Multicoin cho biết thị trường đang đánh giá thấp nghiêm trọng token gốc của Hyperliquid và dự kiến HYPE sẽ tăng hơn 400% trong vài năm tới, theo một báo cáo được công bố vào thứ Năm.

Đưa ra giả thuyết rằng Hyperliquid đang phát triển từ một sàn giao dịch phi tập trung phổ biến thành một "sàn giao dịch mọi thứ", Multicoin đã đưa ra lập luận tại sao (HYPE) lại có tiềm năng tăng trưởng bùng nổ. 

"Ở mức khoảng $63, chúng tôi tin rằng thị trường đang định giá HYPE sai lệch nghiêm trọng, chỉ xem xét nó quá hẹp như một sàn DEX phái sinh vĩnh cửu đang phát triển nhanh chóng," Multicoin cho biết trong một báo cáo. "Trong kịch bản cơ bản của chúng tôi, chúng tôi thấy HYPE tạo ra khoảng 8 tỷ USD thu nhập hàng năm vào năm 2028, điều này sẽ tạo ra mức giá khoảng 319 USD với hệ số P/E là 20 lần."

Công ty đầu tư này tiết lộ trong báo cáo của mình rằng họ đã "tích cực" mua HYPE kể từ tháng Hai. Multicoin nói thêm: "Hiện tại, đây là một trong những vị thế lớn nhất trong quỹ phòng hộ thanh khoản của chúng tôi."

HYPE gần đây đã đạt mức cao nhất mọi thời đại trên 76 USD trong bối cảnh một loạt các chất xúc tác tích cực, bao gồm dòng tiền mạnh mẽ đổ vào các quỹ ETF mới ra mắt liên quan đến giá token, doanh thu mạnh mẽ và chương trình mua lại tích cực của sàn giao dịch. Sau một đợt suy giảm thị trường chung, token đã giảm trở lại, giao dịch ở mức 62,47 USD, tăng hơn 5% trong ngày, tính đến 1:47 chiều ET vào thứ Năm, theo trang giá HYPE của The Block.

Câu chuyện tăng trưởng của Hyperliquid

Hyperliquid đã nổi lên như một trong những câu chuyện thành công nổi bật của crypto trong những tháng gần đây, mở rộng ra ngoài vai trò ban đầu là một sàn giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu. Gần đây, thị trường hợp đồng vĩnh cửu HIP-3 của Hyperliquid dành cho cổ phiếu SpaceX đã xử lý khối lượng giao dịch 1,4 tỷ USD vào ngày IPO của công ty, chiếm khoảng 30% tổng khối lượng HIP-3 trong ngày hôm đó.

Theo công ty đầu tư, cơ sở người dùng của Hyperliquid đã tăng từ khoảng 300.000 lên 923.000 trong năm 2025, trong khi hợp đồng mở tăng gấp ba lần từ khoảng 2 tỷ USD lên 6 tỷ USD. Báo cáo cũng cho biết sàn giao dịch này đã tạo ra khoảng 873 triệu USD doanh thu và xử lý 2,9 nghìn tỷ USD khối lượng giao dịch trong năm, biến nó thành sàn giao dịch phái sinh phi tập trung lớn nhất và là một trong những ứng dụng tài chính phát triển nhanh nhất thế giới.

Multicoin lưu ý rằng mục tiêu giá cơ bản đầy tham vọng của họ "chưa tính toán đầy đủ một số chất xúc tác lớn, chẳng hạn như HIP-4, HyperEVM, phân phối mã xây dựng, hoặc tác động của ký quỹ danh mục đầu tư đối với sản phẩm chính."

Nhằm củng cố uy tín trong việc lựa chọn những dự án chiến thắng, Multicoin cho biết họ đã lạc quan về BNB khi nó giao dịch quanh mức 10 USD vào năm 2019, và hiện tại token gốc của Binance đã lên hơn 550 USD. Công ty cũng là một nhà tài trợ lớn cho hệ sinh thái Solana trong lịch sử.

Kho bạc so sánh FDV của Hyperliquid với vốn hóa thị trường của Robinhood

CEO của Hyperion DeFi, Hyunsu Jung, cũng lập luận rằng Hyperliquid nên được định giá nhiều hơn một sàn giao dịch hợp đồng vĩnh cửu. Hyperion là một kho bạc tài sản kỹ thuật số dựa trên HYPE.

Jung đã so sánh định giá pha loãng hoàn toàn (fully diluted valuation - FDV) của Hyperliquid, vốn đã đạt gần 75 tỷ USD trước khi HYPE giảm giá gần đây, với vốn hóa thị trường của các cổ phiếu sàn giao dịch như CME Group, Interactive Brokers Group và Robinhood.

"Nếu bạn so sánh nó với CME hay IBKR hay Robinhood, nó bắt đầu đạt đến phạm vi đó nếu bạn xem xét định giá pha loãng hoàn toàn," Jung nói. "Hyperliquid đang vượt ra ngoài điều đó."