Trong khi luật về cấu trúc thị trường tiền điện tử đang bị đình trệ trong kỳ nghỉ hè, SEC và CFTC đang đi trước một bước trong việc xây dựng các quy tắc cho ngành công nghiệp trị giá 2,5 nghìn tỷ USD.

Cả hai cơ quan đang đẩy mạnh một số sáng kiến liên quan đến tiền điện tử, bao gồm xem xét lại các sản phẩm phái sinh và sửa đổi các quy tắc lưu ký tiền điện tử của SEC.

Trước hết: Sản phẩm phái sinh.

Vào tháng 6, các cơ quan đã yêu cầu ý kiến công chúng về cách định nghĩa các hợp đồng hoán đổi, hợp đồng hoán đổi dựa trên chứng khoán và các sản phẩm mới hoặc đang nổi lên, cũng như giới hạn thẩm quyền của SEC và CFTC.

Giờ đây, một nhóm lưỡng đảng gồm các cựu quan chức SEC và CFTC đang tham gia ý kiến, cảnh báo rằng việc xác định sai ranh giới có thể tiếp tục đẩy các thị trường béo bở ra nước ngoài.

Trong một thư bình luận mới, cựu Chủ tịch CFTC Chris Giancarlo, các cựu Ủy viên CFTC Brian Quintenz và Sharon Brown-Hruska, cựu Ủy viên SEC Steven Wallman và cựu Kinh tế trưởng SEC Chester Spatt lập luận rằng các rủi ro tương tự nên được đối xử theo quy định tương tự và các quy tắc chồng chéo không nên chồng chất thêm chi phí tuân thủ.

Thành phần lưỡng đảng này đáng chú ý trong bối cảnh cả hai cơ quan đều không có đại diện lưỡng đảng. Các bên ký kết lập luận rằng đây không phải là những vấn đề mang tính đảng phái, mà chỉ ra sự đồng thuận lâu đời giữa các ủy viên của cả hai đảng về việc bảo vệ nhà đầu tư và duy trì tính cạnh tranh của thị trường Hoa Kỳ.

Vấn đề này đặc biệt liên quan đến tiền điện tử khi CFTC tìm cách đưa hợp đồng tương lai vĩnh cửu vào thị trường trong nước, một thị trường mà một số bên ký kết đã từng lập luận rằng các quy định của Hoa Kỳ đã đẩy phần lớn ra nước ngoài. Đầu tháng này, Tổng thống Donald Trump cho biết Chủ tịch CFTC Michael Selig đang nỗ lực đưa nền tảng perps offshore nổi tiếng Hyperliquid vào Hoa Kỳ.

Nền tảng thị trường dự đoán Kalshi, đã bắt đầu cung cấp các hợp đồng perps tiền điện tử vào đầu năm nay, ước tính giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu offshore đạt đỉnh 90 nghìn tỷ USD vào năm 2025, tăng từ khoảng 28 nghìn tỷ USD hai năm trước đó. Kalshi đã tài trợ bức thư bằng cách thuê công ty luật Bellementis PLLC để hỗ trợ soạn thảo, mặc dù những người ký tên cho biết họ không được bồi thường và công ty không có quyền quyết định về nội dung.

Nền tảng thị trường dự đoán Kalshi, đã bắt đầu cung cấp các hợp đồng perps tiền điện tử vào đầu năm nay, ước tính giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu offshore đạt đỉnh 90 nghìn tỷ USD vào năm 2025, tăng từ khoảng 28 nghìn tỷ USD hai năm trước đó. Kalshi đã tài trợ bức thư bằng cách thuê công ty luật Bellementis PLLC để hỗ trợ soạn thảo, mặc dù những người ký tên cho biết họ không được bồi thường và công ty không có quyền quyết định về nội dung.

Thông điệp cốt lõi: quy định có thể đẩy giao dịch đi nơi khác, nhưng nó không làm mất đi nhu cầu hay rủi ro. Và thời gian là điều cốt yếu.

“Thị trường hợp đồng tương lai vĩnh cửu offshore trị giá 90 nghìn tỷ USD không phải là một bí ẩn cần giải quyết, mà là một thị trường đang chờ đợi một bộ quy tắc hợp lý của Hoa Kỳ,” Giancarlo nói với Crypto In America. “Nếu chúng ta điều chỉnh quy định liên bang theo rủi ro thực tế thay vì gánh nặng tối đa, thanh khoản đó sẽ chảy vào trong nước. Mỗi năm chúng ta chờ đợi, việc đưa nó về Mỹ lại càng khó khăn hơn.”

Tại SEC, vấn đề lưu ký lại được chú trọng.

Tuần trước, SEC đã gửi bản sửa đổi dự kiến các quy tắc lưu ký của mình dành cho các cố vấn đầu tư và các công ty đầu tư tới Văn phòng Thông tin và Các vấn đề Quy định (OIRA) của Nhà Trắng để xem xét.

Quy tắc dự kiến này được kỳ vọng sẽ giải quyết một câu hỏi mà ngành tiền điện tử đã tìm kiếm sự rõ ràng trong nhiều năm: Làm thế nào các công ty đầu tư được SEC quản lý có thể cung cấp dịch vụ lưu ký tài sản kỹ thuật số trong khi tuân thủ luật chứng khoán liên bang? Điều này đặc biệt liên quan đến các cố vấn đầu tư, những người được yêu cầu sử dụng “người lưu ký đủ tiêu chuẩn” đáp ứng các tiêu chuẩn nghiêm ngặt về bảo vệ và kế toán liên quan đến tài sản của khách hàng.

Văn bản chưa được công bố, vì vậy chi tiết về những công ty nào có thể đủ điều kiện làm người lưu ký tiền điện tử hoặc những yêu cầu mà họ phải đáp ứng vẫn chưa rõ ràng. Điều rõ ràng là SEC cho biết họ muốn làm rõ các quy tắc xung quanh việc lưu ký tiền điện tử trong khi loại bỏ các điều khoản mà họ cho là lỗi thời.

Điều đó đánh dấu một sự thay đổi đáng kể so với nỗ lực trước đây của cơ quan này ba năm trước, khi Chủ tịch khi đó là Gary Gensler đề xuất một quy tắc “bảo vệ” sâu rộng sẽ mở rộng các yêu cầu lưu ký hiện có của cố vấn vượt ra ngoài quỹ và chứng khoán sang hầu hết tất cả tài sản của khách hàng, bao gồm cả tiền điện tử.

SEC dưới thời Atkins đã hủy bỏ đề xuất đó vào năm ngoái.

Trong khi đó, đề xuất “Reg Crypto” của SEC, nhằm thiết lập các quy tắc mới cho một số đợt chào bán tài sản tiền điện tử, đã chính thức được đăng trên Công báo Liên bang và mở cửa lấy ý kiến công chúng cho đến ngày 20 tháng 10.

Crypto in America là một bản tin được viết bởi Eleanor Terrett. Truy cập liên kết để đọc toàn bộ và đăng ký.