OKX đã giới thiệu các sản phẩm phái sinh trước IPO liên quan đến OpenAI và Anthropic cùng với 100 thị trường chứng khoán được token hóa dành cho các nhà giao dịch đủ điều kiện ở Châu Âu.
Thông báo ngày 10 tháng 9 từ OKX cho biết các sản phẩm X-Perps trước IPO mới của họ cho phép khách hàng đủ điều kiện ở Châu Âu giao dịch sự thay đổi trong định giá ngụ ý của OpenAI và Anthropic trước khi một trong hai công ty này niêm yết công khai.
Các nhà giao dịch có thể mở các vị thế mua hoặc bán bất cứ lúc nào và áp dụng đòn bẩy lên đến 10 lần. Tuy nhiên, các hợp đồng này không đại diện cho cổ phần trong bất kỳ công ty tư nhân nào hoặc trao cho người nắm giữ chúng quyền yêu cầu kinh tế đối với doanh nghiệp được tham chiếu.
Giá cả cũng có thể khác với định giá được thiết lập trong các vòng gọi vốn tư nhân hoặc bất kỳ mức giá nào được thiết lập thông qua đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) trong tương lai. Theo tuyên bố từ chối trách nhiệm sản phẩm của công ty, một đợt IPO có thể bị trì hoãn, hủy bỏ hoặc không bao giờ diễn ra.
Không giống như một khoản đầu tư trực tiếp vào thị trường tư nhân, X-Perp là một sản phẩm phái sinh mà qua đó các nhà giao dịch đầu cơ vào xu hướng giá trị ngụ ý của một công ty được tham chiếu. Việc mở các sản phẩm với OpenAI và Anthropic mang lại cho khách hàng Châu Âu cơ hội tiếp cận hai công ty công nghệ tư nhân được theo dõi chặt chẽ mà không cần đưa tên của họ vào sổ đăng ký cổ đông.
OKX cho biết các nhà giao dịch có thể tham gia và thoát khỏi các vị thế bất cứ lúc nào, trong khi mỗi thị trường sẽ mở với thanh khoản được thiết kế để hỗ trợ các giao dịch lớn hơn. Các hợp đồng trước IPO bổ sung sẽ được giới thiệu khi công ty thấy chúng phù hợp.
Mặc dù các sản phẩm này mở rộng khả năng tiếp cận ngoài các thị trường tư nhân truyền thống, đòn bẩy làm tăng quy mô tiềm năng của cả lợi nhuận và thua lỗ. OKX cảnh báo rằng khách hàng giao dịch X-Perps có thể mất một phần hoặc toàn bộ số tiền đầu tư của họ, đặc biệt khi các vị thế có đòn bẩy đi ngược lại với họ.
Erald Ghoos, CEO của OKX Châu Âu, cho biết các thị trường trước IPO nói chung vẫn chưa có sẵn cho hầu hết các nhà giao dịch Châu Âu thông qua các sàn môi giới truyền thống và các nền tảng được quản lý. Ông liên kết việc ra mắt này với nhu cầu ngày càng tăng đối với các sản phẩm vĩnh cửu của sàn giao dịch sau khi giai đoạn chuyển đổi MiCA của Châu Âu kết thúc vào tháng 7.
“Khối lượng X-Perps ở Châu Âu đã tăng gấp bốn lần kể từ khi giai đoạn chuyển đổi MiCA kết thúc vào tháng 7, và các thị trường này được xây dựng cho những nhà giao dịch đó,” Ghoos nói.
Theo Ghoos, công ty có ý định cung cấp đủ thanh khoản cho người dùng Châu Âu để giao dịch các vị thế lớn hơn mà không yêu cầu họ chuyển sang một sàn giao dịch không được quản lý. OKX không cung cấp số liệu khối lượng giao dịch hoặc định giá ngụ ý ban đầu được gán cho OpenAI và Anthropic trong thông báo của mình.
Cùng với các hợp đồng trước IPO, OKX đã mở 100 thị trường chứng khoán và quỹ hoán đổi danh mục (ETF) được token hóa. Danh sách ban đầu bao gồm các sản phẩm liên kết với SpaceX, Google, Nvidia và Palantir, cũng như các ETF SPY và QQQ.
