Polymarket đã ra mắt hợp đồng tương lai vĩnh cửu trên 10 thị trường tiền mã hóa, cổ phiếu, chỉ số và hàng hóa, cho phép người dùng quốc tế đủ điều kiện giao dịch với đòn bẩy lên tới 20 lần.
Polymarket cho biết trong thông báo ra mắt rằng dịch vụ mới này cung cấp cho các nhà giao dịch một giao diện duy nhất cho hợp đồng tương lai vĩnh cửu liên kết với tiền mã hóa, cổ phiếu, chỉ số thị trường và hàng hóa.
10 thị trường đầu tiên bao gồm Bitcoin, Ethereum, Solana và token HYPE của Hyperliquid. Các nhà giao dịch cũng có thể đặt vị thế liên quan đến vàng, bạc, dầu West Texas Intermediate, chỉ số S&P 500 và Nasdaq 100.
SPCX, một hợp đồng theo dõi giá cổ phiếu SpaceX, hoàn tất danh sách lựa chọn ban đầu. Không giống như việc mua cổ phiếu thông qua nhà môi giới chứng khoán, hợp đồng vĩnh cửu SPCX không cấp cho người nắm giữ quyền sở hữu, quyền biểu quyết hoặc quyền yêu cầu đối với tài sản của công ty.
Người dùng có thể mở các vị thế mua (long), có lợi nhuận khi giá tham chiếu tăng, hoặc các vị thế bán (short), có lợi nhuận khi giá giảm. Polymarket đã đặt mức đòn bẩy cao nhất có thể là 20 lần, nhưng giới hạn chính xác có thể khác nhau tùy theo hợp đồng, quy mô vị thế và quy tắc ký quỹ của nền tảng.
Tự nhận sản phẩm là một nền tảng có “thanh khoản sâu nhất, phí thấp nhất”, công ty đã không cung cấp dữ liệu so sánh trong thông báo của mình để hỗ trợ cho tuyên bố này. Polymarket cũng không tiết lộ đầy đủ số liệu về khối lượng giao dịch, hợp đồng mở hoặc tài sản thế chấp đã ký quỹ tại thời điểm ra mắt.
Hợp đồng tương lai vĩnh cửu khác với hợp đồng tương lai tiêu chuẩn vì chúng không có ngày đáo hạn cố định. Nền tảng hợp đồng vĩnh cửu của Polymarket cho biết một vị thế có thể được giữ mở miễn là nhà giao dịch tiếp tục đáp ứng mức ký quỹ yêu cầu.
Các khoản thanh toán phí tài trợ được chuyển giữa các nhà giao dịch mua (long) và bán (short) theo định kỳ để giữ cho mỗi hợp đồng gần với giá tham chiếu của nó. Khi một hợp đồng vĩnh cửu giao dịch trên chỉ số cơ bản, các nhà giao dịch mua thường trả tiền cho các nhà giao dịch bán; hướng thanh toán thường đảo ngược khi hợp đồng giao dịch dưới chỉ số.
Đòn bẩy cho phép người dùng kiểm soát một vị thế có giá trị lớn hơn tài sản thế chấp đã ký quỹ. Với đòn bẩy 20 lần, mỗi 1 đô la ký quỹ có thể hỗ trợ mức rủi ro lên tới 20 đô la, khuếch đại cả lợi nhuận và thua lỗ. Polymarket tuyên bố rằng các vị thế chỉ duy trì hoạt động khi đáp ứng các yêu cầu ký quỹ, nghĩa là nền tảng có thể thanh lý một giao dịch sau một động thái bất lợi làm giảm tài sản thế chấp khả dụng của nó.
Việc bổ sung hợp đồng vĩnh cửu mang lại cho Polymarket một loại sản phẩm giao dịch thứ hai bên cạnh các hợp đồng sự kiện mà công ty đã xây dựng hoạt động kinh doanh của mình. Các thị trường dự đoán được thanh toán theo một kết quả xác định, trong khi các hợp đồng mới theo dõi sự thay đổi giá của một tài sản mà không có ngày đáo hạn.
