Ondo Finance đã ra mắt một tuyến chuyển đổi hiện vật, cho phép các tổ chức được phê duyệt mint và redeem Ondo Stocks bằng các cổ phiếu cơ sở thông qua Instant Tokenization Network của Alpaca.
Ondo Finance cho biết vào ngày 21 tháng 9 rằng dịch vụ này đã hoạt động trên Ethereum và BNB Chain, bổ sung một tuyến thị trường sơ cấp bên cạnh quy trình mint bằng tiền mặt hiện có. Quyền truy cập bị giới hạn cho các tổ chức được Alpaca phê duyệt theo từng trường hợp, và người tham gia cần có tài khoản đang hoạt động với cả hai công ty trước khi được kích hoạt.
Đối với hoạt động mint, một tổ chức được phê duyệt sẽ chuyển cổ phiếu hoặc ETF cơ sở từ tài khoản Alpaca của mình sang tài khoản Alpaca của Ondo thông qua một bút toán chuyển nội bộ. Sau đó, Ondo phát hành vị thế token hóa tương ứng trên một blockchain được hỗ trợ. Quy trình redeem diễn ra theo chiều ngược lại, đưa các cổ phiếu cơ sở trở lại tài khoản Alpaca của tổ chức sau khi token được redeem.
Ondo cho biết việc tích hợp này loại bỏ nhu cầu phê duyệt thủ công cho từng giao dịch chuyển đổi riêng lẻ. Công ty mô tả tính năng này là một cách để các nhà tạo lập thị trường di chuyển lượng tồn kho hiện có giữa các tài khoản môi giới truyền thống và các venue on-chain mà không cần cấp vốn cho mỗi lần mint token bằng một khoản tiền mặt riêng biệt.
Tuyến dành cho tổ chức không thay đổi các điều khoản chung đối với người nắm giữ Ondo Stocks thông thường. Tài liệu sản phẩm hiện tại của Ondo cho biết các token này chỉ được cung cấp cho các cá nhân không phải người Mỹ đủ điều kiện thông qua nền tảng của họ và không khả dụng cho khách hàng có trụ sở tại Mỹ. Ondo cho biết các cổ phiếu token hóa của họ mang lại mức độ tiếp xúc kinh tế với các chứng khoán tham chiếu, nhưng bản thân chúng không phải là cổ phiếu, ETF hay ADR và không tự động trao cho người nắm giữ quyền nhận các chứng khoán cơ sở.
Alpaca cũng đưa ra phân biệt tương tự trong các công bố về token hóa của mình. Instant Tokenization Network của họ có thể tạo và đốt token dựa trên các cổ phiếu được nắm giữ tại tài khoản môi giới, trong khi việc token hóa được thực hiện bởi các bên thứ ba. Alpaca nêu rõ rằng các tài sản token hóa nhìn chung mang lại mức độ tiếp xúc kinh tế với cổ phiếu và không đại diện cho quyền sở hữu trực tiếp đối với công ty cơ sở, trừ khi một cấu trúc cụ thể quy định khác.
Cơ chế mới của Ondo tạo ra một ngoại lệ cụ thể cho các tổ chức được chấp nhận tham gia chương trình chuyển đổi. Các công ty được phê duyệt có thể redeem token Ondo Stocks của mình thông qua quy trình ITN và nhận lại số cổ phiếu tương ứng vào tài khoản Alpaca của họ. Vì vậy, quyền truy cập phụ thuộc vào việc tổ chức được phê duyệt và có các tài khoản bắt buộc, chứ không chỉ đơn thuần là sở hữu token.
Trước khi ra mắt tính năng này, một tổ chức sử dụng tuyến mint bằng tiền mặt của Ondo có thể đã sở hữu các cổ phiếu cơ sở, nhưng vẫn cần tiền mặt riêng để mint số token Ondo Stocks tương ứng. Ondo cho biết thiết lập mới cho phép một bên tham gia được phê duyệt đóng góp chính số cổ phiếu mà họ đang nắm giữ, qua đó loại bỏ bước cấp vốn bổ sung.
Công ty cho biết mô hình này có thể làm giảm chi phí tài trợ và sự lệch pha về thời điểm khi các nhà tạo lập thị trường cần thêm lượng tồn kho token hóa. Ondo mô tả kết quả kỳ vọng là “spread chặt hơn và thanh khoản sâu hơn” trên thị trường thứ cấp, nhưng công ty không công bố một nghiên cứu độc lập về spread hay các số liệu thanh khoản sau khi ra mắt cùng với thông báo này.
Alpaca mô tả ITN là hạ tầng cho hoạt động mint và redeem hiện vật tức thì dựa trên các cổ phiếu được nắm giữ qua tài khoản môi giới. Nền tảng của họ cho biết mạng lưới này được thiết kế để tạo và đốt token dựa trên các cổ phiếu đó mà không cần chờ các quy trình thanh toán bù trừ truyền thống. Alpaca Clearing cung cấp dịch vụ môi giới chứng khoán và lưu ký, đồng thời là một broker-dealer được FINRA quản lý.
Các giao dịch chuyển đổi trong khuôn khổ tích hợp với Ondo hiện bao phủ Ethereum và BNB Chain. Bản thân Ondo Stocks có phạm vi mạng lưới rộng hơn: trang sản phẩm của Ondo liệt kê Ethereum, BNB Chain và Solana, trong khi website hiện tại của công ty quảng bá hơn 450 cổ phiếu và ETF token hóa. Thông báo về chuyển đổi hiện vật ngày 21 tháng 9 không đưa Solana vào danh sách các mạng được hỗ trợ cho chuyển đổi.
