Kalshi đã nộp hai hồ sơ sản phẩm lên Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) vào ngày 18 tháng 8, tìm kiếm sự cho phép ra mắt hợp đồng tương lai vĩnh cửu gắn liền với một chỉ số chứng khoán rộng của Hoa Kỳ và đồng.
Sàn giao dịch đã đệ trình cả hai sản phẩm thông qua quy trình phê duyệt tự nguyện theo Quy định 40.3 của CFTC. Kalshi cho biết họ có kế hoạch niêm yết các hợp đồng ngay sau khi được phê duyệt, nghĩa là cả hai sản phẩm đều không thể bắt đầu giao dịch chỉ dựa trên các hồ sơ này.
Các đơn đăng ký mở rộng hoạt động hợp đồng tương lai vĩnh cửu của Kalshi vượt ra ngoài tài sản kỹ thuật số. Chúng cũng được đệ trình trong bối cảnh Tập đoàn CME đang thách thức quyền hạn của CFTC trong việc phân loại các hợp đồng không có ngày hết hạn là hợp đồng tương lai thay vì hợp đồng hoán đổi.
Hợp đồng US500 được đề xuất sẽ theo dõi Chỉ số Vốn hóa Lớn MerQube Hoa Kỳ. Chỉ số này bao gồm 500 công ty lớn nhất niêm yết và có trụ sở tại Hoa Kỳ, được tính trọng số theo vốn hóa thị trường công khai của họ.
Hồ sơ của Kalshi mô tả hợp đồng là thanh toán bằng tiền mặt, không có ngày hết hạn hoặc ngày giao hàng cố định. Một khoản thanh toán tài trợ định kỳ giữa các vị thế mua và bán sẽ tìm cách giữ giá của nó phù hợp với chỉ số tham chiếu.
Một hợp đồng đầy đủ sẽ có giá trị danh nghĩa bằng mức chỉ số nhân với 1 đô la. Do đó, thay đổi một điểm chỉ số sẽ làm thay đổi giá trị của một hợp đồng đầy đủ thêm 1 đô la.
Kalshi đề xuất mức trách nhiệm vị thế 25 triệu đô la dựa trên giá trị theo thị trường. Họ cũng cho biết có thể áp đặt dải giá, giới hạn lệnh và kiểm soát vị thế để quản lý các giao dịch sai sót, sự tập trung và gián đoạn thị trường.
Kalshi lập luận rằng sản phẩm này thuộc quyền tài phán độc quyền của CFTC vì nó tham chiếu một chỉ số chứng khoán rộng. Các hợp đồng tương lai chứng khoán đơn lẻ và chỉ số hẹp thường liên quan đến sự giám sát chung của SEC và CFTC.
Hợp đồng COPPERPERP được đề xuất sẽ theo dõi giá giao ngay của đồng bằng đô la Mỹ trên mỗi pound thông qua nguồn cấp giá XCU/USD của Mạng lưới Pyth.
Mỗi hợp đồng đầy đủ sẽ đại diện cho 1.000 pound đồng. Giao dịch tối thiểu sẽ là một phần nghìn của một hợp đồng, trong khi biến động 0,0005 đô la mỗi pound sẽ tương đương với thay đổi 0,50 đô la trong giá trị của một hợp đồng đầy đủ.
Hồ sơ thứ hai của Kalshi đề xuất giao dịch liên tục từ 6 giờ chiều theo giờ ET vào Chủ Nhật đến 5 giờ chiều theo giờ ET vào Thứ Sáu. Hợp đồng sẽ vẫn mở trong các thời gian bảo trì vào các ngày trong tuần nhưng sẽ đóng vào cuối tuần.
Đề xuất đặt mức trách nhiệm vị thế 5 triệu đô la và vị thế tối đa là 25.000 hợp đồng. Kalshi đã liên kết giới hạn này với các quy định liên bang bao gồm hợp đồng đồng COMEX.
Nếu Pyth đánh dấu thị trường cơ sở là đóng cửa hoặc nguồn cấp dữ liệu của nó trở nên lỗi thời, chỉ số sẽ sử dụng giá được công bố cuối cùng hợp lệ. Kalshi cho biết các dải giá và các biện pháp kiểm soát rủi ro khác có thể được áp dụng khi thị trường tham chiếu không khả dụng.
CFTC đã phê duyệt hợp đồng tương lai vĩnh cửu Bitcoin của Kalshi vào tháng Năm. Chính sách đi kèm của nó cho biết các sản phẩm tham chiếu các loại tài sản khác nên được xem xét từng trường hợp cụ thể vì cấu trúc thị trường của chúng có thể khác nhau.
Các sản phẩm đồng và chỉ số đặt ra những câu hỏi ít trọng tâm hơn đối với quyết định về Bitcoin. Đồng đã thiết lập các thị trường vật chất và tương lai với lịch giao dịch cố định, trong khi chỉ số vốn cổ phần phụ thuộc vào các chứng khoán cơ sở không giao dịch liên tục.
Cơ quan quản lý có thể phê duyệt các hợp đồng, yêu cầu thay đổi hoặc từ chối chúng nếu phát hiện chúng vi phạm Đạo luật Giao dịch Hàng hóa hoặc các quy định của CFTC. Các hồ sơ công khai không cung cấp ngày ra mắt hoặc thời hạn cho quyết định của Ủy ban.
Kalshi đã mở rộng dịch vụ tài sản kỹ thuật số được quản lý của mình. Theo báo cáo của crypto.news, việc ra mắt hợp đồng vĩnh cửu XRP của họ đã nối tiếp các hợp đồng Bitcoin và Ether trước đó.
CME đã kiện CFTC vào tháng 6, lập luận rằng các hợp đồng vĩnh cửu đáp ứng định nghĩa pháp lý về hợp đồng hoán đổi theo Đạo luật Dodd-Frank. Sàn giao dịch muốn một tòa án liên bang hủy bỏ sự phê duyệt sản phẩm Bitcoin của Kalshi vào tháng 5 và chính sách hợp đồng vĩnh cửu rộng hơn của cơ quan quản lý.
CFTC bác bỏ lập trường đó và đã gọi vụ kiện là "phù phiếm". Vụ án vẫn chưa được giải quyết, và chưa có phán quyết nào của tòa án làm mất hiệu lực lộ trình phê duyệt hiện có.
Crypto.news đã xem xét vấn đề trọng tâm trong bài viết của mình về cuộc chiến pháp lý về phân loại hợp đồng vĩnh cửu. Một phán quyết rằng hợp đồng vĩnh cửu là hợp đồng hoán đổi có thể yêu cầu các sắp xếp giao dịch, thanh toán bù trừ, ký quỹ và báo cáo khác nhau.
Reuters đưa tin CME đã thay thế công ty luật ban đầu của mình vào tháng 7 vì những gì công ty rời đi mô tả là xung đột vị thế với các khách hàng khác. Thay đổi này không chấm dứt vụ kiện.
Các quyết định của CFTC về US500 và COPPERPERP sẽ cho thấy liệu cơ quan này có sẵn sàng mở rộng khuôn khổ hợp đồng tương lai vĩnh cửu của mình từ tiền điện tử sang thị trường vốn cổ phần và hàng hóa truyền thống hay không trong khi thách thức pháp lý đó vẫn tiếp diễn.
XRP
BTC