S&P Dow Jones Indices và Pantera Capital đã ra mắt một chỉ số tiền điện tử gồm 18 tài sản, loại trừ Bitcoin và xếp hạng các mạng blockchain đủ điều kiện dựa trên doanh thu giao thức được tạo ra trong hai quý trước đó.
Theo một thông báo chung từ các công ty, Chỉ số tài sản kỹ thuật số S&P Pantera được thiết kế để đo lường hoạt động mạng đã được thiết lập thay vì chỉ dựa vào giá token hoặc vốn hóa thị trường. Chỉ số chuẩn này có thể hỗ trợ các sản phẩm đầu tư, phân bổ của tổ chức và các danh mục tài sản kỹ thuật số được quản lý tích cực.
Bitcoin và XRP là những tài sản lớn nhất từ Chỉ số tài sản kỹ thuật số rộng của S&P Cryptocurrency đã không thể lọt vào chỉ số chuẩn mới, S&P Dow Jones Indices viết trong một bài đăng blog Indexology. Sự vắng mặt của chúng xuất phát từ các yêu cầu về doanh thu của chỉ số thay vì giá trị thị trường, thanh khoản hoặc mức độ nhận diện thương hiệu của chúng.
Giám đốc điều hành của S&P Dow Jones Indices, Kathy Clay, nói với CNBC rằng Bitcoin không đủ điều kiện vì nó không phải là một giao thức tạo doanh thu theo các quy tắc của chỉ số.
“Bitcoin không có trong đó vì nó thực sự không phải là một trong những giao thức tạo doanh thu mà chúng tôi nghĩ rằng thuộc về chỉ số này và đáp ứng tất cả các tiêu chí.”
Không giống như các nền tảng hợp đồng thông minh, Bitcoin thưởng cho các thợ đào bằng các đồng tiền mới phát hành và phí giao dịch để bảo mật mạng lưới của nó. Tuy nhiên, phương pháp luận của S&P tập trung vào doanh thu liên quan đến hoạt động trên các giao thức và ứng dụng, điều này ưu tiên các blockchain thu phí từ giao dịch, kinh doanh và các dịch vụ khác.
Clay nói với CNBC rằng S&P muốn áp dụng các nguyên tắc được sử dụng trong các chỉ số cổ phiếu truyền thống cho tài sản kỹ thuật số bằng cách đo lường các yếu tố quan trọng đối với các nhà đầu tư chuyên nghiệp. Cách tiếp cận này tạo ra một chỉ số chuẩn tập trung vào hoạt động kinh tế của các mạng blockchain thay vì chỉ riêng kích thước của các token của chúng.
Được rút ra từ Chỉ số tài sản kỹ thuật số rộng của S&P Cryptocurrency, tập hợp các tài sản đủ điều kiện trước tiên phải vượt qua các yêu cầu tối thiểu về doanh thu giao thức, vốn hóa thị trường và thanh khoản, theo các công ty. Các tài sản vượt qua các tiêu chí này sẽ được xếp hạng theo tổng doanh thu giao thức của chúng trong hai quý gần nhất.
Vốn hóa thị trường điều chỉnh sau đó sẽ xác định tỷ trọng của từng tài sản đủ điều kiện. Theo quy tắc của chỉ số, thành phần lớn nhất không được vượt quá 35%, trong khi các khoản nắm giữ khác thường bị giới hạn ở mức 20%.
Việc tái cân bằng hàng quý cho phép chỉ số chuẩn thêm, loại bỏ hoặc thay đổi kích thước các thành phần khi doanh thu, thanh khoản và giá trị thị trường của chúng thay đổi. Do đó, vị trí của một tài sản phụ thuộc vào việc sử dụng mạng liên tục cũng như khả năng đáp ứng các yêu cầu giao dịch của chỉ số.
Ether, BNB, Solana, TRON và token HYPE của Hyperliquid nắm giữ năm vị trí lớn nhất khi ra mắt, theo bài đăng Indexology của S&P. Mỗi tài sản đại diện cho một mạng lưới thu thập doanh thu từ các giao dịch hoặc ứng dụng hoạt động thông qua cơ sở hạ tầng của nó.
So sánh, nhiều chỉ số chuẩn tiền điện tử dành phân bổ lớn nhất cho Bitcoin vì chúng sử dụng vốn hóa thị trường làm thước đo trọng số chính. Bitcoin chiếm khoảng 57% tổng thị trường tiền điện tử khi chỉ số được giới thiệu, theo dữ liệu của CoinGecko được Investopedia trích dẫn.