Khách hàng có thể mua, bán hoặc chuyển đổi các token và giao dịch chúng liên tục, kể cả khi các thị trường truyền thống cho các tài sản được tham chiếu của chúng đóng cửa. Các loại lệnh được hỗ trợ bao gồm lệnh giới hạn (limit), lệnh thị trường (market), lệnh dừng (stop), lệnh bình quân giá theo thời gian (time-weighted average price) và lệnh Iceberg.
Token chứng khoán cũng có thể hoạt động bên trong các bot giao dịch bình quân giá (dollar-cost averaging) và giao dịch lưới (Grid trading) của OKX. Đối với khách hàng sử dụng nhiều sản phẩm, các vị thế được token hóa đủ điều kiện có thể đóng vai trò là tài sản thế chấp cho X-Perps, cho phép cùng một số dư tài khoản hỗ trợ các sản phẩm phái sinh liên quan đến chứng khoán và tiền điện tử.
Chuyển khoản trên chuỗi mang lại cho các sản phẩm một tính năng khác thường không có sẵn thông qua một tài khoản môi giới tiêu chuẩn. OKX cho biết các token được hỗ trợ có thể được gửi vào nền tảng hoặc rút về các địa chỉ ví bên ngoài, bao gồm cả ví tự lưu ký.
Truy cập 24/7 không loại bỏ các vấn đề về định giá phát sinh khi các sàn giao dịch truyền thống đóng cửa. Tuyên bố tiết lộ của OKX nói rằng các token theo dõi giá của một cổ phiếu được tham chiếu, nhưng người nắm giữ không trực tiếp sở hữu cổ phiếu đó và không nhận được quyền biểu quyết của cổ đông.
Tuyên bố tiết lộ cũng bổ sung rằng tên công ty được sử dụng cho các sản phẩm không cho thấy mối quan hệ đối tác hoặc sự chứng thực. Do đó, người nắm giữ token chứng khoán có được khả năng tiếp xúc với biến động giá thông qua công cụ được phát hành hoặc hỗ trợ bởi nền tảng chứ không phải là thành viên trong cơ cấu cổ đông của Google, Nvidia, Palantir, hoặc một công ty được tham chiếu khác.
Sự khác biệt giữa việc tiếp xúc với biến động giá và quyền sở hữu cổ phần trực tiếp đã trở thành một vấn đề trung tâm khi các nền tảng giao dịch niêm yết thêm nhiều token chứng khoán của bên thứ ba.
Vào tháng 9, crypto.news trước đây đã đưa tin rằng AMC Entertainment đã phản đối một token Robinhood liên kết với cổ phiếu của mình. CEO của AMC, Adam Aron, nói rằng công ty của ông không chấp thuận cũng như không tham gia vào sản phẩm này, trong khi Robinhood vẫn khẳng định rằng họ ủng hộ dịch vụ token chứng khoán của mình.
Các tài liệu sản phẩm của Robinhood mô tả các token của họ là chứng khoán nợ được phát hành bởi một tổ chức Jersey chứ không phải là cổ phiếu được phát hành bởi các công ty mà chúng theo dõi. Người mua nhận được tiếp xúc với biến động kinh tế nhưng không có quyền sở hữu, quyền biểu quyết hoặc quyền yêu cầu trực tiếp đối với AMC, tạo ra sự khác biệt tương tự như điều đã nêu trong tuyên bố tiết lộ của OKX.
OpenAI đã nêu ra một mối lo ngại liên quan vào tháng 7 năm 2025 sau khi Robinhood phân phối các token cung cấp khả năng tiếp xúc với công ty tư nhân. OpenAI cho biết vào thời điểm đó rằng họ không hợp tác với Robinhood, không chứng thực các token và chưa chấp thuận việc chuyển giao vốn chủ sở hữu của mình.
Đối với các nhà giao dịch, cấu trúc của mỗi sản phẩm xác định xem một token đại diện cho một chứng khoán thực tế, một quyền yêu cầu theo hợp đồng đối với một tổ chức phát hành hay một sản phẩm phái sinh theo dõi một mức giá tham chiếu. Rủi ro đối tác và rủi ro mất khả năng thanh toán cũng có thể khác với những rủi ro gắn liền với cổ phiếu được nắm giữ thông qua một nhà môi giới được quản lý thông thường.
