Michael Saylor cho rằng giai đoạn tiếp theo của Bitcoin có thể đến từ việc ít thay đổi ở cấp độ giao thức trong khi trở nên quan trọng hơn trên toàn bộ lĩnh vực tài chính. Trong một bài viết mới trên X có tiêu đề “Bitcoin tiến hóa bằng cách không thay đổi,” chủ tịch điều hành của Strategy lập luận rằng Bitcoin nên hoạt động như một mạng lưới tiền tệ, chứ không phải một nền tảng phần mềm thay đổi nhanh chóng.
https://twitter.com/saylor/article/2073685745512948011
Saylor cho biết lớp cơ sở của Bitcoin nên được củng cố trong khi các thị trường vốn, ứng dụng và tổ chức xây dựng xung quanh nó. Ông mô tả Bitcoin là vốn kỹ thuật số, với vai trò chính gắn liền với thanh toán cuối cùng, dự trữ và tài sản thế chấp hơn là các khoản thanh toán hàng ngày.
Saylor nhắc lại quan điểm của mình rằng chu kỳ bốn năm truyền thống của Bitcoin không còn là mô hình thị trường chính. Chu kỳ cũ liên kết biến động giá với halving, cắt giảm phần thưởng của thợ đào và làm chậm nguồn cung mới.
Crypto.news đưa tin vào tháng 4 rằng Saylor đã gọi chu kỳ bốn năm là “đã chết” và cho biết dòng vốn, tín dụng ngân hàng và nhu cầu thể chế hiện đang định hình đường giá dài hạn của Bitcoin. Theo quan điểm đó, dòng vốn ETF, việc mua kho bạc của các công ty và các sản phẩm tín dụng hiện quan trọng hơn so với việc phát hành từ thợ đào.
Một phân tích sau đó của crypto.news cho biết mô hình sau halving đã suy yếu khi các quỹ ETF Bitcoin giao ngay và nhu cầu thể chế làm thay đổi thị trường. Báo cáo lưu ý rằng dòng vốn ETF hiện có thể di chuyển nhiều vốn hơn so với lượng mà thợ đào tạo ra, khiến các cú sốc nhu cầu khó giải thích hơn thông qua mô hình cũ.
Saylor cũng gắn kết thập kỷ tiếp theo của Bitcoin với tín dụng kỹ thuật số. Ông cho biết các sản phẩm được bảo đảm bằng Bitcoin có thể kết nối tài sản này với các ngân hàng, quỹ, công ty bảo hiểm, quỹ hưu trí và các công ty. Theo quan điểm của ông, quyền sở hữu Bitcoin trực tiếp sẽ tồn tại song song với các quỹ ETF, nền tảng lưu ký, sản phẩm tín dụng và dịch vụ thể chế.
Hoạt động kinh doanh của Strategy đã đi theo hướng đó. Vào ngày 29 tháng 6, Strategy đã công bố khung vốn tín dụng kỹ thuật số, chính sách dự trữ USD, các chương trình mua lại và một chương trình kiếm tiền từ Bitcoin. Công ty cho biết họ vẫn cam kết với Bitcoin như tài sản dự trữ kho bạc chính của mình trong khi sử dụng quản lý vốn chủ động.
Crypto.news gần đây đưa tin rằng mô hình của Strategy đang chịu áp lực sau khi Bitcoin giảm xuống dưới 60.000 USD và giá trị thị trường của công ty giảm xuống dưới giá trị số Bitcoin mà họ nắm giữ. Một báo cáo khác cho biết khung làm việc tháng 6 của Strategy đã biến một giao dịch bán Bitcoin một lần thành một lựa chọn thường trực để quản lý vốn.
Không phải tất cả các nhà quan sát thị trường đều đồng ý với quan điểm của Saylor. Crypto.news đưa tin rằng 21Shares vẫn xem chu kỳ bốn năm của Bitcoin là không thay đổi, ngay cả khi có sự tham gia mạnh mẽ hơn của các tổ chức. Nhà quản lý tài sản này cho biết đỉnh điểm vào năm 2025 và sự suy giảm sau đó của Bitcoin vẫn tuân theo hành vi chung sau halving.
Sự bất đồng đó khiến cuộc tranh luận về chu kỳ Bitcoin vẫn còn bỏ ngỏ. Saylor nhìn nhận một thị trường được dẫn dắt bởi bảng cân đối kế toán, tín dụng và các sản phẩm thể chế. Các nhà phân tích khác vẫn coi chu kỳ halving là hữu ích, ngay cả khi các nhà đầu tư lớn hơn đã thay đổi cách giá di chuyển.
Saylor cũng cảnh báo rằng giao thức cơ sở của Bitcoin nên trở nên khó thay đổi hơn. Ông nói con đường mạnh mẽ nhất là để sự đổi mới chuyển sang ví, lưu ký, Lightning, sidechains và các sản phẩm tài chính trong khi lớp cơ sở xử lý việc thanh toán cuối cùng.
