Grayscale đã nộp bản sửa đổi thứ tư để chuyển đổi Quỹ tín thác Zcash thành một quỹ giao dịch trao đổi (ETF) đồng thời tiết lộ rằng một công ty con của Digital Currency Group đang xem xét khoản đầu tư tương đương khoảng 200.000 ZEC, hiện trị giá khoảng 110 triệu đô la.
Theo một tuyên bố đăng ký ngày 18 tháng 8 được nộp lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), Grayscale có kế hoạch niêm yết cổ phiếu của quỹ tín thác được chuyển đổi trên NYSE Arca dưới mã giao dịch ZCSH hiện có, tùy thuộc vào việc đăng ký có hiệu lực.
Bản sửa đổi mới nhất cũng xác định DCG International Investments Ltd., một công ty con của Digital Currency Group (công ty mẹ của Grayscale), là một nhà đầu tư tiềm năng. Công ty đang thảo luận về việc mua cổ phiếu tương đương khoảng 200.000 ZEC.
Với Zcash giao dịch gần mức 555 đô la, số lượng đề xuất sẽ được định giá khoảng 111 triệu đô la. Grayscale nhấn mạnh rằng chưa có thỏa thuận mua bán ràng buộc nào được ký kết và giao dịch cuối cùng, nếu có, có thể khác biệt đáng kể so với số lượng đang được thảo luận.
“Tuy nhiên, vì những cuộc thảo luận này không phải là thỏa thuận ràng buộc hay cam kết mua, nhà đầu tư tiềm năng có thể quyết định mua nhiều hơn, ít hơn hoặc không mua cổ phiếu nào,” hồ sơ cho biết.
Bản sửa đổi này thúc đẩy quá trình chuyển đổi được xây dựng dựa trên phương tiện đầu tư Zcash hiện có của Grayscale, vốn đã cung cấp cho các nhà đầu tư khả năng tiếp cận ZEC mà không yêu cầu họ phải nắm giữ trực tiếp loại tiền điện tử này.
Grayscale đã nộp đơn xin chuyển đổi vào tháng 5, đề xuất chuyển ZCSH từ cấu trúc OTC (phi tập trung) hiện tại sang NYSE Arca. Quỹ tín thác sẽ tiếp tục nắm giữ ZEC trong khi cổ phiếu được giao dịch công khai của nó sẽ cung cấp cho các nhà đầu tư khả năng tiếp cận giá trị của tiền điện tử cơ bản.
Một cuộc đánh giá sau đó của crypto.news về hồ sơ cho thấy quỹ tín thác nắm giữ 391.103,89 ZEC trị giá khoảng 99,4 triệu đô la tính đến ngày 31 tháng 3. Coinbase Custody được liệt kê là người giám sát, BNY Mellon là quản trị viên và Chỉ số giá Zcash của CoinDesk là chỉ số tham chiếu giá.
Hồ sơ SEC mới nhất cho thấy giá trị tài sản ròng (NAV) thị trường chính của quỹ tín thác đã tăng lên khoảng 155,25 triệu đô la tính đến ngày 30 tháng 6, với NAV thị trường chính trên mỗi cổ phiếu là 32,15 đô la.
Theo cấu trúc ETF được đề xuất, các bên tham gia ủy quyền sẽ có thể mua và bán cổ phiếu theo lô 10.000 cổ phiếu, mà Grayscale định nghĩa là "baskets" (rổ). Quỹ tín thác dự định phát hành cổ phiếu liên tục sau khi việc đăng ký có hiệu lực và niêm yết trên NYSE Arca hoàn tất.
Hồ sơ của Grayscale nêu rõ rằng mục tiêu đầu tư vẫn là giá trị cổ phiếu ZCSH, dựa trên ZEC được giữ trên mỗi cổ phiếu, để theo dõi giá trị nắm giữ tiền điện tử của quỹ tín thác sau khi trừ chi phí và các khoản nợ.
