Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã gửi đề xuất cải tổ các quy tắc lưu ký tiền điện tử cho các cố vấn đầu tư và công ty đầu tư lên Nhà Trắng để xem xét.
Văn phòng Quản lý và Ngân sách Nhà Trắng đã nhận được đề xuất vào ngày 25 tháng 8, đặt các thay đổi quy tắc dự kiến dưới sự xem xét của hành pháp trước khi SEC có thể công bố toàn văn và tìm kiếm sự bỏ phiếu của ủy ban.
Đề xuất sẽ làm rõ cách các cố vấn đầu tư và công ty đầu tư có thể nắm giữ tài sản tiền điện tử cho khách hàng trong khi tuân thủ các yêu cầu lưu ký hiện có của SEC. Cơ quan này cho biết các công ty đã đặt ra câu hỏi về cách tài sản kỹ thuật số có thể được nắm giữ theo các quy tắc được viết ra trước khi tiền điện tử trở thành một phần của các sản phẩm đầu tư được quy định và danh mục đầu tư tư vấn.
Cùng với các điều khoản bao gồm tài sản kỹ thuật số, SEC đang xem xét loại bỏ một số yêu cầu lưu ký hiện có mà họ cho là lỗi thời do những thay đổi trên thị trường tài chính và các thông lệ giao dịch, nắm giữ tài sản hiện tại.
Thông tin chi tiết đầy đủ của đề xuất sẽ không được công bố cho đến khi Văn phòng Quản lý và Ngân sách hoàn tất việc xem xét. Sau khi đề xuất được trả lại cho SEC, có thể có các sửa đổi, ba thành viên Đảng Cộng hòa hiện tại của ủy ban sẽ bỏ phiếu xem có nên công bố nó để lấy ý kiến công chúng hay không.
Các sửa đổi đề xuất sẽ áp dụng cho các quy tắc theo cả Đạo luật Cố vấn Đầu tư năm 1940 và Đạo luật Công ty Đầu tư năm 1940, theo chương trình nghị sự quy định của SEC.
Theo khuôn khổ lưu ký cố vấn đầu tư hiện có, các cố vấn đã đăng ký có quyền lưu ký quỹ hoặc chứng khoán của khách hàng thường phải giữ tài sản với một người lưu ký đủ điều kiện trừ khi có ngoại lệ. Tiền điện tử đã đặt ra thêm câu hỏi về cách các yêu cầu đó hoạt động khi quyền sở hữu và kiểm soát có thể phụ thuộc vào khóa riêng tư và các hệ thống lưu ký dựa trên blockchain.
SEC cho biết quy tắc dự kiến của họ sẽ làm rõ khuôn khổ lưu ký cho tài sản tiền điện tử đồng thời thực hiện các thay đổi khác đối với các quy định bao gồm tài sản của khách hàng tư vấn và quỹ. Một số yêu cầu hiện có cũng có thể được loại bỏ khi cơ quan này xác định rằng những thay đổi trên thị trường và các thông lệ nắm giữ tài sản hiện tại đã khiến chúng trở nên không cần thiết.
Ủy ban đã xem xét một cách tiếp cận khác đối với vấn đề này. Vào tháng 6 năm 2025, crypto.news đã đưa tin rằng SEC đã rút lại đề xuất bảo vệ tài sản do cựu Chủ tịch Gary Gensler đưa ra trong nhiệm kỳ của mình.
Được đề xuất lần đầu vào tháng 3 năm 2023, quy tắc Bảo vệ Tài sản Khách hàng Tư vấn lẽ ra đã mở rộng các yêu cầu lưu ký cho các cố vấn đầu tư đã đăng ký để bao gồm một phạm vi tài sản khách hàng lớn hơn, bao gồm tiền điện tử. Nó cũng sẽ yêu cầu các tài sản đó phải được duy trì với các người lưu ký đủ điều kiện trong hầu hết các trường hợp.
