Pendle đã ra mắt thị trường giao dịch lợi suất đầu tiên của mình trên Robinhood Chain, mang đến cho những người nắm giữ sNET quyền tiếp cận các vị thế lợi suất cố định và biến đổi cho đến khi thị trường đáo hạn vào ngày 17 tháng 9 năm 2026.
Pendle cho biết trong một thông báo vào ngày 4 tháng 9 rằng giao thức của họ hiện đã hoạt động trên Robinhood Chain, bổ sung các sản phẩm lợi suất cố định và giao dịch lợi suất vào hệ sinh thái tài chính phi tập trung của mạng lưới.
Việc triển khai bắt đầu với một thị trường sNET dự kiến đáo hạn vào ngày 17 tháng 9. Pendle không tiết lộ tài sản nào được lên kế hoạch cho các thị trường tiếp theo hoặc cung cấp lịch trình bổ sung chúng, chỉ nói rằng nhiều sản phẩm hơn sẽ ra mắt khi hệ sinh thái phát triển.
Được phát hành bởi NetNet Capital, sNET là dạng NET được staking, một token được hỗ trợ bởi dự trữ gốc của Robinhood Chain. Các tài liệu công khai của NetNet mô tả giao thức này là một nhà quản lý dự trữ cho NET, với một kho bạc chứa các tài sản bao gồm stablecoin USDG. Người dùng stake NET sẽ nhận được sNET và đủ điều kiện nhận các khoản phân phối được tạo ra theo mô hình staking của giao thức.
NetNet cũng sử dụng việc bán trái phiếu để mua tài sản cho kho bạc của mình. Mô hình của nó dựa trên các hệ thống token được hỗ trợ bởi dự trữ, trong đó những người tham gia thị trường trao đổi các tài sản được chọn để lấy NET giảm giá, trong khi giao thức kiểm soát thanh khoản đã gửi. NetNet đã mô tả USDG là một trong những tài sản được giữ trong kho bạc, mặc dù giá trị của NET và lợi nhuận từ sNET vẫn chịu rủi ro từ các quỹ dự trữ, cấu trúc thị trường và hợp đồng thông minh của giao thức.
Việc bổ sung sNET vào Pendle cho phép các nhà giao dịch tách vốn gốc của tài sản khỏi lợi suất mà nó có thể tạo ra trước ngày 17 tháng 9. Cấu trúc này biến một vị thế sinh lời duy nhất thành các thành phần mà người dùng có thể giao dịch theo kỳ vọng của họ về lợi nhuận trong tương lai.
Theo tài liệu của Pendle, giao thức này đóng gói các tài sản sinh lời được hỗ trợ thông qua định dạng Lợi suất Tiêu chuẩn (Standardized Yield) trước khi chia một vị thế thành Token Gốc (Principal Tokens) và Token Lợi suất (Yield Tokens).
Một Token Gốc, thường được hiển thị là PT, đại diện cho vốn gốc cơ bản sẽ được đổi lại khi thị trường đáo hạn. PT cũng có thể được giao dịch trước ngày đó, cho phép người mua mua vốn gốc tương lai theo giá thị trường hiện hành.
Token Lợi suất, hay YT, cung cấp quyền nhận lợi suất được tạo ra bởi tài sản cơ bản cho đến khi đáo hạn. Người nắm giữ có thể yêu cầu các khoản lợi nhuận tích lũy thông qua giao diện của Pendle, nhưng YT sẽ ngừng tạo lợi nhuận khi thị trường hết hạn. Do đó, giá trị còn lại của nó sẽ giảm khi ngày đáo hạn đến gần, trừ khi những thay đổi về tỷ giá cơ bản hoặc các ưu đãi hỗ trợ nhu cầu.
Đối với thị trường sNET, ngày 17 tháng 9 là thời điểm PT có thể được đổi và YT ngừng thu lợi nhuận. Các nhà giao dịch mua PT có thể tìm kiếm một khoản lợi nhuận cố định ngụ ý bằng cách giữ vị thế cho đến khi đáo hạn, trong khi người mua YT chấp nhận rủi ro với những thay đổi trong lợi suất của sNET trong thời gian còn lại.
