Nhà điều hành sàn giao dịch CME Group đang yêu cầu Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) lật ngược quyết định của nhân viên đã phê duyệt có điều kiện đề xuất của Nasdaq PHLX về quyền chọn chỉ số bitcoin thanh toán bằng tiền mặt, với lý lẽ rằng các hợp đồng này phải thuộc thẩm quyền độc quyền của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC).

Trong lệnh ngày 29 tháng 7, SEC đã chấp thuận đơn yêu cầu xem xét của CME và giữ nguyên việc đình chỉ phê duyệt trong khi toàn bộ Ủy ban xem xét khiếu nại. Các tuyên bố bằng văn bản ủng hộ hoặc phản đối việc phê duyệt phải nộp trước ngày 24 tháng 8. Lệnh này không cho biết liệu các ủy viên có đồng ý với các lập luận của CME hay không.

Nasdaq lần đầu tiên công bố kế hoạch về quyền chọn chỉ số bitcoin với CF Benchmarks vào năm 2024. Các hợp đồng được đề xuất khác với các quyền chọn đang giao dịch trên các quỹ ETF bitcoin giao ngay, vì các công cụ cơ sở cho các quyền chọn đó là chứng khoán. Các hợp đồng của Nasdaq thay vào đó sẽ tham chiếu một chỉ số theo dõi chính bitcoin, tạo ra vấn đề về thẩm quyền pháp lý là trọng tâm trong thách thức của CME.

CME và Nasdaq đã không phản hồi ngay lập tức yêu cầu bình luận từ The Block. 

CME tranh chấp thẩm quyền pháp lý

Phòng Giao dịch và Thị trường của SEC đã phê duyệt đề xuất của Nasdaq thông qua quyền được ủy quyền vào ngày 22 tháng 5; tuy nhiên, Nasdaq không thể bắt đầu giao dịch các quyền chọn này nếu không có được các miễn trừ từ CFTC.

Các miễn trừ của CFTC mà Nasdaq cần sẽ cho phép Nasdaq PHLX (trước đây là Sở giao dịch Chứng khoán Philadelphia) cung cấp các hợp đồng dưới sự giám sát đồng thời của SEC và CFTC, và cho phép Options Clearing Corporation thanh toán bù trừ chúng mà không cần đăng ký làm tổ chức thanh toán bù trừ phái sinh được CFTC quản lý.

Tuy nhiên, CME đã lập luận trong đơn của mình rằng bitcoin là một loại hàng hóa phi chứng khoán và các quyền chọn dựa trực tiếp trên giá trị của nó là các hợp đồng hoán đổi quyền chọn hàng hóa thuộc thẩm quyền độc quyền của CFTC. Nhà điều hành sàn giao dịch cho biết CFTC không thể sử dụng miễn trừ để trao thẩm quyền đó cho SEC, và SEC cũng không thể đảm nhận việc giám sát một sản phẩm không có đặc điểm liên quan đến chứng khoán.

CME cũng lập luận trong khiếu nại của mình rằng Phòng Giao dịch và Thị trường đã vượt quá thẩm quyền được ủy quyền khi áp dụng một cách giải thích mới về Mục 717 của Đạo luật Dodd-Frank. Họ đã yêu cầu toàn bộ Ủy ban hủy bỏ việc phê duyệt, cảnh báo rằng quyết định này có thể mở đường cho các sàn giao dịch chứng khoán niêm yết các quyền chọn hoặc hợp đồng tương lai gắn liền với các hàng hóa phi chứng khoán khác theo quy định của SEC.

CME cho biết trong đơn của mình rằng việc SEC phê duyệt các quyền chọn sẽ cho phép sản phẩm của Nasdaq cạnh tranh trực tiếp với các sản phẩm của CME và có thể áp đặt các chi phí quản lý mới lên các sàn giao dịch và hoạt động thanh toán bù trừ của CME. 

Các quyền chọn được đề xuất gắn trực tiếp với bitcoin

Các hợp đồng được đề xuất, sẽ giao dịch dưới mã QBTC, sẽ theo dõi Chỉ số thời gian thực CME CF Bitcoin chia cho 100. Chỉ số cơ sở được tính toán cứ sau 200 mili giây bằng cách sử dụng dữ liệu sổ lệnh từ các thị trường bitcoin-đô la đủ điều kiện. Các quyền chọn sẽ theo kiểu châu Âu, nghĩa là chúng chỉ có thể được thực hiện khi đáo hạn, và sẽ được thanh toán hoàn toàn bằng đô la Mỹ thay vì bitcoin.

Giá trị thanh toán cuối cùng sẽ sử dụng Tỷ giá tham chiếu Bitcoin CME CF Biến thể New York, cũng chia cho 100. Điểm chuẩn một lần mỗi ngày đó dựa trên các giao dịch bitcoin-đô la trong khoảng thời gian một giờ kết thúc vào lúc 4 giờ chiều giờ New York.

Nasdaq đã lập luận rằng các quyền chọn sẽ cho phép những người nắm giữ các quỹ ETF bitcoin giao ngay phòng ngừa rủi ro hoặc điều chỉnh mức độ tiếp xúc của họ trên một sàn giao dịch chứng khoán quốc gia và trong cùng một chế độ ký quỹ với các vị thế ETF của họ.