Các nhà cung cấp dịch vụ lưu ký tiền điện tử đã đối mặt với sự không chắc chắn theo kế hoạch vì nhiều người không đáp ứng định nghĩa đề xuất về người lưu ký đủ điều kiện. Những người tham gia ngành đã cảnh báo rằng các yêu cầu này có thể khiến các cố vấn đầu tư có ít lựa chọn hơn để nắm giữ tài sản kỹ thuật số thay mặt khách hàng.
Khi SEC rút lại đề xuất bảo vệ tài sản và một số quy tắc chưa hoàn thiện khác từ thời Biden vào tháng 6 năm 2025, cơ quan này cho biết bất kỳ hành động quy định nào trong tương lai ở các lĩnh vực bị ảnh hưởng sẽ yêu cầu một đề xuất mới.
Các sửa đổi về lưu ký hiện đang được xem xét tại Nhà Trắng cấu thành một nỗ lực xây dựng quy tắc riêng biệt dưới thời Chủ tịch Paul Atkins. Các yêu cầu cụ thể bao gồm người lưu ký đủ điều kiện, các thỏa thuận lưu ký và cách xử lý tài sản tiền điện tử sẽ không được biết cho đến khi SEC công bố đề xuất.
Lưu ký là một trong số các vấn đề về tài sản kỹ thuật số mà SEC đã đưa vào quy trình ban hành quy tắc chính thức dưới thời Atkins.
Vào tháng 7, ủy ban đã đưa ba đề xuất quy tắc tiền điện tử vào chương trình nghị sự quy định năm 2026 của mình, bao gồm tài sản tiền điện tử, môi giới-đại lý và cấu trúc thị trường.
Một đề xuất sẽ xem xét miễn trừ và bến an toàn cho tài sản tiền điện tử, trong khi một đề xuất khác sẽ xem xét cách các quy tắc môi giới-đại lý nên áp dụng cho các công ty giao dịch tài sản kỹ thuật số. Một đề xuất cấu trúc thị trường riêng biệt bao gồm giao dịch tài sản tiền điện tử thông qua các hệ thống giao dịch thay thế và sàn giao dịch chứng khoán quốc gia.
Chương trình nghị sự đặt các dự án trong một chương trình quy định song song với công việc của quốc hội về luật tài sản kỹ thuật số. Atkins đã nói rằng SEC có thể giải quyết các vấn đề nằm trong quyền hạn pháp lý hiện có của mình trong khi các nhà lập pháp làm việc về luật bao gồm các lĩnh vực đòi hỏi hành động của quốc hội.
Tiền điện tử cũng có một vị trí riêng trong chiến lược 2026 đến 2030 của SEC được công bố vào tháng 6. Kế hoạch dự thảo đã xác định tài sản kỹ thuật số, cơ sở hạ tầng blockchain và các sản phẩm tài chính token hóa trong số các lĩnh vực mà cơ quan này dự định giải quyết theo nhiệm vụ quy định của mình.
Kế hoạch cũng kêu gọi xử lý rõ ràng hơn các tài sản kỹ thuật số theo luật chứng khoán liên bang và tiếp tục phối hợp giữa SEC và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC). Quốc hội cũng đã riêng rẽ xem xét luật pháp nhằm phân chia trách nhiệm một cách chính thức giữa hai cơ quan quản lý.
Công việc quy định đã vượt ra ngoài giai đoạn lập kế hoạch ở một số lĩnh vực. SEC đã ban hành hướng dẫn và theo đuổi các quy tắc đề xuất bao gồm phân loại và giao dịch tài sản tiền điện tử đồng thời xem xét các quy tắc bổ sung quản lý việc phát hành, lưu ký và giao dịch.
Đề xuất lưu ký đã đến Nhà Trắng trong khi Thượng viện tiếp tục công việc về Đạo luật Làm rõ Thị trường Tài sản Kỹ thuật số (CLARITY Act), luật được thiết kế để thiết lập một cấu trúc pháp lý cho các thị trường tiền điện tử của Hoa Kỳ.
Hạ viện đã thông qua phiên bản Đạo luật CLARITY của mình vào năm 2025, trong khi các nhà lập pháp Thượng viện đã dành năm 2026 để đàm phán cách tiếp cận của họ đối với các vấn đề bao gồm sự phân chia quyền hạn giữa SEC và CFTC.