Pendle tính toán lợi suất phần trăm hàng năm ngụ ý (APY) từ giá tương đối của PT và YT. Mặc dù nền tảng mô tả tỷ lệ có sẵn thông qua PT là một APY cố định, nhưng các điều khoản của nó nêu rõ rằng con số này là lợi suất hàng năm ngụ ý dựa trên giá mua và giả định rằng vị thế vẫn được giữ cho đến khi đáo hạn. Đây không phải là một sự đảm bảo theo hợp đồng.
Mua YT có thể khuếch đại rủi ro vì nhà giao dịch chỉ trả tiền cho thành phần lợi suất chứ không phải toàn bộ tài sản cơ bản. Pendle cảnh báo trong tài liệu của mình rằng lợi nhuận từ vị thế mua YT có thể âm khi thu nhập thu được trước khi đáo hạn thấp hơn số tiền đã trả cho YT.
Các nhà cung cấp thanh khoản phải đối mặt với một hỗn hợp lợi nhuận khác. Pendle cho biết các pool của họ chứa tài sản PT và Standardized Yield, với các nhà cung cấp có thể nhận được phí hoán đổi (swap fees), lợi suất cơ bản, lợi nhuận ngụ ý từ PT và các ưu đãi của giao thức nếu có.
Robinhood đã ra mắt mainnet công khai của chuỗi vào ngày 1 tháng 7 dưới dạng một Layer 2 Ethereum phi tập trung được xây dựng bằng công nghệ Arbitrum. Mạng lưới này sử dụng ETH cho phí giao dịch, hỗ trợ các ví tương thích với Ethereum và đăng dữ liệu giao dịch lên Ethereum.
Nhóm đối tác hạ tầng và giao dịch đầu tiên của nó bao gồm Uniswap, Pleiades, Alchemy, BitGo và Chainlink. Robinhood cho biết mạng lưới được thiết kế cho các tài sản tài chính được token hóa, cho vay, giao dịch và các ứng dụng có thể sử dụng tài sản trong thế giới thực bên trong hợp đồng thông minh.
Giám đốc điều hành Robinhood Crypto Johann Kerbrat cho biết trong thông báo về mainnet rằng tài chính phi tập trung đã cung cấp các chức năng không có sẵn trong các thị trường truyền thống nhưng trong lịch sử đòi hỏi kiến thức kỹ thuật để sử dụng.
“Chúng tôi đang kết hợp những gì tốt nhất của tài chính truyền thống và DeFi, và qua đó, mở rộng quyền sở hữu tài chính đến mọi ngóc ngách trên toàn cầu.”
Hoạt động tăng trưởng nhanh chóng sau khi ra mắt. Như crypto.news đã báo cáo trước đây, Robinhood Chain đã xử lý khoảng 945 triệu USD khối lượng sàn giao dịch phi tập trung vào ngày 25 tháng 8, tăng từ kỷ lục hàng ngày trước đó là 563 triệu USD vào ngày 8 tháng 7. Tổng khối lượng DEX đã vượt quá 47 tỷ USD trong vòng chưa đầy hai tháng, trong khi tổng giá trị bị khóa đạt khoảng 1,4 tỷ USD vào cuối tháng 8.
Uniswap đã đóng vai trò là một địa điểm thanh khoản chính kể từ khi mainnet ra mắt. Vào tháng 8, khối lượng token chứng khoán của nó đã vượt mốc 1 tỷ USD, bao gồm tổng hợp các giao dịch hoán đổi trên nhiều cổ phiếu được token hóa chứ không phải tiền gửi hoặc hoạt động từ một tài sản duy nhất.
