JPMorgan cho biết các vụ hack DeFi lặp đi lặp lại, mức giảm TVL 20 tỷ USD sau vụ khai thác rsETH của Kelp, và TVL tính bằng ETH không tăng trưởng đang làm giảm sự quan tâm của các tổ chức đối với hoạt động cho vay và tìm kiếm lợi suất trên chuỗi.
Các nhà phân tích của JPMorgan đã nói với The Block rằng “các sự cố bảo mật thường xuyên trong DeFi và sự đình trệ của tổng giá trị bị khóa (TVL) tính bằng ETH tiếp tục hạn chế sự quan tâm của các tổ chức đối với DeFi,” nhấn mạnh cách các vụ khai thác lặp đi lặp lại đang làm xói mòn niềm tin trên diện rộng.
Dẫn chứng sự cố cầu nối xuyên chuỗi mới nhất liên quan đến rsETH của Kelp DAO, ngân hàng cho biết vụ việc “đã dẫn đến thiệt hại khoảng 20 tỷ USD TVL trong DeFi chỉ trong vài ngày,” nhấn mạnh tốc độ thanh khoản danh nghĩa có thể bốc hơi nhanh chóng khi niềm tin bị phá vỡ.
Trong ghi chú của mình, các nhà phân tích đã mô tả cách những kẻ tấn công “đúc khoảng 292 triệu USD rsETH không có tài sản thế chấp và vay ETH thật trên Aave bằng cách sử dụng nó làm tài sản thế chấp, dẫn đến khoảng 230 triệu USD nợ xấu,” biến thứ ban đầu là một lỗ hổng hợp đồng thông minh thành một cú sốc mang tính hệ thống trên các thị trường cho vay blue-chip.
JPMorgan cũng lập luận rằng những sự cố này đang thay đổi hành vi người dùng, viết rằng “sau các sự cố bảo mật, người dùng có xu hướng chuyển sang USDT của Tether để tìm kiếm sự an toàn,” khi vốn luân chuyển từ các tài sản gốc giao thức rủi ro hơn và các chiến lược lợi suất sang các bến đỗ an toàn được cảm nhận.
Ngân hàng chỉ ra sự đình trệ của TVL DeFi khi được đo bằng ether, thay vì bằng đô la, như một dấu hiệu cảnh báo mang tính cấu trúc khác, lưu ý rằng TVL tính bằng ETH ổn định hoặc giảm cho thấy “hoạt động cơ bản không tăng trưởng ngay cả khi giá token tăng.”
Theo The Block, các nhà phân tích kết luận rằng cho đến khi DeFi có thể chứng minh “những cải thiện bền vững về bảo mật, quản lý rủi ro và cơ chế bảo hiểm,” các tổ chức lớn sẽ vẫn thận trọng trong việc phân bổ thêm vốn cho cho vay trên chuỗi, phái sinh và cơ sở hạ tầng xuyên chuỗi.
