Bernstein đã duy trì xếp hạng Vượt trội (Outperform) đối với Robinhood Markets với mục tiêu giá 160 USD, cho biết mảng kinh doanh tiền điện tử của công ty đã mở rộng vượt ra ngoài giao dịch truyền thống, sang lĩnh vực token hóa và hạ tầng thị trường.
Bernstein cho biết trong một ghi chú gửi khách hàng rằng các sản phẩm tiền điện tử mới nhất của Robinhood, bao gồm Robinhood Chain, cổ phiếu được token hóa, Bitstamp và Robinhood Earn, đang tạo ra các cơ hội tăng trưởng mới bên ngoài mảng kinh doanh giao dịch truyền thống, đồng thời củng cố luận điểm đầu tư dài hạn của công ty.
Cổ phiếu Robinhood đóng cửa ở mức 89,84 USD vào thứ Tư, mức mà Bernstein đã sử dụng để tính toán tiềm năng tăng giá khoảng 78% so với mục tiêu 160 USD không đổi của mình. Cổ phiếu sau đó đã giảm 3,6% xuống còn 86,60 USD vào thứ Năm, ngụ ý tiềm năng tăng giá khoảng 85% dựa trên mục tiêu giá của công ty.
Trong số các sản phẩm được nêu bật trong báo cáo, Bernstein đã chỉ ra Robinhood Chain là một trong những sáng kiến tiền điện tử lớn nhất của công ty kể từ khi tham gia vào lĩnh vực token hóa. Theo công ty môi giới này, blockchain đã xử lý hơn 12 tỷ USD khối lượng giao dịch trên sàn phi tập trung và hoàn thành hơn 150 triệu giao dịch kể từ khi ra mắt.
Báo cáo cũng cho biết Robinhood Earn đã tích lũy hơn 200 triệu USD tiền gửi của khách hàng. Trong khi đó, cổ phiếu Mỹ được token hóa hiện đã có sẵn thông qua Robinhood Wallet tại hơn 120 quốc gia, mở rộng phạm vi tiếp cận của công ty ra ngoài nền tảng môi giới cốt lõi.
Bernstein cho biết những phát triển mới nhất này tiếp nối chiến lược mà Robinhood đã xây dựng trong suốt cả năm. Vào tháng 6, công ty này lập luận rằng các thị trường dự đoán đã trở thành một trong những mảng kinh doanh phát triển nhanh nhất của Robinhood trong thời gian diễn ra Giải vô địch bóng đá thế giới FIFA, dự kiến mảng này có thể tạo ra 586 triệu USD doanh thu vào năm 2026 so với ước tính 150 triệu USD vào năm 2025.
Vào thời điểm đó, Bernstein ước tính các thị trường dự đoán có thể chiếm khoảng 17% doanh thu dựa trên giao dịch của Robinhood và khoảng 10% tổng doanh thu của công ty vào năm tới, được hỗ trợ bởi hoạt động khách hàng sôi nổi hơn trong các sự kiện thể thao lớn.
Sự chú ý trong báo cáo mới nhất cũng hướng đến Rothera, sàn giao dịch của Robinhood, mà Bernstein cho biết đã tiếp tục mở rộng kể từ khi đi vào hoạt động vào tháng 6.
Theo các nhà phân tích, Rothera đã xử lý hơn 3,5 tỷ hợp đồng cho đến nay, trong đó có 2,1 tỷ hợp đồng chỉ trong quý 2. Sàn giao dịch này đã tạo ra 17 triệu USD doanh thu trong quý 2 và đã trở thành sàn giao dịch thị trường dự đoán lớn thứ ba tại Hoa Kỳ, Bernstein cho biết.
Ghi chú nghiên cứu cho biết Robinhood kỳ vọng nhiều hoạt động thị trường dự đoán sẽ chuyển sang Rothera theo thời gian, đồng thời tiếp tục phân phối các hợp đồng sự kiện từ các sàn giao dịch của bên thứ ba. Bernstein nói thêm rằng ban lãnh đạo cũng coi sàn giao dịch này là một nền tảng tiềm năng dành cho doanh nghiệp (B2B) cho các Nhà kinh doanh ủy thác hợp đồng tương lai (FCM) khác trong tương lai.