Ví dụ, một hợp đồng sự kiện Bitcoin có thể hỏi liệu BTC có giao dịch trên một mức nhất định vào một thời điểm cụ thể hay không. Khoản thanh toán của nó phụ thuộc vào việc điều kiện đã nêu có xảy ra hay không. Thay vào đó, một hợp đồng tương lai vĩnh cửu BTC di chuyển theo giá tham chiếu của Bitcoin và vẫn mở cho đến khi nhà giao dịch đóng nó hoặc nền tảng thanh lý vị thế.
Sự khác biệt này cũng áp dụng cho giao dịch kinh tế vĩ mô. Các thị trường sự kiện của Polymarket có thể cho phép người dùng đặt vị thế vào kết quả của cuộc họp Cục Dự trữ Liên bang, trong khi các hợp đồng tương lai vĩnh cửu chỉ số, vàng hoặc tiền mã hóa cho phép họ giao dịch các biến động giá xảy ra trước và sau quyết định.
Việc cung cấp cả hai sản phẩm mang đến cho người dùng những cách riêng biệt để thể hiện quan điểm thị trường, nhưng các hợp đồng này có cấu trúc thanh toán và rủi ro khác nhau. Cổ phiếu sự kiện thường được thanh toán ở một giá trị xác định sau khi kết quả được xác nhận, trong khi hợp đồng vĩnh cửu có đòn bẩy có thể tạo ra lợi nhuận hoặc thua lỗ liên tục khi giá tham chiếu của nó biến động.
Động thái của Polymarket nối tiếp việc mở rộng sản phẩm tương tự của các công ty giao dịch khác. Như crypto.news đã đưa tin vào tháng 9, Coinbase đã mở 23 thị trường hợp đồng tương lai tiền mã hóa cho các nhà đầu tư tổ chức và chuyên nghiệp đủ điều kiện ở Canada, với đòn bẩy đạt 10 lần trên các hợp đồng được hỗ trợ.
Dịch vụ của Canada cũng bao gồm các sản phẩm liên quan đến vàng, bạc, dầu và chỉ số tiền mã hóa COIN50. Coinbase cung cấp các hợp đồng thông qua Coinbase Financial Markets, nhà môi giới hợp đồng tương lai được đăng ký tại Hoa Kỳ của mình, theo một miễn trừ quốc tế không cho phép các nhà giao dịch bán lẻ Canada tiếp cận các sản phẩm này.
Cùng với việc triển khai các sản phẩm phái sinh, Polymarket đã và đang thực hiện các thay đổi nhằm tăng số lượng lệnh mà hệ thống của họ có thể xử lý.
Theo báo cáo trước đây về cơ sở hạ tầng giao dịch của Polymarket, công ty đang nhắm đến khả năng xử lý 200.000 lệnh mỗi giây. Con số này sẽ đại diện cho khoảng 15 lần thông lượng trước đây của nền tảng, trong khi kiến trúc cơ bản đang được chuẩn bị để cuối cùng xử lý hơn 400.000 lệnh mỗi giây.
Các thử nghiệm được trích dẫn trong báo cáo đã cho thấy sự cải thiện từ 10 đến 20 lần về độ trễ p99, một thước đo theo dõi nhóm giao dịch chậm nhất trong các giai đoạn hoạt động. Độ trễ p99 thấp hơn có thể giúp một sàn giao dịch xử lý lệnh ổn định hơn khi khối lượng giao dịch tăng, mặc dù Polymarket chưa công bố đánh giá hiệu suất độc lập đầy đủ tại thời điểm báo cáo.
Kiểm soát thực hiện và định giá có tầm quan trọng tăng thêm khi một nền tảng cung cấp các hợp đồng có đòn bẩy. Các sự chậm trễ nhỏ hoặc thay đổi giá ngắn hạn có thể ảnh hưởng đến tính toán ký quỹ, thanh lý và thực hiện lệnh, đặc biệt khi một nhà giao dịch kiểm soát một vị thế lớn hơn nhiều lần so với tài sản thế chấp hỗ trợ nó.
Vào tháng 8, Polymarket đã thay đổi phương pháp thanh toán cho các hợp đồng sự kiện tiền mã hóa ngắn hạn của mình sau khi các nhà nghiên cứu kiểm tra hoạt động xung quanh các cửa sổ định giá cuối cùng của chúng. Nền tảng này đã áp dụng giá trung bình theo thời gian sau một nghiên cứu xác định 821 tài khoản với tổng lợi nhuận 8,2 triệu đô la từ các giai đoạn thanh toán được phân loại là có khả năng bị thao túng.