Việc DCG International Investments có thể mua cổ phiếu có thể bổ sung một nhà đầu tư lớn vào sản phẩm, mặc dù Grayscale chưa cung cấp lịch trình cho các cuộc thảo luận hoặc tuyên bố liệu công ty con này đã cam kết vốn cho giao dịch hay chưa.
Cùng với việc tiết lộ đầu tư, Grayscale đã mở rộng tuyên bố đăng ký để giải thích về sự cố bảo mật đã ảnh hưởng đến Zcash vào đầu năm nay.
Vấn đề tập trung vào một lỗ hổng trong Orchard, nhóm giao dịch được che chắn của Zcash, có thể cho phép kẻ tấn công tạo ra ZEC giả mạo mà không để lại ghi chép công khai rõ ràng về nguồn cung bổ sung.
Các nhà phát triển đã triển khai các thay đổi mạng khẩn cấp vào tháng 6 sau khi phát hiện ra lỗ hổng. Mặc dù nhóm Zcash cho biết họ không tìm thấy bằng chứng nào cho thấy lỗ hổng đã bị khai thác, nhưng các đặc tính bảo mật của Orchard có nghĩa là các nhà phát triển không thể chứng minh một cách dứt khoát rằng ZEC giả mạo chưa bao giờ được tạo ra.
Sự không chắc chắn này trở nên đặc biệt quan trọng đối với một sản phẩm đầu tư được thiết kế để nắm giữ ZEC vì bất kỳ lạm phát ẩn nào cũng có thể ảnh hưởng đến nguồn cung lưu hành của tiền điện tử và do đó, ảnh hưởng đến giá trị tài sản được quỹ tín thác nắm giữ.
Các nhà phát triển Zcash sau đó đã chuẩn bị bản nâng cấp Ironwood để giải quyết vấn đề nguồn cung còn lại. Như đã báo cáo trước khi kích hoạt, Ironwood được lên lịch vào ngày 28 tháng 7 tại khối 3.428.143 và giới thiệu một nhóm được che chắn được theo dõi riêng biệt cùng với các kiểm soát quản lý tiền rời khỏi nhóm Orchard cũ.
Bản nâng cấp bao gồm một cơ chế kiểm soát nguồn cung được thiết kế để ngăn ZEC rời khỏi Orchard nhiều hơn số lượng đã được đưa vào một cách hợp pháp. Cơ chế này không xác định các đồng tiền giả mạo riêng lẻ mà cung cấp một cách để kiềm chế bất kỳ nguồn cung ẩn dư thừa nào nếu lỗ hổng trước đó đã bị khai thác.
Người sáng lập Zcash, Zooko Wilcox, cũng giải thích trước khi hard fork rằng nhóm Orchard cũ sẽ được niêm phong một cách hiệu quả, trong khi tiền có thể rời đi thông qua cơ chế kiểm soát nguồn cung theo quy tắc kế toán của mạng.
Khi Ironwood được kích hoạt vào ngày 28 tháng 7, Zcash đã thay thế nhóm dễ bị tổn thương bằng một nhóm được che chắn mới được hỗ trợ bởi một thiết kế được xác minh chính thức. Orchard ngừng chấp nhận các giao dịch chuyển được che chắn mới và vẫn có sẵn để rút tiền khi người dùng bắt đầu chuyển tiền vào Ironwood.
Hơn 40.000 ZEC đã được chuyển vào nhóm mới ngay sau khi kích hoạt, trong khi khoảng 3,6 triệu ZEC vẫn còn trong Orchard, theo dữ liệu được trích dẫn vào thời điểm đó.
Lỗ hổng Orchard đã tạo ra một phản ứng thị trường mạnh mẽ trước bản sửa đổi ETF mới nhất.
