Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã tạm ngừng đề xuất quyền chọn chỉ số Bitcoin của Nasdaq PHLX sau khi chấp thuận yêu cầu của CME Group về việc xem xét toàn diện của Ủy ban.
SEC đã ban hành lệnh vào ngày 29 tháng 7, và việc công bố lệnh này vào ngày 3 tháng 8 trên Công báo Liên bang đã đặt ngày 24 tháng 8 làm thời hạn cuối cùng cho các văn bản ủng hộ hoặc phản đối sự chấp thuận trước đó.
Lệnh này không quyết định liệu thách thức về quyền tài phán của CME có đúng hay không. Nó chấp nhận vấn đề để xem xét và giữ nguyên quyết định phê duyệt ngày 22 tháng 5 cho đến khi Ủy ban ban hành một lệnh khác.
Nasdaq PHLX đã đề xuất các quyền chọn kiểu châu Âu được thanh toán bằng tiền mặt dưới mã QBTC. Các hợp đồng này sẽ theo dõi Chỉ số Bitcoin thời gian thực CME CF chia cho 100. Việc thanh toán cuối cùng sẽ sử dụng biến thể New York của Tỷ giá tham chiếu Bitcoin CME CF, cũng chia cho 100.
Các quy tắc đề xuất đặt ra giới hạn vị thế và thực hiện là 24.000 hợp đồng. Không giống như các quyền chọn trên cổ phiếu ETF Bitcoin giao ngay, QBTC sẽ tham chiếu một chỉ số theo dõi chính Bitcoin. Sự khác biệt đó đã tạo ra tranh chấp trọng tâm vì cổ phiếu ETF là chứng khoán, trong khi Bitcoin được coi là hàng hóa theo quy định về phái sinh liên bang.
Nhân viên SEC đã phê duyệt thay đổi quy tắc thông qua quyền hạn được ủy quyền vào ngày 22 tháng 5. CME đã nộp thông báo về việc kháng cáo dự kiến vào ngày 11 tháng 6, tự động giữ nguyên quyết định đó. Họ đã gửi đơn kiến nghị chính thức vào ngày 18 tháng 6 và yêu cầu các ủy viên hủy bỏ sự chấp thuận.
CME lập luận rằng Bitcoin là một hàng hóa không phải chứng khoán và quyền chọn dựa trực tiếp trên giá trị của Bitcoin là một hợp đồng hoán đổi quyền chọn hàng hóa. Trên cơ sở đó, họ cho rằng Đạo luật Giao dịch Hàng hóa trao cho Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) quyền hạn độc quyền đối với các hợp đồng này.
Nhà điều hành sàn giao dịch gọi cách giải thích pháp lý của nhân viên SEC là “sai lầm” và lập luận rằng Cục Giao dịch và Thị trường đã vượt quá quyền hạn được ủy quyền của mình. Đó vẫn là những tuyên bố của CME. Lệnh xem xét của SEC không ủng hộ những tuyên bố này cũng không đưa ra kết luận về bản chất vụ việc.
CME cũng cho biết việc phê duyệt có thể khiến các sàn giao dịch và hoạt động thanh toán bù trừ của họ phải chịu chi phí quản lý mới trong khi cho phép một sản phẩm cạnh tranh ra đời. Họ đã yêu cầu toàn thể Ủy ban rút lại sự chấp thuận của nhân viên thay vì chờ đợi quy trình miễn trừ riêng của CFTC.
Quyết định phê duyệt tháng 5 đã có quan điểm pháp lý ngược lại. Nhân viên SEC lập luận rằng Điều 717 của Đạo luật Dodd-Frank có thể cho phép thẩm quyền đồng thời của SEC và CFTC khi CFTC cấp miễn trừ phù hợp. Nasdaq cũng cho biết sản phẩm này có thể cho phép các nhà đầu tư ETF Bitcoin giao ngay phòng ngừa rủi ro trên một sàn giao dịch chứng khoán quốc gia trong cùng khuôn khổ ký quỹ.
Tuy nhiên, chỉ riêng sự chấp thuận của SEC là không đủ để bắt đầu giao dịch. Nasdaq thừa nhận rằng họ phải có được tất cả các miễn trừ cần thiết từ CFTC, bao gồm việc cho phép Options Clearing Corporation (OCC) thanh toán bù trừ các hợp đồng mà không cần đăng ký làm tổ chức thanh toán bù trừ phái sinh của CFTC. OCC cũng phải cập nhật thông tin tiết lộ rủi ro quyền chọn tiêu chuẩn của mình.
Như đã đưa tin trước đây, Nasdaq đã tiếp tục mở rộng cơ sở hạ tầng tiền điện tử của mình bằng cách phân phối dữ liệu sổ lệnh của sàn giao dịch thông qua Pyth. Trong tin tức liên quan, Nasdaq và CME đã hợp tác về hợp đồng tương lai chỉ số tiền điện tử theo dõi một số tài sản kỹ thuật số. Tranh chấp hiện tại hẹp hơn vì nó liên quan đến các quyền chọn gắn trực tiếp với Bitcoin chứ không phải cổ phiếu ETF Bitcoin.
Các bên quan tâm hiện có thời hạn đến ngày 24 tháng 8 để nộp văn bản. Sau khi xem xét các đệ trình đó, các ủy viên sẽ xác định liệu sự chấp thuận của nhân viên có nên được duy trì hay không. Lệnh không đưa ra thời hạn cho một quyết định cuối cùng của Ủy ban.
Vụ việc có thể ảnh hưởng đến nhiều hơn QBTC. CME cảnh báo rằng việc phê duyệt có thể tạo ra một con đường cho các sàn giao dịch chứng khoán niêm yết các sản phẩm phái sinh gắn liền với các hàng hóa không phải chứng khoán khác theo quy tắc của SEC. Đó là một lập luận pháp lý hướng tới tương lai, không phải là một kết quả được Ủy ban thiết lập.
Hiện tại, quyền chọn chỉ số Bitcoin của Nasdaq vẫn bị tạm dừng. Ngay cả khi SEC sau đó khôi phục sự chấp thuận, Nasdaq vẫn sẽ cần sự miễn trừ bắt buộc của CFTC và các phê duyệt của OCC trước khi niêm yết các hợp đồng.
BTC