Robinhood Chain đã tạo ra 4,01 triệu USD doanh thu ứng dụng từ 4,45 triệu USD phí vào ngày 2 tháng 9, theo một báo cáo doanh thu gần đây. Ảnh chụp của DeFiLlama đã xếp nó trên Solana, Ethereum và Tron trong ngày được đo lường, mặc dù phần lớn hoạt động phí đến từ các ứng dụng giao dịch và nền tảng memecoin chứ không phải cổ phiếu được token hóa.
Robinhood đã chi trả chi phí gas cho các giao dịch đủ điều kiện được hoàn tất thông qua Robinhood Wallet trong một chương trình khuyến mãi 90 ngày bắt đầu cùng với việc ra mắt mainnet. Khoản trợ cấp này dự kiến kết thúc vào khoảng ngày 29 tháng 9, trong khi những người sử dụng ví của bên thứ ba đã phải trả phí mạng bằng ETH.
Robinhood mô tả blockchain của mình là không cần cấp phép (permissionless), nghĩa là người dùng có thể kết nối với các ví tự quản lý được hỗ trợ mà không cần mở tài khoản môi giới Robinhood. Công ty cũng nêu rõ rằng hoạt động trên mạng lưới vẫn tách biệt với các khoản đầu tư và số dư được giữ thông qua dịch vụ môi giới và dịch vụ tiền điện tử tập trung của họ.
Các hạn chế về sản phẩm vẫn áp dụng ở cấp độ ứng dụng và tài sản. Robinhood cho biết Token Chứng khoán của họ không khả dụng đối với cư dân Hoa Kỳ mặc dù chúng theo dõi các công ty niêm yết trên các sàn giao dịch của Mỹ, bao gồm Apple, Alphabet và Nvidia.
Token Chứng khoán là chứng khoán nợ được phát hành bởi Robinhood Assets Jersey Limited và cung cấp rủi ro kinh tế đối với các chứng khoán được tham chiếu. Các tiết lộ của Robinhood nêu rõ rằng những người nắm giữ token không có quyền sở hữu hợp pháp hoặc quyền sở hữu có lợi đối với các cổ phiếu cơ bản, bao gồm cả quyền biểu quyết của cổ đông.
Thông báo của Pendle không cho biết liệu thị trường sNET của họ có bị hạn chế về địa lý hay liệu Robinhood Wallet có hiển thị trực tiếp sản phẩm này cho người dùng Mỹ hay không. Việc truy cập thông qua mạng lưới không cần cấp phép không xác định rằng một giao diện hoặc sản phẩm tài chính cụ thể là hợp pháp ở mọi khu vực pháp lý.
Trước khi triển khai trên Robinhood Chain, Pendle đã hoạt động trên các mạng lưới bao gồm Ethereum, Arbitrum, BNB Chain, Base, Mantle, Optimism, HyperEVM, Monad và Plasma. Việc mở rộng Plasma trước đó của nó đã giới thiệu năm thị trường gắn liền với các tài sản như USDe, sUSDe, USDai và syrupUSDT.
Dữ liệu của DefiLlama cho thấy khoảng 1,23 tỷ USD bị khóa trên các sản phẩm của Pendle tại thời điểm báo cáo, với Ethereum chiếm hơn một nửa tổng số. Nhà cung cấp dữ liệu cũng ghi nhận khoảng 542 triệu USD khối lượng sàn giao dịch phi tập trung của Pendle trong 30 ngày trước đó.
PENDLE giao dịch gần 1,90 USD vào ngày 4 tháng 9, tăng khoảng 1,2% trong 24 giờ và 9,1% trong bảy ngày. Vốn hóa thị trường của nó ở mức gần 327 triệu USD, dựa trên khoảng 172 triệu token đang lưu hành.
NET của NetNet được giao dịch gần 1.012 USD vào cùng ngày, theo CoinGecko, sau khi giao dịch trong khoảng từ 863 USD đến 1.371 USD trong 24 giờ. Nhà cung cấp dữ liệu đã xếp vốn hóa thị trường lưu hành của nó gần 4,5 triệu USD và xác định NET-USDG trên Uniswap V4 là cặp giao dịch hoạt động tích cực nhất của nó.
PENDLE
NET
