Cơ hội thông qua Đạo luật CLARITY trong năm nay đã thu hẹp khi các nhà lập pháp đối mặt với lịch trình lập pháp dày đặc và những tranh chấp chưa được giải quyết về các điều khoản chính, theo các nhà phân tích của JPMorgan.
Theo một báo cáo từ các nhà phân tích của JPMorgan do Nikolaos Panigirtzoglou dẫn đầu, thời điểm chính trị đang trở thành một trong những trở ngại lớn nhất đối với dự luật cấu trúc thị trường tiền điện tử. Các nhà phân tích cho biết việc chuẩn bị cho cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ năm 2026 của Hoa Kỳ đang rút ngắn thời gian để Quốc hội thúc đẩy các đạo luật quan trọng về tài sản kỹ thuật số, làm tăng khả năng cải cách cấu trúc thị trường có thể bị trì hoãn.
Đạo luật CLARITY sẽ thiết lập một khuôn khổ liên bang để quản lý tài sản kỹ thuật số và phân chia trách nhiệm giám sát giữa Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC).
Mặc dù dự luật gần đây đã được đưa vào lịch trình của Thượng viện, nhưng vẫn còn một số bước trước khi nó có thể trở thành luật, bao gồm sự chấp thuận của Thượng viện, sự hòa giải với luật của Hạ viện và chữ ký của Tổng thống Donald Trump.
Thêm vào sự không chắc chắn, JPMorgan cho biết hình dạng cuối cùng của luật có thể phụ thuộc rất nhiều vào các diễn biến chính trị trong những tháng tới. Các nhà phân tích lưu ý rằng một dự luật được đàm phán trước cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ có thể khác biệt đáng kể so với một dự luật được xem xét sau đó, đặc biệt nếu quyền kiểm soát Quốc hội thay đổi.
Bên cạnh những lo ngại về thời điểm, những bất đồng xung quanh các quy định về stablecoin tiếp tục ảnh hưởng đến triển vọng của dự luật.
Theo quan điểm của JPMorgan, sự phản đối từ một số bộ phận trong ngành ngân hàng đã gia tăng vì các điều khoản liên quan đến phần thưởng stablecoin và các sản phẩm tương tự lãi suất. Các nhà phân tích chỉ ra những cuộc tranh luận liên tục về việc liệu các nhà phát hành có nên được phép cung cấp lợi nhuận trên số dư stablecoin mà không phải tuân theo các yêu cầu tương tự áp dụng cho các ngân hàng truyền thống hay không.
Những bình luận gần đây từ các giám đốc điều hành ngân hàng đã làm nổi bật những lo ngại đó. Giám đốc điều hành JPMorgan Jamie Dimon và Chủ tịch kiêm Giám đốc tài chính của Ngân hàng Citi New York David L. Cohen đều đã chỉ trích các khía cạnh của luật, cho rằng một số điều khoản có thể tạo ra các lỗ hổng pháp lý.
Trong một cuộc phỏng vấn trên CNBC, Dimon cũng chỉ trích Giám đốc điều hành Coinbase Brian Armstrong và tuyên bố rằng luật này sẽ cho phép các công ty tiền điện tử cung cấp các sản phẩm tương tự như tiền gửi ngân hàng mà không có sự bảo vệ tương đương. Ông còn lập luận rằng dự luật không giải quyết đầy đủ các yêu cầu chống rửa tiền (AML) hoặc các nghĩa vụ theo Đạo luật Bảo mật Ngân hàng (Bank Secrecy Act).
Những tuyên bố đó đã bị Thượng nghị sĩ Cynthia Lummis, chủ tịch Tiểu ban Ngân hàng Thượng viện về Tài sản Kỹ thuật số, phản bác. Phát biểu với CNBC, Lummis nói rằng các yêu cầu về AML và Đạo luật Bảo mật Ngân hàng đã áp dụng cho tài sản kỹ thuật số và được bao gồm trong luật. Bà cũng cáo buộc Dimon bóp méo luật, nói rằng giám đốc của JPMorgan “hoặc chưa đọc dự luật hoặc muốn đánh lừa mọi người”.
Trong khi cuộc tranh luận về stablecoin đã thu hút sự chú ý đáng kể, các nhà lập pháp vẫn đang xem xét một số phần khác của luật.
Phát biểu với nhà báo Eleanor Terrett, Lummis cho biết việc bỏ phiếu của Thượng viện trước kỳ nghỉ lễ 4 tháng 7 vẫn có thể xảy ra nhưng gợi ý rằng hành động trước kỳ nghỉ lễ tháng 8 có nhiều khả năng hơn.
Theo Lummis, các nhà lập pháp vẫn phải kết hợp các điều khoản từ Ủy ban Ngân hàng Thượng viện, Ủy ban Nông nghiệp Thượng viện, các biện pháp liên quan đến đạo đức và một số thay đổi nhất định liên quan đến Đạo luật GENIUS trước khi gói cuối cùng sẵn sàng.
Bảo vệ nhà phát triển cũng đã trở thành một phần của các cuộc đàm phán. Ngôn ngữ của Đạo luật Đảm bảo Quy định Blockchain (Blockchain Regulatory Certainty Act) được đưa vào Đạo luật CLARITY sẽ bảo vệ các nhà phát triển phần mềm phi tập trung khỏi bị coi là các nhà chuyển tiền khi họ không giữ quyền giám sát tiền của khách hàng.
Sự ủng hộ đối với điều khoản đó đã tăng lên trong những tuần gần đây. Defend Developers gần đây đã thành lập một ủy ban hành động chính trị tập trung vào việc hỗ trợ các nhà phát triển blockchain, những người xây dựng tài chính phi tập trung và kỹ sư phần mềm.
Riêng biệt, Hiệp hội Blockchain cho biết 160 cựu quan chức an ninh quốc gia, tình báo và thực thi pháp luật đã ký một lá thư thúc giục Quốc hội đẩy nhanh luật, mô tả quy định tài sản kỹ thuật số là một ưu tiên an ninh quốc gia và thực thi pháp luật.
Ngay cả với sự ủng hộ đó, Lummis thừa nhận rằng việc đảm bảo 60 phiếu cần thiết để đóng cửa và hoàn thiện gói lập pháp có thể mất nhiều thời gian hơn dự kiến ban đầu.
