Grayscale cho biết Bitcoin có thể đang ở gần mức đáy chu kỳ hiện tại nếu ba rủi ro chính giảm bớt trong những tháng tới. Trong một bản tin thị trường mới, nhà quản lý tài sản này cho biết kết quả phụ thuộc vào Đạo luật CLARITY, bảng cân đối kế toán của Strategy và chính sách của Cục Dự trữ Liên bang. Kịch bản cơ bản của họ giả định rằng dự luật được Thượng viện thông qua, Strategy cải thiện tình hình tài chính và Fed tránh tăng lãi suất thêm.
Zach Pandl, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu của Grayscale, cho biết: “Nếu các rủi ro giảm giá hiện thực hóa, chúng ta có thể thấy bitcoin giảm thêm một cách vừa phải”. Ông nói rằng một trường hợp kém khả quan hơn sẽ liên quan đến việc Đạo luật CLARITY không được thông qua trong năm nay, các kho bạc tài sản số tiếp tục giảm đòn bẩy và Fed tăng lãi suất do lạm phát vẫn ở mức cao.
Cảnh báo được đưa ra sau khi Bitcoin giảm xuống dưới 60.000 USD trong bối cảnh thị trường tiền điện tử có sự điều chỉnh mạnh. Phân tích giá Bitcoin gần đây cho thấy dòng tiền ETF chảy ra và các đợt thanh lý đã gia tăng áp lực khi các nhà giao dịch cố gắng bảo vệ vùng giá 60.000 USD. Grayscale cho biết các thị trường gấu Bitcoin trước đây chứng kiến mức sụt giảm khoảng 80%, nhưng họ không kỳ vọng chu kỳ hiện tại sẽ giảm sâu đến mức đó vì nhu cầu từ tổ chức vẫn vững chắc hơn.
Đạo luật CLARITY vẫn là một trong những yếu tố chính sách quan trọng trong triển vọng của Grayscale. Dự luật này sẽ tạo ra một khuôn khổ cấu trúc thị trường liên bang cho tài sản kỹ thuật số và đưa ra các quy tắc rõ ràng hơn cho các sàn giao dịch, nhà phát triển và nhà phát hành token. Một bản cập nhật gần đây của Thượng viện cho thấy dự luật đã được đưa vào lịch làm việc của Thượng viện sau khi được ủy ban thông qua, nhưng vẫn cần tranh luận tại nghị trường, các sửa đổi có thể có và 60 phiếu bầu.
Con đường của dự luật đã hẹp lại khi lịch làm việc của Thượng viện dày đặc. Một báo cáo riêng về lộ trình cho biết dự luật vẫn cần sự phối hợp giữa các ủy ban Ngân hàng và Nông nghiệp của Thượng viện trước khi có thể bắt đầu cuộc bỏ phiếu cuối cùng tại nghị trường. Báo cáo cũng cho biết các tranh chấp về ngôn ngữ xung đột lợi ích, quy tắc stablecoin, các điều khoản về tài chính bất hợp pháp và thời gian họp vẫn chưa được giải quyết.
Quan điểm của Grayscale là một cuộc bỏ phiếu thành công có thể giảm rủi ro chính sách và hỗ trợ giai đoạn tiếp theo của sự tham gia từ các tổ chức. Một sự trì hoãn sẽ khiến thị trường không có bộ quy tắc rõ ràng mà nhiều nhà đầu tư mong đợi trong năm nay. Đối với Bitcoin, điều đó có nghĩa là quy định vẫn gắn liền với tâm lý giá, đặc biệt khi khẩu vị rủi ro vẫn còn yếu.
Fed là rủi ro lớn thứ hai trong kịch bản giảm giá của Grayscale. Các bản tin gần đây về rủi ro tăng lãi suất cho thấy Citadel Securities cảnh báo rằng Fed có thể tăng lãi suất sớm nhất là vào tháng 9 năm 2026 nếu lạm phát vẫn ở mức vững chắc. Một báo cáo khác cho biết các dự báo tháng 6 của Fed đã chuyển hướng khỏi việc cắt giảm lãi suất, với một số quan chức hiện đang nhìn thấy khả năng tăng lãi suất trước cuối năm.
Lãi suất cao hơn có thể gây áp lực lên Bitcoin vì tài sản này không mang lại lợi suất. Đồng đô la mạnh hơn và lợi suất thực cao hơn khiến tiền mặt và trái phiếu Kho bạc trở nên hấp dẫn hơn đối với một số nhà đầu tư. Điều đó đã gây áp lực lên cả Bitcoin và vàng trong năm nay, với các phân tích gần đây cho thấy cả hai tài sản đều chịu căng thẳng trong môi trường đồng đô la mạnh hơn và lãi suất cao hơn.
Strategy cũng vẫn là trọng tâm trong quan điểm rủi ro của thị trường. Một báo cáo gần đây cho biết vị thế của Strategy đã giảm khoảng 12 tỷ USD dưới giá vốn sau khi Bitcoin giảm xuống dưới 60.000 USD, trong khi cổ phiếu MSTR giao dịch dưới giá trị lượng Bitcoin nắm giữ của công ty. Một phân tích khác cho biết "bánh đà Bitcoin" của công ty bắt đầu đảo ngược khi mức phí bảo hiểm cổ phiếu suy yếu và việc huy động vốn trở nên khó khăn hơn.
Kịch bản của Grayscale không dự đoán sự lặp lại hoàn toàn của các thị trường gấu trước đây. Nó định hình động thái tiếp theo xoay quanh chính sách, lãi suất và căng thẳng bảng cân đối kế toán. Nếu Đạo luật CLARITY được thông qua, Strategy ổn định tài chính và Fed giữ nguyên chính sách, Bitcoin có thể đã gần mức đáy của nó. Nếu các yếu tố đó diễn biến theo chiều ngược lại, Grayscale cho biết mức giảm vừa phải hơn vẫn có thể xảy ra.