ZEC chịu áp lực sau khi lỗ hổng được công khai vào tháng 6 vì thiết kế được che chắn của nó đã ngăn các nhà phát triển loại trừ dứt khoát khả năng lạm phát ẩn. Haseeb Qureshi, đối tác quản lý của Dragonfly, cho biết vào thời điểm đó rằng công ty của ông vẫn tiếp tục nắm giữ ZEC, trong khi nhà mật mã học Wei Dai lập luận rằng một kẻ tấn công tinh vi có thể đã giữ các đồng tiền giả mạo bên trong hệ thống được che chắn và di chuyển chúng dần dần.
Đến tháng 7, sự chú ý đã chuyển sang Ironwood và nỗ lực kiềm chế rủi ro nguồn cung của nó. ZEC đã tăng lên trên 500 đô la vào ngày 10 tháng 7 khi hợp đồng tương lai mở đạt khoảng 1,02 tỷ đô la và các nhà giao dịch định vị trước khi nâng cấp mạng.
Điều kiện thị trường vẫn biến động trước khi kích hoạt. ZEC sau đó đã quay trở lại mức 500 đô la khi thanh lý đòn bẩy tăng lên và các nhà giao dịch chờ đợi đợt hard fork, với token kiểm tra mức hỗ trợ tâm lý đó bốn ngày trước khi Ironwood đi vào hoạt động.
ZEC hiện đang giao dịch gần mức 555 đô la và đã tăng gần 10% trong 24 giờ qua. Ở mức đó, tiền điện tử này có vốn hóa thị trường xấp xỉ 9,4 tỷ đô la.
Giao dịch trong sản phẩm đầu tư ZCSH hiện có vẫn chưa trở lại mức đỉnh cuối năm 2025. Theo bảng điều khiển dữ liệu của The Block, khối lượng đã tăng lên trên 23 triệu đô la vào tháng 11 năm 2025 nhưng vẫn ở dưới 5 triệu đô la kể từ tháng 6.
Bản sửa đổi Zcash thứ tư của Grayscale được đưa ra khi nhà quản lý tài sản này tiếp tục sắp xếp lại danh mục sản phẩm giao dịch trao đổi altcoin của mình.
Vào ngày 7 tháng 8, công ty đã rút các tuyên bố đăng ký cho các quỹ ETF Cardano, Hedera và Polkadot được đề xuất. Ba hồ sơ Form RW đã được nộp trong vòng 190 giây sau đó, với Grayscale tuyên bố rằng không có đăng ký nào có hiệu lực và không có chứng khoán nào được phát hành hoặc bán.
Như đã báo cáo sau khi rút hồ sơ, hồ sơ của SEC vẫn cho thấy các đăng ký sơ bộ của Grayscale cho Zcash, Bittensor, Aave, BNB và NEAR ở các giai đoạn khác nhau. Zcash đã nhận được bản sửa đổi thứ ba vào ngày 31 tháng 7 trước khi bản sửa đổi thứ tư mới nhất được nộp vào ngày 18 tháng 8.
Các sản phẩm altcoin khác của Grayscale đã có mặt trên thị trường. Grayscale Avalanche Staking ETF bắt đầu giao dịch vào tháng 3 sau khi SEC tuyên bố việc đăng ký của nó có hiệu lực, ra mắt với khoảng 5,55 triệu đô la tài sản được quản lý.
Grayscale cũng đã đưa sản phẩm Hyperliquid của mình thông qua một số bản sửa đổi của SEC vào đầu năm nay. Đến tháng 5, quỹ GHYP được đề xuất đã đạt đến bản sửa đổi thứ ba khi nhà quản lý tài sản làm việc hướng tới một sản phẩm được niêm yết trên sàn giao dịch gắn liền với HYPE.
SEC sau đó đã tuyên bố việc đăng ký Grayscale Hyperliquid Staking ETF có hiệu lực vào ngày 2 tháng 6, trong khi đăng ký Zcash vẫn ở giai đoạn sửa đổi sau khi Grayscale nộp hồ sơ mới nhất vào ngày 18 tháng 8.
ZEC