có nhiều ETH được đưa vào staking hơn. Tỷ lệ đốt sẽ đạt 100% khi khoảng 60,25 triệu ETH, tương đương khoảng một nửa tổng cung hiện tại của Ethereum, được staking.
Sau đó, người xác thực sẽ ngừng nhận ETH mới được phát hành nhưng có thể tiếp tục kiếm phí ưu tiên giao dịch và giá trị có thể trích xuất tối đa (MEV). Đề xuất bao gồm một giai đoạn chuyển đổi ước tính 18 tháng nhằm ngăn chặn sự sụt giảm ngay lập tức về lợi nhuận.
Chalom cho biết Ethereum hiện cung cấp lợi suất staking biến đổi khoảng 2,75%. Theo đánh giá của ông, thu nhập liên quan đến giao dịch chỉ chiếm khoảng 15% tổng phần thưởng của người xác thực, khiến các nhà vận hành phụ thuộc nặng nề vào việc phát hành.
Chalom lập luận rằng lợi suất staking của Ethereum đóng vai trò là tiêu chuẩn cho lãi suất trên toàn bộ nền kinh tế on-chain của nó. Các token staking thanh khoản sử dụng phần thưởng của người xác thực để tạo ra lợi nhuận, đồng thời cho phép người nắm giữ triển khai giá trị cơ bản trên các thị trường cho vay và các thị trường DeFi khác.
Khoảng 35 tỷ đô la hiện đang bị khóa trong các sản phẩm staking thanh khoản, theo số liệu được Chalom trích dẫn. Ông cảnh báo rằng việc giảm phần thưởng phát hành xuống 0 có thể làm tăng chi phí vốn thực tế và khiến lợi nhuận âm sau các chi phí cơ sở hạ tầng và chi phí hoạt động khác.
Áp lực đó có thể khiến tài sản thế chấp chuyển sang các tài sản tiếp tục tạo ra lợi suất. Các người xác thực độc lập và các nhà vận hành staking nhỏ hơn có thể phải đối mặt với tác động lớn nhất vì họ thiếu quy mô và các nguồn doanh thu bổ sung mà các nhà cung cấp lớn hơn có được.
Các tác giả của đề xuất có một quan điểm khác. Họ lập luận rằng đường cong phát hành hiện tại của Ethereum vẫn tiếp tục khuyến khích staking bổ sung ngay cả sau khi nhiều khoản tiền gửi hơn chỉ mang lại lợi ích bảo mật hạn chế.
"Đường cong phát hành hiện tại vẫn tiếp tục cung cấp lợi suất khoảng 1,5% ngay cả khi gần như toàn bộ ETH đã được staking," các tác giả viết trong đề xuất.
EIP-8361 vẫn là một bản nháp và chưa được phê duyệt để đưa vào một bản nâng cấp mạng Ethereum.
Chalom cũng lập luận rằng lợi suất gốc là một lý do khiến các tổ chức có thể chọn Ethereum thay vì Bitcoin. Bitcoin có thể mang lại lợi nhuận từ biến động giá và đóng vai trò là một tài sản dự trữ, nhưng nó không tạo ra lợi nhuận gốc từ giao thức cho người nắm giữ.
Sự khác biệt đó là trọng tâm trong chiến lược của SharpLink. Theo báo cáo của crypto.news, công ty niêm yết trên Nasdaq này đã staking gần 900.000 ETH và kiếm được hơn 18.000 ETH tiền thưởng tích lũy tính đến tháng 4.
SharpLink cũng đã mở rộng ra ngoài lợi nhuận cơ bản của người xác thực. Vào tháng 5, công ty đã cam kết 100 triệu đô la vào một quỹ lợi suất on-chain trị giá 125 triệu đô la do Galaxy Digital quản lý. Quỹ này dự kiến triển khai vốn vào các giao thức thanh khoản DeFi đồng thời bảo toàn mức độ tiếp xúc ETH rộng hơn của SharpLink.
Chalom cho biết việc phát hành đại diện cho việc chuyển giao giá trị cho những người xác thực bảo mật Ethereum thay vì là một chi phí trả cho một bên thứ ba. Theo quan điểm của ông, việc đốt những phần thưởng đó sẽ loại bỏ giá trị khỏi những người tham gia mạng thay vì phân phối lại nó trong hệ sinh thái.
Tranh chấp này diễn ra khi staking ngày càng trở nên dễ tiếp cận hơn đối với các nhà đầu tư tổ chức ở Mỹ. Grayscale đã hoàn thành việc phân phối phần thưởng staking đầu tiên bởi một sản phẩm giao dịch trao đổi Ethereum niêm yết tại Mỹ vào tháng Giêng.
Sản phẩm ETHE của họ đã phân phối khoảng 9,4 triệu đô la tiền mặt được tạo ra từ hoạt động staking. Cấu trúc này cho phép các cổ đông nhận thu nhập liên quan đến Ethereum mà không cần vận hành người xác thực hoặc trực tiếp quản lý ETH đã staking.
Chalom cho biết SharpLink đồng ý với mục tiêu của các tác giả đề xuất là hạn chế staking quá mức và hỗ trợ sự khan hiếm của ETH. Tuy nhiên, ông lập luận rằng Ethereum nên theo đuổi mục tiêu đó thông qua cơ chế đốt phí cơ bản hiện có thay vì thay đổi cấu trúc phần thưởng dựa trên phát hành của giao thức.
ETH giao dịch gần 1.916 đô la tại thời điểm viết bài, không có phản ứng giá rõ ràng nào liên quan trực tiếp đến sự phản đối của SharpLink. Cuộc tranh luận về đề xuất dự kiến sẽ tiếp tục trước khi các nhà phát triển xem xét liệu nó có nên tiến tới một bản nâng cấp mạng trong tương lai hay không.
ETH
BTC