Công ty môi giới này trước đây đã lập luận rằng việc kiểm soát nhiều hơn hệ thống giao dịch cho phép các nền tảng tiêu dùng giữ lại một phần lớn hơn lợi ích kinh tế từ giao dịch. Trong một báo cáo nghiên cứu vào tháng 6, Bernstein cho biết các công ty trong lĩnh vực tiền điện tử, môi giới và cá cược thể thao ngày càng kết hợp các chức năng môi giới, sàn giao dịch và thanh toán bù trừ thay vì phụ thuộc vào các nhà cung cấp bên ngoài.
Việc Robinhood sở hữu Rothera được coi là một ví dụ về xu hướng đó, cùng với các động thái tương tự của Coinbase và DraftKings nhằm xây dựng hoặc mua lại nhiều hơn cơ sở hạ tầng giao dịch của riêng họ.
Ngoài khối lượng giao dịch, Bernstein cho biết chiến lược của Robinhood ngày càng giống một doanh nghiệp hạ tầng tài chính hơn là một công ty môi giới chỉ tập trung vào các giao dịch tiền điện tử.
Các nhà phân tích đã xếp Robinhood Chain, Bitstamp, Robinhood Earn và cổ phiếu được token hóa vào nhóm các sản phẩm bổ sung có thể đa dạng hóa doanh thu theo thời gian. Báo cáo này tiếp nối nghiên cứu trước đó của Bernstein về Coinbase, trong đó công ty này lập luận rằng sàn giao dịch này cũng đang mở rộng ra ngoài giao dịch tiền điện tử thông qua cổ phiếu được token hóa, thị trường dự đoán, hạ tầng blockchain và các công cụ trí tuệ nhân tạo.
Mặc dù các công ty đang theo đuổi các chiến lược khác nhau, Bernstein đã liên tục lập luận rằng các nền tảng tài sản kỹ thuật số đang cạnh tranh để trở thành các thị trường tài chính rộng lớn hơn bằng cách thêm hạ tầng, lưu ký, token hóa và các sản phẩm thị trường được quản lý bên cạnh các dịch vụ tiền điện tử truyền thống.
Theo các nhà phân tích, việc sở hữu hạ tầng sàn giao dịch có thể ngày càng trở nên có giá trị khi các công ty tìm cách giữ lại nhiều doanh thu thực hiện và thanh toán bù trừ hơn trong các nền tảng của riêng họ thay vì dựa vào các nhà cung cấp bên ngoài.
Mặc dù duy trì quan điểm tích cực, Bernstein đã nêu ra một số rủi ro có thể ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh của Robinhood.
Công ty môi giới này cho biết những thay đổi ảnh hưởng đến hình thức thanh toán cho luồng lệnh (payment for order flow) vẫn là một cân nhắc quan trọng vì mô hình này tiếp tục đóng góp đáng kể vào hoạt động môi giới của Robinhood.
Bernstein cũng lưu ý rằng quy định của Hoa Kỳ liên quan đến tài sản kỹ thuật số vẫn tiếp tục phát triển. Các nhà phân tích cho biết Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) đã có cách tiếp cận nghiêm ngặt đối với các nền tảng giao dịch tiền điện tử, trong khi sự không chắc chắn về việc liệu một số tài sản kỹ thuật số có nên được phân loại là chứng khoán hay không vẫn chưa được giải quyết hoàn toàn.
Báo cáo nói thêm rằng ngành công nghiệp tài sản kỹ thuật số vẫn đang ở giai đoạn phát triển ban đầu, có nghĩa là các quyết định quy định trong tương lai có thể ảnh hưởng đến tốc độ các công ty giới thiệu các sản phẩm tiền điện tử mới và mở rộng dịch vụ token hóa.
Ngay cả với những rủi ro đó, Bernstein vẫn duy trì rằng mảng kinh doanh hạ tầng đang mở rộng của Robinhood và danh mục sản phẩm tài chính được token hóa ngày càng tăng tiếp tục hỗ trợ xếp hạng Vượt trội và mục tiêu giá 160 USD không đổi của mình.
ETH