Dữ liệu on-chain cho thấy Ondo đang hoạt động ở quy mô lớn hơn so với riêng tính năng chuyển đổi mới. RWA.xyz ghi nhận giá trị tài sản phân phối của nền tảng Ondo ở mức 3,63 tỷ USD tính đến ngày 22 tháng 9, cùng với 441 sản phẩm được theo dõi và 485.296 địa chỉ holder. Khối lượng chuyển khoản hàng tháng đạt 1,58 tỷ USD.
Con số 3,63 tỷ USD bao gồm các tài sản nền tảng Ondo được RWA.xyz theo dõi và không nên được xem là giá trị của riêng Ondo Stocks. Dữ liệu mạng trên cùng bảng điều khiển cho thấy khoảng 2 tỷ USD tài sản Ondo nằm trên Ethereum, 407,1 triệu USD trên BNB Chain và 300,6 triệu USD trên Solana, trong khi các tài sản Ondo khác được phân bổ trên một số mạng khác.
Ondo cho biết vào tháng 5 rằng nền tảng cổ phiếu token hóa của họ đã vượt mốc 1 tỷ USD tổng giá trị khóa lại sau khi ra mắt vào tháng 9 năm 2025. Tại thời điểm đó, công ty báo cáo có hơn 260 cổ phiếu và ETF Mỹ được token hóa và 18 tỷ USD khối lượng giao dịch lũy kế. Đến tháng 6, Ondo cho biết khối lượng giao dịch lũy kế đã vượt 20 tỷ USD.
Hoạt động phân phối đã mở rộng thông qua các sàn giao dịch, ví và các giao thức DeFi. Theo crypto.news đưa tin, Ondo đã mở rộng một nhóm cổ phiếu và ETF Mỹ token hóa sang HyperEVM của Hyperliquid, với 35 tài sản ban đầu được hỗ trợ thông qua tích hợp đó.
Trong một tin tức liên quan, crypto.news cho biết MetaMask đã tích hợp hơn 200 cổ phiếu và ETF Mỹ token hóa của Ondo từ đầu năm 2026, cho phép người dùng di động đủ điều kiện truy cập trực tiếp từ bên trong ví.
Việc ra mắt này diễn ra sau lệnh ngày 17 tháng 9 của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ tạo ra các miễn trừ tạm thời có điều kiện cho một số Tokenized Securities Venues nhất định. Khuôn khổ này cho phép các venue đủ điều kiện hỗ trợ giao dịch các cổ phiếu thuộc National Market System đã được token hóa thông qua các pool thanh khoản automated market maker có cấp quyền, tùy thuộc vào các điều kiện được chỉ định.
Trong số các điều kiện của SEC, một venue phải xác minh rằng cổ phiếu NMS token hóa cung cấp các quyền và đặc quyền giống như cổ phiếu truyền thống tương đương. Khuôn khổ này yêu cầu phải thông báo cho tổ chức phát hành cơ sở đối với các token được tạo bởi một bên không liên kết, yêu cầu smart contract công khai có thể kiểm toán và yêu cầu tạm ngừng giao dịch khi cổ phiếu cơ sở bị halt.
Ondo không tuyên bố rằng dịch vụ chuyển đổi hiện vật với Alpaca hoạt động theo Innovation Exemption của SEC. Nền tảng Ondo Stocks hiện tại của họ vẫn không khả dụng cho người Mỹ thông qua sản phẩm chính, trừ khi việc chào bán được cho phép theo đăng ký hoặc một miễn trừ áp dụng khác.
Công ty đã theo đuổi một lộ trình pháp lý riêng tại Mỹ. Vào tháng 4, Ondo đã nộp yêu cầu no-action, đề nghị SEC đưa ra đảm bảo liên quan đến một mô hình trong đó Ethereum sẽ ghi nhận các quyền lợi chứng khoán đã được token hóa, trong khi sổ cái off-chain của Alpaca vẫn là sổ cái chính thức. Đề xuất này cho biết các chứng khoán cơ sở sẽ vẫn nằm trong cấu trúc lưu ký hiện có của môi giới và DTC.
Ondo mô tả các token trên Ethereum như một lớp vận hành nằm trên các quyền lợi chứng khoán hiện có, thay vì thay thế hồ sơ môi giới được quản lý.
Một bước tiến hạ tầng khác diễn ra vào ngày 16 tháng 9, khi DTCC xác nhận công ty con của Ondo là Oasis Pro Markets đã gia nhập Fund/SERV với tư cách thành viên đầu tiên thuộc nền tảng token hóa. DTCC cho biết Fund/SERV xử lý các giao dịch bao phủ hơn 85% hoạt động quỹ tương hỗ tại Mỹ, trong khi Oasis Pro Markets là một broker-dealer đăng ký tại Mỹ và là thành viên FINRA.
Đối với tuyến chuyển đổi mới với Alpaca, Ondo chưa công bố biểu phí riêng, quy mô chuyển đổi tối thiểu, ngày kích hoạt Solana hay lộ trình mở quyền truy cập ITN rộng rãi hơn. Các tổ chức muốn sử dụng dịch vụ này phải duy trì tài khoản với Ondo và Alpaca, hoàn tất quy trình onboarding áp dụng và yêu cầu kích hoạt từ cả hai công ty.
ETH
BNB
