Vào ngày 4 tháng 9, Kalshi đã mở rộng danh mục phái sinh tiền điện tử của mình bằng cách ra mắt các hợp đồng vĩnh cửu (perpetual contracts) liên kết với BNB, Cardano, Worldcoin, Aave và Venice Token dành cho các nhà giao dịch đủ điều kiện tại Hoa Kỳ.
Các hợp đồng được ký quỹ và thanh toán bằng đô la Mỹ. Chúng cho phép các nhà giao dịch thực hiện các vị thế mua (long) hoặc bán (short) mà không có ngày hết hạn cố định. Mức đòn bẩy tối đa khác nhau tùy theo tài sản, với khoảng 4,5 lần cho BNB và 1,9 lần cho Venice Token, theo thông tin sản phẩm của nền tảng.
Những bổ sung này nâng danh mục của Kalshi lên thành Bitcoin và 17 hợp đồng vĩnh cửu altcoin. Các thị trường hiện có bao gồm Ether, XRP, Solana, Hyperliquid và Zcash.
Năm bổ sung này bao gồm một số lĩnh vực của thị trường tiền điện tử. BNB là tài sản gốc của BNB Chain, trong khi ADA hỗ trợ mạng Cardano. AAVE là token quản trị của giao thức cho vay Aave.
WLD của Worldcoin và VVV của Venice Token cung cấp khả năng tiếp cận các dự án liên quan đến trí tuệ nhân tạo. Tuy nhiên, việc có sẵn một hợp đồng vĩnh cửu không khẳng định giá trị, tính bảo mật hoặc phân loại quy định của token cơ sở của nó.
Các hợp đồng của Kalshi cung cấp khả năng tiếp xúc với giá mà không yêu cầu nhà giao dịch phải nắm giữ tài sản cơ sở. Lãi và lỗ thay vào đó phụ thuộc vào sự thay đổi trong từng giá tham chiếu và vị thế mà nhà giao dịch đã chọn.
Đòn bẩy có thể khuếch đại lợi nhuận, nhưng nó cũng làm tăng rủi ro thanh lý. Một biến động giá bất lợi tương đối nhỏ có thể loại bỏ ký quỹ của vị thế có đòn bẩy. Các hợp đồng vĩnh cửu cũng có thể chịu các chi phí tài trợ hoặc điều chỉnh định kỳ nhằm giữ giá của chúng gần với thị trường giao ngay.
Kalshi hoạt động như một thị trường hợp đồng được chỉ định và được CFTC quản lý. Các sản phẩm mới xuất hiện sau khi nền tảng này nộp tài liệu hợp đồng thông qua hệ thống nộp hồ sơ công khai của cơ quan quản lý.
Tuy nhiên, việc mô tả mỗi hồ sơ là một “phê duyệt” riêng biệt của CFTC có thể đã cường điệu hóa vai trò của cơ quan quản lý. Các sàn giao dịch đã đăng ký có thể giới thiệu một số sản phẩm thông qua các thủ tục chứng nhận hoặc xem xét hiện hành. Sự hiện diện của một hồ sơ trong cơ sở dữ liệu của CFTC không phải lúc nào cũng có nghĩa là toàn bộ ủy ban đã bỏ phiếu chấp thuận cho hợp đồng cá nhân đó.
Việc xử lý pháp lý đối với các hợp đồng vĩnh cửu tiền điện tử cũng vẫn còn đang gây tranh cãi. Tập đoàn CME đã kiện CFTC sau khi cơ quan quản lý cấp phép cho hợp đồng vĩnh cửu Bitcoin của Kalshi và ban hành các biện pháp hỗ trợ quy định liên quan cho Coinbase.
CME lập luận rằng các sản phẩm vĩnh cửu nên được coi là hợp đồng hoán đổi (swaps) chứ không phải hợp đồng tương lai (futures) thông thường. Phân loại đó sẽ khiến chúng phải chịu một cấu trúc quy định khác. Để có thông tin cơ bản, crypto.news trước đây đã xem xét tranh chấp pháp lý về cách phân loại các hợp đồng vĩnh cửu.
CFTC đã đệ trình yêu cầu bác bỏ vụ kiện của CME vào ngày 2 tháng 9, lập luận rằng CME thiếu tư cách khởi kiện vì họ có thể cung cấp các sản phẩm tương tự thông qua sàn giao dịch đã đăng ký của riêng mình.
“Vụ kiện này chỉ là chuyện bé xé ra to,” các luật sư của cơ quan quản lý cho biết trong hồ sơ tòa án. Tuyên bố đó đại diện cho quan điểm pháp lý của CFTC, không phải phán quyết của tòa án.
Cơ quan này lập luận rằng CME đã không chứng minh được tổn thất tài chính cụ thể do các hợp đồng của Kalshi gây ra. CME cho rằng cách tiếp cận của cơ quan quản lý đã bỏ qua các yêu cầu được thiết lập cho hợp đồng hoán đổi (swaps). Như crypto.news đã đưa tin trong phạm vi liên quan đến yêu cầu bác bỏ, tòa án vẫn chưa ra phán quyết về câu hỏi tư cách khởi kiện hay phân loại sản phẩm.
Kalshi trước đây đã giới thiệu các hợp đồng vĩnh cửu Bitcoin sau khi nhận được sự ủy quyền của CFTC vào tháng 5. Sau đó, họ đã bổ sung các hợp đồng liên quan đến XRP, Zcash, Dogecoin, Shiba Inu và các tài sản khác. Việc mở rộng trước đó của họ sang hợp đồng tương lai vĩnh cửu XRP cũng mang lại khả năng tiếp xúc với thị trường được thanh toán bằng tiền mặt, không có ngày hết hạn cho người dùng Hoa Kỳ.
Kalshi có thể tiếp tục cung cấp các hợp đồng mới được niêm yết trong khi tuân thủ các quy tắc hiện hành của CFTC và các nghĩa vụ sàn giao dịch của mình. Các nhà giao dịch sẽ cần theo dõi đòn bẩy, yêu cầu ký quỹ, giá tham chiếu và bất kỳ chi phí cụ thể nào của hợp đồng.
Có thể có thêm các bổ sung khác. Hồ sơ liên quan đến các tài sản khác, bao gồm XLM, DOT và HBAR, được cho là đang chờ hoàn tất, nhưng ngày ra mắt của chúng chưa được xác nhận tại thời điểm xuất bản.
Sự kiện quan trọng hơn sẽ là phản ứng của tòa án liên bang đối với yêu cầu bác bỏ của CFTC. Cơ quan này đã yêu cầu tranh luận miệng, mặc dù chưa có ngày xét xử nào xuất hiện trên hồ sơ công khai khi yêu cầu này được báo cáo.
Việc bác bỏ sẽ chấm dứt thách thức hiện tại của CME mà không nhất thiết giải quyết mọi vấn đề pháp lý xung quanh hợp đồng tương lai vĩnh cửu. Nếu vụ án tiếp tục, tòa án có thể xem xét liệu CFTC có xử lý đúng các sản phẩm của Kalshi như hợp đồng tương lai (futures) thay vì hợp đồng hoán đổi (swaps) hay không.
ADA
BNB