Chỉ số tiền điện tử Nasdaq CME đã ấn định Bitcoin tỷ trọng gần 77%, trong khi Ether nắm giữ khoảng 13%, Investopedia đưa tin. Chỉ số tài sản kỹ thuật số tổng hợp FTSE cũng đặt khoảng 75% tỷ trọng của mình vào Bitcoin, cho thấy các phương pháp dựa trên vốn hóa thị trường có thể tập trung danh mục đầu tư vào tài sản lớn nhất.
Chỉ số chuẩn mới của S&P không loại bỏ hoàn toàn vốn hóa thị trường khỏi tính toán. Thay vào đó, phương pháp luận sử dụng doanh thu để quyết định tài sản nào đủ điều kiện và cách chúng xếp hạng trước khi giá trị thị trường điều chỉnh đặt trọng số cuối cùng của chúng.
Sự tham gia của Pantera Capital cũng kết nối chỉ số với một nhà quản lý đầu tư tập trung vào tiền điện tử, người đã hỗ trợ các dự án blockchain và tài sản kỹ thuật số. Theo khuôn khổ chung, S&P cung cấp kinh nghiệm xây dựng và quản trị chỉ số của mình trong khi Pantera đóng góp kiến thức về các mạng blockchain và mô hình kinh tế của chúng.
Chỉ số dựa trên doanh thu này theo sau việc S&P Dow Jones Indices ra mắt Chỉ số thị trường kỹ thuật số 50 của S&P vào tháng 10 năm 2025. Chỉ số chuẩn đó kết hợp 15 loại tiền điện tử với 35 công ty niêm yết công khai tham gia vào cơ sở hạ tầng và dịch vụ tài sản kỹ thuật số, theo mô tả chỉ số của S&P.
Hashdex cũng đã mở rộng đầu tư tiền điện tử dựa trên chỉ số thông qua ETF Nasdaq Crypto Index US. Nhà quản lý cho biết quỹ này sử dụng các kiểm tra đủ điều kiện bao gồm quy mô thị trường, thanh khoản, lưu ký và các yêu cầu quy định của Hoa Kỳ trước khi tài sản có thể gia nhập chỉ số chuẩn của nó.
Franklin Templeton đã gia nhập danh mục này vào tháng 2 năm 2025 với ETF Chỉ số tiền điện tử Franklin, hay EZPZ. Khi ra mắt, quỹ đã theo dõi Bitcoin và Ether thông qua Chỉ số tài sản kỹ thuật số thể chế CF, theo thông báo ra mắt của công ty.
Franklin sau đó đã mở rộng chỉ số cơ bản của quỹ để bao gồm XRP, Solana, Dogecoin, Cardano, Stellar và Chainlink cùng với Bitcoin và Ether, theo thông tin sản phẩm hiện tại của nhà quản lý. Những bổ sung này cho thấy các quỹ tiền điện tử dựa trên quy tắc có thể thay đổi các khoản nắm giữ của họ khi nhiều tài sản đáp ứng các yêu cầu quy định và đầu tư.
MarketVector Indexes và Coinbase Asset Management đã đi theo một con đường khác vào tháng 4 bằng cách giới thiệu Chỉ số lưu trữ giá trị Coinbase. Chỉ số chuẩn của họ kết hợp Bitcoin với vàng được token hóa và áp dụng trọng số nghịch đảo theo biến động, giảm trọng số cho tài sản có biến động giá cao hơn.
Giám đốc đầu tư của Bitwise, Matt Hougan, dự đoán vào tháng 12 rằng các quỹ chỉ số tiền điện tử sẽ trở nên quan trọng trong năm 2026 vì thị trường đang trở nên phức tạp hơn và các trường hợp sử dụng của nó đang nhân lên. Trong một bản ghi nhớ đầu tư của Bitwise, Hougan lập luận rằng các quỹ đa dạng có thể giúp nhà đầu tư tiếp cận mà không cần phải xác định mọi người thắng cuộc cuối cùng.
Chỉ số S&P Pantera áp dụng ý tưởng đa dạng hóa đó cho các mạng tạo doanh thu, loại bỏ tiền điện tử lớn nhất thị trường ra khỏi chỉ số chuẩn trong khi trao các vị trí dẫn đầu cho các blockchain có hoạt động phí có thể đo lường được.
