Vàng đã mất đi một phần hình ảnh tài sản trú ẩn an toàn truyền thống khi biến động giá của nó hiện di chuyển chặt chẽ với các tài sản rủi ro như Bitcoin và S&P 500, theo nhà kinh tế học Robin Brooks.
Theo Brooks, vàng không còn hành xử như một công cụ phòng ngừa rủi ro truyền thống mà các nhà đầu tư từng mong đợi trong thời kỳ thị trường căng thẳng. Ông cho biết kim loại này hiện giao dịch như một tài sản thuận chu kỳ, có độ biến động cao (high-beta asset), với tương quan của nó với S&P 500 tăng lên trên 0.50 trong những tháng gần đây.
Brooks cho biết vàng trong lịch sử duy trì mức tương quan gần bằng 0 với S&P 500, trong khi tương quan dài hạn của Bitcoin với cổ phiếu thường dưới 0.15. Trong giai đoạn "giao dịch làm suy yếu tiền tệ" cuối năm 2025 và đầu năm 2026, Brooks nói rằng tương quan của Bitcoin với cổ phiếu đã tăng cao tới 0.55.
Đồng thời, tương quan của vàng với cổ phiếu Mỹ cũng tăng lên. Brooks cho biết vàng hiện phù hợp với tương quan của Bitcoin với S&P 500, một thiết lập mà ông mô tả là bất thường đối với một tài sản từ lâu được coi là nơi trú ẩn trong căng thẳng địa chính trị hoặc kinh tế.
Nhà kinh tế học nói rằng vàng hiện giảm cùng với cổ phiếu khi các nhà đầu tư giảm tiếp xúc với rủi ro. Theo quan điểm của Brooks, hành vi đó đi ngược lại mục đích cơ bản của một tài sản trú ẩn an toàn.
Brooks liên hệ sự thay đổi này với đợt tăng giá mạnh của vàng trong năm qua và sự xuất hiện của những người mua bán lẻ mới. Ông cho biết việc tăng giá đã tự động nâng cao giá trị của vàng trong bảng cân đối kế toán của ngân hàng trung ương, nhưng ông bác bỏ ý kiến cho rằng các tổ chức đã đột ngột đổ xô vào vàng thỏi hoặc từ bỏ đồng đô la Mỹ.
Theo Brooks, việc quảng bá rầm rộ "giao dịch làm suy yếu tiền tệ" vào cuối năm 2025 đã đưa nhiều nhà đầu tư bán lẻ đến với vàng. Ông cho biết những người mua này có xu hướng phản ứng nhanh hơn với căng thẳng thị trường so với những người nắm giữ vàng lâu năm.
Brooks nói rằng ban đầu ông kỳ vọng mối tương quan cao với cổ phiếu sẽ giảm dần sau khi các đợt điều chỉnh đẩy các nhà giao dịch ngắn hạn ra khỏi thị trường. Ông hiện tin rằng cấu trúc giao dịch của vàng đã thay đổi sâu sắc hơn.
Trong khi đó, nhà phê bình Bitcoin Peter Schiff cảnh báo rằng đợt giảm giá Bitcoin gần đây có thể dẫn đến một đợt bán tháo hoảng loạn khác. Schiff viết vào ngày 5 tháng 6 rằng Bitcoin đã phá vỡ dưới 60.000 đô la và chạm mức thấp nhất kể từ tháng 10 năm 2024.
Schiff cho biết động thái này đã xóa bỏ lợi nhuận của Bitcoin sau chiến thắng bầu cử của Donald Trump vào tháng 11 năm 2024. Theo Schiff, sự phục hồi trên 61.000 đô la đến từ việc mua vào mang tính cơ hội chứ không phải là sự phục hồi bền vững.
“Nếu mức thấp nhất hôm nay bị phá vỡ, hãy chuẩn bị cho một Thứ Hai Đen tối của Crypto,” Schiff nói.
Schiff, nhà kinh tế trưởng và chiến lược gia toàn cầu tại Euro Pacific Asset Management, từ lâu đã lập luận rằng vàng là một kho lưu trữ giá trị tốt hơn Bitcoin. Ông cũng thành lập SchiffGold và trở nên nổi tiếng sau khi dự đoán cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008.
Standard Chartered đưa ra một quan điểm khác trong một ghi chú khách hàng vào ngày 4 tháng 6. Geoffrey Kendrick, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu tài sản kỹ thuật số của ngân hàng, gọi đợt suy thoái tiền điện tử gần đây là một "tuần đau đớn" nhưng vẫn giữ triển vọng lạc quan dài hạn.
Kendrick cho biết Strategy có thể khởi động lại việc mua Bitcoin mạnh mẽ, như đã làm sau các đợt bán trước đây. Ông viết rằng các nhà đầu tư sau này có thể xem giai đoạn này là vùng mua nếu Bitcoin đạt 100.000 đô la vào cuối năm 2026.