Atkins đã nói rằng SEC không cần dừng tất cả việc ban hành quy tắc tiền điện tử trong khi luật pháp vẫn chưa được giải quyết. Vào tháng 7, chủ tịch cho biết ủy ban sẵn sàng sử dụng các quyền hạn hiện có của mình nếu Quốc hội không hoàn thành dự luật cấu trúc thị trường.
Khi Atkins thảo luận về Đạo luật CLARITY, ông nói rằng SEC "sẵn sàng, sẵn lòng và có khả năng" hành động trong các lĩnh vực thuộc quyền hạn của mình đồng thời khẳng định rằng luật pháp sẽ cung cấp một khuôn khổ bền vững hơn cho các vấn đề đòi hỏi hành động từ Quốc hội.
Một số phần của quy định tiền điện tử không thể được giải quyết chỉ riêng bởi SEC. Ví dụ, việc trao quyền cho CFTC đối với các thị trường giao ngay hàng hóa kỹ thuật số, đòi hỏi phải có luật pháp vì SEC không thể cấp quyền tài phán cho một cơ quan quản lý liên bang khác thông qua các quy tắc của riêng mình.
Các quy tắc bao gồm các cố vấn đầu tư đã đăng ký và các công ty đầu tư nằm trực tiếp trong phạm vi trách nhiệm hiện có của SEC. Do đó, đề xuất lưu ký có thể đi qua quy trình ban hành quy tắc của cơ quan này một cách riêng biệt với các cuộc đàm phán của quốc hội về luật cấu trúc thị trường.
Văn phòng Quản lý và Ngân sách phải hoàn tất việc xem xét của mình trước khi đề xuất lưu ký có thể trở lại SEC cho giai đoạn tiếp theo của quy trình.
Sau khi được trả lại, các ủy viên sẽ bỏ phiếu xem có nên ban hành đề xuất hay không. SEC hiện có ba ủy viên Đảng Cộng hòa, và việc phê duyệt sẽ làm cho toàn văn được công bố rộng rãi lần đầu tiên.
Một quy tắc đề xuất sau đó thường sẽ được mở để lấy ý kiến công chúng trong ít nhất 60 ngày, cho phép các cố vấn đầu tư, công ty đầu tư, người lưu ký, các công ty tiền điện tử và các bên quan tâm khác gửi phản hồi.
Nhân viên SEC sẽ xem xét các bình luận đó và có thể thay đổi một số phần của đề xuất trước khi chuẩn bị một phiên bản cuối cùng. Bất kỳ quy tắc đã hoàn thiện nào sau đó sẽ phải trở lại ủy ban để bỏ phiếu một lần nữa trước khi có hiệu lực.
Quá trình này diễn ra sau quyết định của ủy ban nhằm loại bỏ một số đề xuất liên quan đến tiền điện tử chưa hoàn thiện được thừa hưởng từ chính quyền trước và khởi động lại quá trình ban hành quy tắc ở những nơi mà họ muốn theo đuổi các yêu cầu mới.
Trong số các biện pháp được rút lại vào năm 2025 là một nỗ lực nhằm mở rộng định nghĩa về sàn giao dịch chứng khoán, cùng với đề xuất bảo vệ tài sản bao gồm các cố vấn đầu tư. SEC cho biết vào thời điểm đó rằng hành động quy định mới ở các khu vực bị bỏ ngỏ sẽ bắt đầu thông qua các đề xuất mới thay vì tiếp tục các thủ tục trước đó.
Đề xuất lưu ký được phân loại là có ý nghĩa kinh tế quan trọng trong chương trình nghị sự quy định của liên bang. SEC cho biết họ sẽ đánh giá các chi phí, lợi ích và các tác động kinh tế khác dự kiến trong quá trình phát triển quy tắc, với các điều khoản của nó được đặt ra để giải quyết cả tài sản của khách hàng tư vấn và tài sản do các công ty đầu tư nắm giữ.
