Chủ tịch điều hành MicroStrategy, Michael Saylor, cho biết Bitcoin không cần staking, lạm phát hoặc lợi suất dựa trên giao thức để tạo ra lợi nhuận cho các nhà đầu tư.
Những bình luận của ông được đưa ra trong một bài đăng ngày 16 tháng 6 trên X, nơi ông đã phác thảo một Cấu trúc tài sản kỹ thuật số năm lớp được xây dựng xung quanh Bitcoin. Saylor nói: “Bitcoin không cần staking”.
Ông cũng nói rằng Bitcoin không cần lạm phát hoặc thay đổi giao thức cơ sở của nó. Bình luận này đặt Bitcoin tách biệt khỏi các mạng lưới như Ethereum, nơi staking là một phần của thiết kế giao thức.
Saylor mô tả Bitcoin là “vốn kỹ thuật số thuần túy”, với lợi nhuận được tạo ra thông qua các sản phẩm tài chính nằm trên tài sản thay vì bên trong mạng lưới. Theo quan điểm của ông, Bitcoin nên duy trì sự khan hiếm, trung lập và không thay đổi trong khi các thị trường vốn xây dựng các công cụ xung quanh nó.
Khuôn khổ của Michael Saylor đặt Bitcoin ở lớp cơ sở. Phía trên nó là tín dụng kỹ thuật số, tiền kỹ thuật số, lợi suất kỹ thuật số và vốn chủ sở hữu kỹ thuật số. Cấu trúc này coi BTC là tài sản thế chấp cho các sản phẩm có thể phục vụ các nhu cầu khác nhau của nhà đầu tư.
Theo mô hình này, Bitcoin vẫn là tài sản dự trữ. Các sản phẩm tín dụng và vốn chủ sở hữu sau đó mang các mức độ rủi ro và lợi nhuận khác nhau. Saylor nói rằng lợi suất có thể đến từ thiết kế cấu trúc vốn, không phải từ việc bổ sung nguồn cung mới hoặc thay đổi các quy tắc của Bitcoin.
“Cấu trúc tài sản kỹ thuật số không làm suy yếu các nguyên tắc cốt lõi của Bitcoin,” Michael Saylor nói.
Luận điểm đó là trọng tâm trong lập luận của ông. Ông đang trình bày các sản phẩm liên quan đến Bitcoin như một cách để mở rộng khả năng tiếp cận mà không biến Bitcoin thành một giao thức tạo lợi suất khác.
Saylor đã chỉ ra các chứng khoán kiểu MicroStrategy như những ví dụ về cách tín dụng liên quan đến Bitcoin có thể hoạt động. Các sản phẩm cổ phiếu ưu đãi như STRC nằm trên cổ phiếu phổ thông và mang lại cho các nhà đầu tư một loại hình tiếp xúc khác với tài chính được hỗ trợ bởi Bitcoin.
Trong cấu trúc này, Bitcoin mang giá trị cơ sở, cổ phiếu hấp thụ nhiều rủi ro giá hơn, và các sản phẩm tín dụng có thể mang lại lợi nhuận ổn định hơn. Saylor cho biết các công cụ này có thể thay đổi về rủi ro dựa trên thanh khoản, căng thẳng và nhu cầu của nhà đầu tư.
“Điểm quan trọng không phải là tín dụng kỹ thuật số luôn có một con số biến động cố định. Nó không phải vậy,” Saylor nói.
Bình luận của ông cho thấy ông không trình bày tín dụng Bitcoin là không có rủi ro. Thay vào đó, ông đang coi nó là một lớp riêng biệt với rủi ro khác so với sở hữu BTC trực tiếp.
Những nhận xét này cũng liên quan đến các bình luận gần đây của ông về các số liệu kho bạc Bitcoin. Như đã báo cáo trước đây, Michael Saylor đã nói rằng CEBE BPS đo lường mức độ tiếp xúc với Bitcoin sau các khoản nợ ưu tiên như nợ và cổ phiếu ưu đãi. Số liệu đó giúp các nhà đầu tư đánh giá có bao nhiêu Bitcoin vẫn còn liên kết với cổ phiếu phổ thông sau khi các nghĩa vụ được tính.
MicroStrategy vẫn là công ty đại chúng nắm giữ Bitcoin lớn nhất. Như đã báo cáo ngày hôm qua, công ty đã mua 1.587 BTC với giá khoảng 100 triệu đô la, nâng tổng số nắm giữ của họ lên 846.842 BTC. Giao dịch mua này diễn ra sau khi một đợt bán 32 BTC trước đó đã đặt ra câu hỏi về cách tiếp cận kho bạc của công ty.
Saylor đã lập luận rằng việc bán Bitcoin nhỏ có thể phù hợp với một mô hình vốn rộng lớn hơn. Trước đây ông đã nói rằng việc bán Bitcoin trước cuối năm là “không bất khả thi”, đồng thời cũng nói rằng các mô hình chỉ dựa vào cổ phiếu, tín dụng hoặc bán Bitcoin có thể hoạt động kém hiệu quả.
Bài đăng mới nhất của ông đưa ra một cấu trúc rõ ràng hơn cho cách tiếp cận đó. Bitcoin vẫn ở lớp cơ sở. Các sản phẩm tín dụng và vốn chủ sở hữu nằm phía trên nó. Lợi nhuận đến từ quản lý kho bạc, thiết kế bảng cân đối kế toán và tiếp cận thị trường.
Cuộc tranh luận hiện tập trung vào việc liệu mô hình này có thể tiếp tục hoạt động qua các chu kỳ thị trường khác nhau hay không. Những người ủng hộ coi đó là một cách để biến Bitcoin thành một cơ sở thị trường vốn. Các nhà phê bình có thể tập trung vào nợ, cổ tức ưu đãi và rủi ro mà biến động giá Bitcoin có thể gây áp lực lên cấu trúc.
