Kalshi đã châm ngòi cho một cuộc tranh chấp trị giá tỷ đô la về quy định cá cược thể thao khi hoạt động giao dịch trên các nền tảng của họ tiếp tục tăng vọt.
Theo một báo cáo từ Semafor, một liên minh bao gồm Hiệp hội Trò chơi Ấn Độ, Hiệp hội Trò chơi Hoa Kỳ và các tổ chức lao động đã kêu gọi Thượng viện Hoa Kỳ bổ sung ngôn ngữ vào Đạo luật CLARITY nhằm ngăn chặn rõ ràng việc cung cấp các hợp đồng sự kiện thể thao và kiểu sòng bạc thông qua các nền tảng thị trường dự đoán.
Trong một lá thư gửi các nhà lập pháp, các nhóm này lập luận rằng cá cược thể thao nên nằm ngoài quyền tài phán của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) và tiếp tục được quản lý bởi các hệ thống quản lý hiện hành của tiểu bang và bộ lạc.
Liên minh tuyên bố rằng các thị trường dự đoán đã tạo điều kiện cho cái mà họ mô tả là sự mở rộng cờ bạc lớn nhất trong lịch sử Hoa Kỳ trong 18 tháng qua mà không có sự chấp thuận trực tiếp của lập pháp.
Cuộc tranh chấp nảy sinh khi Kalshi tiếp tục mở rộng ngoài mảng kinh doanh thị trường dự đoán ban đầu của mình.
Đầu tuần này, công ty tiết lộ rằng các sản phẩm hợp đồng tương lai vĩnh cửu của họ đã tạo ra hơn 5,5 tỷ đô la khối lượng giao dịch chỉ trong hai tuần ra mắt. Nền tảng hiện đang cung cấp 11 hợp đồng tương lai vĩnh cửu liên kết với tiền điện tử và đang thảo luận về các sản phẩm bổ sung với các cơ quan quản lý.
Áp lực từ các tổ chức ngành game ngày càng tập trung vào quan điểm của CFTC rằng các thị trường dự đoán thuộc quy định hàng hóa của liên bang. Dưới thời Chủ tịch Michael Selig, cơ quan này đã hỗ trợ các nền tảng như Kalshi và Polymarket trong các tranh chấp pháp lý liên quan đến các cơ quan quản lý game của tiểu bang.
Trong lá thư của mình, các tổ chức lập luận rằng CFTC được thành lập để giám sát thị trường hàng hóa và phái sinh chứ không phải cá cược thể thao. Họ cho rằng cơ quan này thiếu khuôn khổ hoạt động và chuyên môn cần thiết để điều chỉnh cá cược thể thao trên toàn quốc, đặc biệt ở những khu vực mà chính quyền tiểu bang và bộ lạc đã có sự giám sát.
Các lo ngại về tài chính cũng đã trở thành một phần của cuộc tranh luận. Dữ liệu được Hiệp hội Trò chơi Hoa Kỳ trích dẫn ước tính rằng các cơ quan quản lý game của tiểu bang đã mất khoảng 1,08 tỷ đô la doanh thu thuế kể từ khi các nền tảng thị trường dự đoán bắt đầu cung cấp các hợp đồng sự kiện liên quan đến thể thao.
Trong khi đó, các nhà lập pháp tiếp tục đàm phán hình thức cuối cùng của Đạo luật CLARITY, một đạo luật được thiết kế để chuyển giao một phần quyền quản lý tài sản kỹ thuật số từ Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) sang CFTC. Mặc dù dự luật đã được Hạ viện thông qua vào tháng 7 năm 2025, nhưng các cuộc thảo luận về sản phẩm lợi suất stablecoin, các điều khoản đạo đức và cổ phiếu được token hóa đã trì hoãn việc phê duyệt cuối cùng.
Trong khi cuộc chiến chính trị gia tăng, Kalshi đã tiếp tục bổ sung các sản phẩm liên kết với tài sản kỹ thuật số. Sau khi nhận được sự chấp thuận của cơ quan quản lý cho hợp đồng BTCPERP vào ngày 29 tháng 5, công ty đã ra mắt hợp đồng tương lai vĩnh cửu Bitcoin được CFTC phê duyệt tại Hoa Kỳ và sau đó mở rộng sang các hợp đồng XRP và Solana.
Các hợp đồng này cho phép nhà giao dịch duy trì vị thế không có ngày hết hạn trong khi sử dụng các khoản thanh toán cấp vốn được thiết kế để giữ giá phù hợp với thị trường giao ngay cơ bản. Mặc dù cấu trúc này có thể hỗ trợ hoạt động giao dịch liên tục, nhưng đòn bẩy có thể khuếch đại thua lỗ trong thời kỳ biến động thị trường mạnh.
Các hồ sơ bổ sung liên quan đến Dogecoin, Shiba Inu, Stellar, Hedera và token HYPE của Hyperliquid cũng đã được thông qua các quy trình xem xét quy định, cho thấy danh mục sản phẩm phái sinh tiền điện tử của Kalshi có thể tiếp tục phát triển.
Các nhà quan sát pháp lý được trích dẫn trong báo cáo của Semafor tin rằng xung đột giữa các cơ quan quản lý liên bang và tiểu bang cuối cùng có thể lên đến Tòa án Tối cao Hoa Kỳ.
Khả năng này bắt nguồn từ các cách giải thích cạnh tranh về phán quyết Murphy v. Hiệp hội Thể thao Đại học Quốc gia năm 2018 của tòa án, vốn đã trao quyền cho các tiểu bang đối với cá cược thể thao, trong khi Kalshi, Polymarket và CFTC duy trì rằng các hợp đồng sự kiện được cung cấp trên các nền tảng thị trường dự đoán đủ điều kiện là hoán đổi và chịu sự giám sát của liên bang.
