Các vụ khai thác tài chính phi tập trung dai dẳng và tăng trưởng yếu ớt đang tiếp tục hạn chế sự quan tâm của các tổ chức vào lĩnh vực DeFi, theo các nhà phân tích của JPMorgan.
Vụ hack lớn gần đây liên quan đến Kelp DAO đã xóa sổ khoảng 20 tỷ USD khỏi tổng giá trị bị khóa (TVL) của DeFi chỉ trong vài ngày, các nhà phân tích của JPMorgan do giám đốc điều hành Nikolaos Panigirtzoglou dẫn đầu đã cho biết trong một báo cáo hôm thứ Tư.
Cuộc tấn công liên quan đến việc khai thác cầu nối chuỗi chéo, trong đó một kẻ tấn công đã đúc 292 triệu USD token rsETH không được đảm bảo và sử dụng chúng làm tài sản thế chấp trên giao thức cho vay Aave để vay ETH thật, tạo ra ước tính 230 triệu USD nợ xấu.
"Sự cố đã kích hoạt dòng tiền chảy ra khỏi các pool không có rủi ro trực tiếp với tài sản bị ảnh hưởng, cho thấy sự liên kết chặt chẽ của DeFi có thể là một điểm yếu trong các sự kiện bất lợi," các nhà phân tích của JPMorgan cho biết.
LayerZero và các nhà nghiên cứu bảo mật blockchain đã liên kết vụ khai thác với nhóm Lazarus của Triều Tiên. Một phần số tiền bị đánh cắp đã bị đóng băng, trong khi số tiền còn lại vẫn đang được di chuyển giữa các ví và chuyển qua các giao thức bảo mật.
Nhìn chung, tổn thất tiền điện tử do các vụ hack và khai thác từ đầu năm đến nay đang theo kịp tốc độ tương tự năm 2025, các nhà phân tích của JPMorgan đã lưu ý. Họ nói thêm rằng trong khi ngành đã cải thiện việc kiểm toán hợp đồng thông minh, các thách thức về bảo mật cầu nối vẫn còn.
Tăng trưởng trong DeFi cũng vẫn yếu theo thước đo ETH, các nhà phân tích cho biết. Xét về đồng đô la, TVL của DeFi đã đi theo một quỹ đạo tương tự với thị trường tiền điện tử rộng lớn hơn, tăng mạnh cho đến năm 2021, giảm vào năm 2022 và sau đó phục hồi chậm. Tuy nhiên, xét về ETH, vốn điều chỉnh theo biến động giá, TVL vẫn hầu như không đổi, các nhà phân tích cho biết.
"Điều này đặt ra câu hỏi về tương lai của DeFi và liệu DeFi có thể đạt được sự tăng trưởng hữu cơ cần thiết để hỗ trợ việc áp dụng rộng rãi hơn bởi các tổ chức," họ nói.
Các nhà phân tích còn cho biết thêm rằng các vụ khai thác gần đây dường như đang thúc đẩy một sự chuyển dịch sang stablecoin, tương tự như cách các nhà đầu tư truyền thống chuyển sang tiền mặt trong thời kỳ bất ổn.
"Những người tham gia DeFi có xu hướng ưa chuộng USDT, bị hấp dẫn bởi tính thanh khoản sâu hơn của Tether trên các sàn giao dịch tập trung và khả năng chuyển đổi (off-ramp) nhanh chóng hơn mà nó mang lại trong các giai đoạn căng thẳng trên chuỗi. Nói cách khác, USDT dường như là phương tiện tìm nơi trú ẩn an toàn được ưu tiên để thoát nhanh khỏi các vị thế trên chuỗi. Tuy nhiên, lợi thế rõ ràng này vẫn chưa được phản ánh trong tăng trưởng vốn hóa thị trường của USDT," các nhà phân tích cho biết.
"Nhìn chung, các lỗ hổng bảo mật dai dẳng và TVL trì trệ tiếp tục hạn chế sức hấp dẫn của DeFi đối với các tổ chức, trong khi mỗi vụ khai thác liên tiếp củng cố một mô hình tìm nơi trú ẩn an toàn có xu hướng ưu ái USDT của Tether," họ kết luận.
Riêng biệt, công ty phân tích on-chain CryptoQuant cho biết trong một báo cáo hôm thứ Tư rằng vụ khai thác Kelp DAO đã gây ra một cuộc khủng hoảng thanh khoản nghiêm trọng trên toàn ngành DeFi, với lãi suất vay tăng vọt.
Tuyên bố từ chối trách nhiệm: The Block là một cơ quan truyền thông độc lập cung cấp tin tức, nghiên cứu và dữ liệu. Tính đến tháng 11 năm 2023, Foresight Ventures là nhà đầu tư đa số của The Block. Foresight Ventures đầu tư vào các công ty khác trong không gian tiền điện tử. Sàn giao dịch tiền điện tử Bitget là một LP neo cho Foresight Ventures. The Block tiếp tục hoạt động độc lập để cung cấp thông tin khách quan, có tác động và kịp thời về ngành công nghiệp tiền điện tử. Dưới đây là các công bố tài chính hiện tại của chúng tôi.
© 2026 The Block. Mọi quyền được bảo lưu. Bài viết này chỉ được cung cấp cho mục đích thông tin. Nó không được cung cấp hoặc dự định để sử dụng làm tư vấn pháp lý, thuế, đầu tư, tài chính hoặc bất kỳ lời khuyên nào khác.
