Robinhood đã từ chối yêu cầu của AMC Entertainment về việc ngừng giao dịch các token liên kết với cổ phiếu của hãng, với luật sư hàng đầu của công ty môi giới này thách thức chuỗi rạp chiếu phim theo đuổi các mối đe dọa pháp lý của mình.
“Hãy cử luật sư của các bạn đến và chúng tôi sẽ ‘giáo dục’ họ,” Dan Gallagher, Giám đốc pháp lý, tuân thủ và các vấn đề doanh nghiệp của Robinhood, đã viết trên X để đáp lại CEO AMC Adam Aron.
Gallagher, cựu ủy viên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), cho biết Robinhood hiểu “một chút về luật chứng khoán Hoa Kỳ” và sẽ không “‘DECIST,’” lặp lại lỗi chính tả trong yêu cầu của Aron.
CEO Robinhood Vlad Tenev đã chia sẻ bài đăng, nói thêm: “Chúng tôi ủng hộ các Token Cổ phiếu.”
Aron cáo buộc Robinhood tiếp thị một loại chứng khoán đóng vai trò là cổ phiếu AMC mà không tuân thủ luật chứng khoán Hoa Kỳ. Ông đặt câu hỏi về việc sử dụng một nhà phát hành ở Jersey và lập luận rằng các token này làm suy yếu quyền của cổ đông và quyền kiểm soát của các công ty đối với việc huy động vốn.
“Tôi kêu gọi bạn và Robinhood tự nguyện NGỪNG VÀ DECIST giao dịch các token cổ phiếu AMC,” Aron viết. “Nếu bạn không làm vậy, các luật sư chứng khoán cao cấp của chúng tôi đã được yêu cầu xem liệu chúng tôi có thể buộc bạn dừng lại hay không.”
Một thư ngừng và chấm dứt (cease-and-desist letter) yêu cầu một cá nhân hoặc tổ chức ngừng hoạt động được cho là bất hợp pháp, chẳng hạn như vi phạm bản quyền, và cảnh báo về hành động pháp lý nếu họ tiếp tục.
Aron cũng cho biết AMC sẽ nêu ra những lo ngại của mình với SEC. Ông không công bố một vụ kiện đã được đệ trình hay một cuộc điều tra của SEC.
Cổ phiếu được token hóa là các tài sản dựa trên blockchain theo dõi hoặc đại diện cho cổ phiếu của các công ty niêm yết công khai. Chúng gần đây đã trở nên phổ biến, tạo ra khối lượng giao dịch giao ngay 15,1 tỷ USD trong quý đầu tiên năm 2026, theo CoinGecko.
Các tiết lộ của Robinhood mô tả các token là chứng khoán nợ được phát hành bởi Robinhood Assets (Jersey) Limited. Chúng mang lại khả năng tiếp cận giá cổ phiếu mà không sở hữu cổ phiếu cơ bản hoặc quyền đối với các công ty như AMC. Các tiết lộ cho biết các token không được đăng ký theo luật chứng khoán Hoa Kỳ và không thể được chào bán, bán hoặc giao dịch tại Hoa Kỳ hoặc cho các công dân Hoa Kỳ.
“Không có góc độ luật chứng khoán Hoa Kỳ rõ ràng nào để theo đuổi ở đây,” Ashley Ebersole, cố vấn pháp lý của tx, một nền tảng để token hóa tài sản trong thế giới thực, nói với Decrypt. Ông chỉ ra việc phân phối sản phẩm ở nước ngoài và việc chúng không có mặt trên ứng dụng Robinhood tại Hoa Kỳ.
“Hai góc độ tiềm năng mạnh nhất sẽ là nếu AMC cáo buộc lạm dụng thương hiệu của họ vượt ra ngoài ‘sử dụng hợp lý’ thường được áp dụng cho các nhãn hiệu của các công ty đại chúng,” ông nói thêm. “Hoặc họ có thể tuyên bố rằng token theo dõi tạo ra một sự liên kết sai lệch với AMC mà thực tế không tồn tại.”
