Tuần trước, sự chậm lại của thị trường tiền điện tử đã phơi bày khoảng cách ngày càng lớn giữa Robinhood và Coinbase. Cả hai công ty đều ghi nhận doanh thu thấp hơn từ tài sản kỹ thuật số trong quý gần đây nhất, nhưng các mảng kinh doanh quyền chọn, cổ phiếu và thị trường dự đoán đang mở rộng của Robinhood đã lấp đầy khoảng trống này một cách vượt trội, trong khi Coinbase không có động lực tương đương nào để bù đắp sự sụt giảm.

Doanh thu giao dịch tiền điện tử của Robinhood đã giảm xuống còn 100 triệu USD trong quý 2 năm 2026, giảm 37.5% so với cùng kỳ năm trước, ngay cả khi công ty công bố những con số kỷ lục ở các mảng kinh doanh khác.

Tiền điện tử hiện chỉ chiếm 13% doanh thu giao dịch của Robinhood (HOOD), do khối lượng giao dịch tiền điện tử tiếp tục giảm 23% so với quý trước, mức thấp nhất kể từ quý 4 năm 2023.

Mặc dù vậy, tổng doanh thu giao dịch 776 triệu USD của công ty đã ngang bằng với kỷ lục quý 4 năm 2025, trong khi cơ cấu doanh thu đó đã thay đổi hoàn toàn. Doanh thu từ quyền chọn đạt kỷ lục 342 triệu USD, tăng hơn 31% so với quý trước. Doanh thu từ cổ phiếu cũng đạt kỷ lục 129 triệu USD, tăng 95% so với cùng kỳ năm ngoái.

Các hợp đồng sự kiện (thị trường dự đoán) của Robinhood đã tạo ra 156 triệu USD doanh thu từ 13.6 tỷ hợp đồng được giao dịch. Con số này tăng 50% so với quý trước, đánh dấu quý đầu tiên mà mảng kinh doanh thị trường dự đoán của Robinhood vượt qua doanh thu từ mảng tiền điện tử.

Mảng kinh doanh tiền điện tử dành cho nhà đầu tư cá nhân của Robinhood từng là động lực lớn nhất của doanh thu giao dịch công ty vào cuối năm 2024, nhưng giờ đây đã tụt lại phía sau quyền chọn, hợp đồng sự kiện và cổ phiếu. Điều đáng chú ý là điều này không ảnh hưởng tiêu cực đến tổng doanh thu của công ty, vì các mảng kinh doanh khác đã bù đắp sự sụt giảm của tiền điện tử.

Việc đa dạng hóa và mở rộng thành công cơ cấu doanh thu của công ty đến từ việc thay thế sự phụ thuộc vào tiền điện tử bằng một dòng sản phẩm kiếm tiền từ thể thao và chính trị, và đây là một bước chuyển mình chiến lược có khả năng thúc đẩy các con số nửa cuối năm của công ty, với sự khởi đầu của mùa giải NFL và cuộc bầu cử giữa kỳ tại Mỹ.

Nhìn vào Coinbase

Nói về đa dạng hóa doanh thu thành công và các quyết định chiến lược được thực hiện tốt, Coinbase (COIN) rõ ràng đã không làm được cả hai điều đó.

Sàn giao dịch tiền điện tử của Hoa Kỳ đã báo cáo tổng doanh thu 1.22 tỷ USD trong quý hai, mức yếu nhất kể từ quý ba năm 2024. Tổng khối lượng giao dịch giảm 24% so với quý trước, mức thấp nhất hàng quý kể từ quý 3 năm 2023, với khối lượng giao dịch của cả tổ chức và nhà đầu tư cá nhân giảm như nhau. Doanh thu giao dịch giảm 20%, trong khi lợi nhuận gộp từ giao dịch giảm 27%.

Biên lợi nhuận gộp từ doanh thu giao dịch của công ty cũng giảm xuống 68%, từ 74% trong quý trước. Tuy nhiên, ở mặt tích cực, EBITDA điều chỉnh đạt 208 triệu USD, duy trì chuỗi 14 quý liên tiếp có lãi.

Mặc dù những con số kém cỏi này có thể được xem là hệ quả của sự sụt giảm trên toàn thị trường tiền điện tử rộng lớn hơn, nhưng cần lưu ý rằng Robinhood cũng phải đối mặt với các điều kiện thị trường tương tự, nhưng chỉ một trong số họ đã công bố những con số kỷ lục.

Chỉ riêng mảng kinh doanh thị trường dự đoán của Robinhood đã tạo ra 156 triệu USD trong quý 2, trong khi mảng kinh doanh thị trường dự đoán của Coinbase chỉ mới vượt 100 triệu USD trên cơ sở hàng năm, khoảng một phần sáu tốc độ hoạt động hàng quý của Robinhood.

Dự báo quý 3 của Coinbase cho thấy doanh thu giao dịch giảm khoảng 24% so với tốc độ hàng ngày của quý 2 cho đến cuối tháng 7, và thị trường đã phản ứng tương ứng.

Cổ phiếu COIN đã giảm hơn 10% sau báo cáo thu nhập, mở rộng mức thua lỗ từ đầu năm đến nay lên 36%, hiện đang tiếp cận mức thấp nhất kể từ tháng 2 năm 2024.

Đây là trích đoạn từ bản tin Data & Insights của The Block. Đọc sâu hơn về những con số tạo nên các xu hướng đáng suy nghĩ nhất trong ngành.