Theo phương pháp sửa đổi, các hợp đồng 5 phút sử dụng giá trung bình 30 giây, trong khi các thị trường 15 phút và 4 giờ sử dụng giá trung bình 60 giây. Chainlink Data Streams cung cấp thông tin định giá, theo cập nhật tháng 8 của Polymarket.
Polymarket đã giới hạn việc triển khai hợp đồng vĩnh cửu của mình cho người dùng quốc tế tại các địa điểm mà dịch vụ này được pháp luật cho phép. Khách hàng Hoa Kỳ không đủ điều kiện sử dụng hoạt động quốc tế của công ty, bao gồm giao diện hợp đồng tương lai vĩnh cửu có đòn bẩy của nó.
Hạn chế này xuất phát từ thỏa thuận dàn xếp năm 2022 của Polymarket với Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC). Cơ quan quản lý đã phát hiện ra rằng công ty đã cung cấp các quyền chọn nhị phân dựa trên sự kiện mà không đăng ký là thị trường hợp đồng được chỉ định hoặc cơ sở thực hiện hoán đổi.
Polymarket đã đồng ý nộp phạt dân sự 1,4 triệu đô la và ngừng hoạt động các thị trường không tuân thủ luật pháp Hoa Kỳ. Theo thỏa thuận dàn xếp, công ty cũng phải ngăn chặn khách hàng Hoa Kỳ truy cập vào nền tảng quốc tế của mình.
Một hoạt động được quản lý riêng biệt cung cấp lộ trình cho Polymarket vào thị trường Mỹ. Nền tảng của họ tại Hoa Kỳ hoạt động dưới sự giám sát của CFTC, nhưng một hợp đồng được nộp thông qua quy trình tự chứng nhận của cơ quan quản lý không nhận được sự chấp thuận rõ ràng của CFTC.
Tự chứng nhận cho phép một sàn giao dịch đã đăng ký tuyên bố rằng một sản phẩm đề xuất tuân thủ Đạo luật Giao dịch Hàng hóa và các quy tắc của CFTC. Ủy ban vẫn có thể kiểm tra hồ sơ, yêu cầu thêm thông tin hoặc ngừng giao dịch một hợp đồng khi họ xác định có mối lo ngại về quy định.
Vào tháng 6, CFTC đang chuẩn bị một khuôn khổ đánh giá mới cho các hợp đồng sự kiện, bao gồm các sản phẩm liên quan đến thể thao, diễn biến chính trị và các sự kiện liên quan đến chiến tranh hoặc bạo lực. Cách tiếp cận được đề xuất sẽ cho phép cơ quan này kiểm tra các hợp đồng cụ thể một cách riêng lẻ thay vì chỉ dựa vào các hạn chế bao quát toàn bộ một danh mục.
Các cơ quan quản lý tiểu bang cũng đã thách thức việc xử lý một số sản phẩm dự đoán là các công cụ phái sinh được liên bang quản lý. Các tranh chấp pháp lý gần đây chủ yếu tập trung vào các hợp đồng thể thao, với các cơ quan quản lý tiểu bang lập luận rằng chúng giống sản phẩm cờ bạc và do đó yêu cầu giấy phép của tiểu bang.
Đến tháng 8, các vụ kiện tụng về thị trường dự đoán đã liên quan đến 20 tiểu bang, trong khi Polymarket đã tạo ra hơn 1 tỷ đô la doanh thu, theo một đánh giá nền tảng gần đây. Công ty đã nhận được sự chấp thuận để vận hành một thị trường hợp đồng được chỉ định tại Hoa Kỳ trước khi mở quyền truy cập chung vào nền tảng Mỹ của mình vào tháng 5 năm 2026.
Giao diện hợp đồng tương lai vĩnh cửu quốc tế vẫn tách biệt khỏi địa điểm của Hoa Kỳ. Người dùng Mỹ tìm kiếm các sản phẩm phái sinh có đòn bẩy phải sử dụng các sản phẩm được cung cấp bởi các sàn giao dịch và trung gian được CFTC quản lý, tuân theo các hợp đồng, giới hạn ký quỹ và quy tắc đủ điều kiện của khách hàng có sẵn thông qua mỗi nhà cung cấp đã đăng ký.
ETH
BTC