Ebersole cho biết Robinhood có thể bác bỏ những tuyên bố đó bằng cách xác định rõ ràng các sản phẩm là token theo dõi mà không có sự chứng thực của AMC, hạn chế việc sử dụng thương hiệu của AMC, hoặc lập luận rằng việc sử dụng tên công ty của họ đủ điều kiện là sử dụng hợp lý.
Luật sư tiền điện tử Russell Klein ở Miami, người dùng @CryptoEsq trên X, cho biết các tiết lộ rõ ràng phân biệt token với cổ phiếu có thể hạn chế các lựa chọn của AMC.
“Tôi nghĩ rằng nếu họ làm rõ bằng các tuyên bố từ chối trách nhiệm và các điều khoản rằng đây không phải là cổ phiếu của công ty mà là một sản phẩm phái sinh thì họ không có cách nào khác ngoài các mối đe dọa pháp lý và vận động hành lang các cơ quan quản lý,” Klein nói với Decrypt.
Ông lập luận rằng AMC không có quyền tài sản nào để ngăn chặn các bên thứ ba tạo ra các công cụ tài chính liên kết với cổ phiếu của họ, và luật thương hiệu có thể cho phép sử dụng logo của một công ty để nhận dạng nó.
“Đối với tôi, nhìn chung, vấn đề chỉ là: Liệu họ có đang gây hiểu lầm về việc các token là cổ phiếu hay có các quyền đó hay không? Và tôi nghi ngờ các nhà giao dịch có nghĩ rằng họ sẽ có thể bỏ phiếu tại các cuộc họp hay bất cứ điều gì,” ông nói. “Nhưng ngay cả khi đó, nếu bạn ở đúng khu vực pháp lý, bạn có thể thậm chí tham gia vào một thỏa thuận chương trình với công ty token hóa cổ phiếu và đổi các token đó lấy cổ phiếu thực nếu nó không vi phạm các quy tắc chuyển nhượng, và họ sẽ thực sự nhận được cổ phiếu thực.”
Daniel Lasko, tổng cố vấn tại Arcus, một sàn giao dịch phi tập trung được xây dựng với sự hợp tác của Robinhood trên Robinhood Chain layer-2 của Ethereum, cũng đặt câu hỏi về khả năng của AMC trong việc ngăn chặn các sản phẩm như vậy.
“Nếu bạn là một công ty đại chúng, tôi nghĩ từ góc độ luật chứng khoán, bạn không có nhiều quyền kiểm soát việc mọi người có thể ‘đóng gói’ cổ phiếu đại chúng của bạn thành các sản phẩm tài chính như thế nào,” Lasko nói với Decrypt.
Ông so sánh sự sắp xếp này với việc một nhà quản lý đầu tư đưa cổ phiếu của một công ty vào một quỹ ETF, cho rằng phần lớn mối lo ngại xuất phát từ việc không hiểu đầy đủ cổ phiếu được token hóa là gì.
Lasko cũng bác bỏ lập luận của Aron rằng các sản phẩm này làm suy yếu thị trường vốn Hoa Kỳ, cho rằng chúng có thể thu hút các nhà đầu tư quốc tế trước đây không có quyền truy cập.
“Tôi nghĩ điều đó hơi ngược,” ông nói. “Nó đang thúc đẩy nhiều khoản đầu tư hơn vào thị trường vốn Hoa Kỳ.”
Mùa hè năm ngoái, Robinhood đã giới thiệu giao dịch cổ phiếu được token hóa cho khách hàng châu Âu. Tháng 7 năm đó, OpenAI đã phản đối các token mang tên mình, nói rằng họ không hợp tác với Robinhood cũng như không chấp thuận việc chuyển nhượng vốn. Cuối tháng đó, Tenev đã bảo vệ việc mở rộng hơn nữa bất chấp tranh cãi.
Những phản đối của AMC hiện đặt hoạt động kinh doanh cổ phiếu được token hóa đang phát triển trước một công ty không muốn khác.
BTC