Polymarket, nền tảng thị trường dự đoán nổi tiếng trong cuộc bầu cử tổng thống năm 2024, đã mở sản phẩm hợp đồng tương lai vĩnh cửu của mình cho các nhà giao dịch vào ngày 3 tháng 9, mở rộng một nền tảng được xây dựng dựa trên các cược 'có hoặc không' về bầu cử và thể thao thành các công cụ phái sinh có đòn bẩy.

Sản phẩm mới, được gọi là Perps, ra mắt với 10 thị trường ban đầu – Bitcoin, Ethereum, Solana, HYPE, vàng, bạc, dầu WTI, S&P 500, Nasdaq 100 và một hợp đồng theo dõi cổ phiếu SpaceX – trước khi mở rộng lên 67 thị trường trong vòng vài giờ, theo trang sản phẩm của Polymarket. Polymarket lần đầu tiên nhá hàng tính năng này vào tháng 4 với mức đòn bẩy tối đa 10 lần.

Hợp đồng tương lai vĩnh cửu hoạt động không giống như các hợp đồng thông thường của Polymarket, vốn thanh toán ở mức 1 đô la hoặc 0 khi một sự kiện được giải quyết. Thay vào đó, một hợp đồng vĩnh cửu theo dõi giá tài sản cơ sở của nó liên tục mà không có ngày đáo hạn, và một tỷ lệ cấp vốn (funding rate) di chuyển các khoản thanh toán giữa các nhà giao dịch mua (long) và bán (short) mỗi giờ để giữ cho hợp đồng neo vào giá giao ngay. Tỷ lệ cấp vốn này được giới hạn ở mức 4% mỗi giờ theo cả hai hướng.

Tài liệu của Polymarket quy định mức đòn bẩy tối đa cho tiền điện tử, S&P 500, dầu, vàng và bạc là 20 lần, trong khi cổ phiếu riêng lẻ và các tài sản thế giới thực khác – Tesla, Nvidia, Apple và Coinbase trong số 36 cổ phiếu niêm yết – đạt tối đa 10 lần. Ký quỹ duy trì (maintenance margin) bằng một nửa tỷ lệ đòn bẩy tối đa, vì vậy một vị thế đòn bẩy 20 lần hoàn toàn có thể bị thanh lý sau khi mất khoảng 2,5% số tiền ký quỹ đã gửi.

Polymarket đã quảng bá việc ra mắt trên X, giới thiệu một giao dịch kết hợp: mua Bitcoin, đặt cược vào động thái tiếp theo của Fed và bán khống phản ứng của S&P 500, tất cả từ một tài khoản duy nhất. Công ty cũng quảng cáo sản phẩm này có tính thanh khoản sâu nhất và phí thấp nhất trong số các nền tảng hợp đồng vĩnh cửu tiền điện tử.

Không có dịch vụ nào trong số đó tiếp cận được người dùng Hoa Kỳ của Polymarket. FAQ của công ty cấm đặt lệnh từ Hoa Kỳ, Canada, Cuba, Iran, Triều Tiên, Syria, Crimea, Donetsk và Luhansk.

Các nhà giao dịch Hoa Kỳ được chuyển hướng đến Polymarket US, một sàn giao dịch riêng biệt được CFTC quản lý. Sự phân chia đó theo sau thỏa thuận dàn xếp của Polymarket với CFTC vào năm 2022, trong đó phạt công ty 1,4 triệu đô la và ra lệnh đóng cửa các hợp đồng không tuân thủ sau khi phát hiện công ty đã điều hành một cơ sở hoán đổi (swaps facility) không đăng ký. Kể từ đó, công ty đã quay trở lại Hoa Kỳ, nhưng theo một hình thức hạn chế hơn.

Kalshi đã vượt Polymarket để vào thị trường Hoa Kỳ hơn ba tháng. CFTC đã phê duyệt hợp đồng tương lai vĩnh cửu Bitcoin của Kalshi vào ngày 29 tháng 5, cho phép thị trường dự đoán đối thủ này tự gọi mình là sản phẩm hợp đồng tương lai vĩnh cửu nội địa đầu tiên trong nước. Kalshi kể từ đó đã nộp hồ sơ cho các hợp đồng vĩnh cửu đối với hàng tá altcoin và một hợp đồng đồng riêng biệt.

Thử thách cạnh tranh lớn hơn là Hyperliquid, sàn giao dịch phi tập trung đã thống trị giao dịch hợp đồng vĩnh cửu trên chuỗi – và, theo chính cựu Tổng thống Donald Trump, đang làm việc với CFTC để sớm mở cửa cho các nhà giao dịch Hoa Kỳ.

Một báo cáo gần đây của Bloomberg đã thúc đẩy cuộc thảo luận đó, với tin tức rằng Hyperliquid đã đàm phán với công ty mẹ của Kraken là Payward để thực hiện chính xác điều đó.