Tuyên bố từ chối trách nhiệm trước IPO của OKX nêu rõ rằng các X-Perps của họ không cung cấp quyền sở hữu hoặc yêu cầu kinh tế trong công ty tư nhân được tham chiếu. Tuyên bố tiết lộ về chứng khoán được token hóa của họ cũng riêng biệt nói rằng các công cụ đó không cấp quyền sở hữu trực tiếp cũng như quyền cổ đông.
Các sản phẩm của OKX đã được ra mắt cho các nhà giao dịch đủ điều kiện ở Châu Âu, khiến các nhà đầu tư Mỹ nằm ngoài phạm vi triển khai đã nêu. Tại Hoa Kỳ, các cơ quan quản lý đã xem xét cách giao dịch chứng khoán được token hóa 24/7 có thể hoạt động theo các quy định chứng khoán liên bang.
Vào ngày 17 tháng 8, tin tức trước đó đã nêu chi tiết công việc của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) về một miễn trừ hạn chế có thể cho phép các nền tảng được chọn thử nghiệm chứng khoán được token hóa. Không có tiêu chí đủ điều kiện cuối cùng hoặc ngày thực hiện nào được công bố khi báo cáo đó được xuất bản, và các yêu cầu chứng khoán liên bang hiện hành vẫn còn hiệu lực.
Nhân viên SEC đã phân biệt giữa các token được phát hành với sự tham gia của công ty mà cổ phiếu chúng đại diện và các công cụ của bên thứ ba chỉ đơn thuần theo dõi một chứng khoán hoặc cung cấp một yêu cầu đối với một tổ chức phát hành khác. Theo lập trường của cơ quan được đề cập trong báo cáo đó, việc đưa một cổ phiếu lên blockchain không loại bỏ nó khỏi luật chứng khoán Hoa Kỳ.
Hồ sơ sở hữu, lưu ký, tiết lộ thông tin, giám sát thị trường và yêu cầu của nhà đầu tư trong trường hợp tổ chức phát hành mất khả năng thanh toán vẫn là những vấn đề mà các cơ quan quản lý Hoa Kỳ đang đánh giá. Giao dịch ngoài giờ sàn giao dịch thông thường cũng đặt ra câu hỏi về việc khám phá giá và thực hiện khi thị trường tiền mặt cơ sở đóng cửa.
Một mô hình được quản lý đã bắt đầu được thử nghiệm hạn chế ở Hoa Kỳ. Vào tháng 3, Nasdaq đã nhận được sự chấp thuận của SEC cho phép những người tham gia đủ điều kiện giao dịch một số chứng khoán nhất định dưới dạng thông thường hoặc được token hóa.
Chương trình thí điểm của Nasdaq bao gồm các cổ phiếu Russell 1000 đủ điều kiện và các ETF lớn gắn liền với chỉ số. Theo cấu trúc đã được phê duyệt, các phiên bản truyền thống và được token hóa có cùng mức giá và quyền cổ đông, không giống như các sản phẩm chỉ theo dõi giá trị thị trường của một công ty.
Đối với khách hàng Châu Âu, OKX đã đặt các công cụ mới này vào cùng một tài khoản với các dịch vụ giao ngay tiền điện tử (crypto spot), X-Perps, bot giao dịch, Kiếm tiền (Earn) và Thanh toán (Pay) của mình. Người dùng có thể áp dụng các loại lệnh, chiến lược tự động và số dư ký quỹ của nền tảng trên tất cả các sản phẩm được hỗ trợ mà không cần duy trì một tài khoản môi giới riêng biệt.
Các công cụ tài chính và dịch vụ đầu tư liên quan được cung cấp thông qua OKX Europe Markets Ltd., mà công ty cho biết được ủy quyền và quản lý bởi Cơ quan Dịch vụ Tài chính Malta theo Đạo luật Dịch vụ Đầu tư của Malta.
ETH
BTC
