FSS Hàn Quốc yêu cầu Dunamu điều chỉnh những thiếu sót trong hồ sơ hoán đổi cổ phiếu với Naver Financial khi các quy định tài sản kỹ thuật số mới đe dọa cấu trúc và tiến độ của thương vụ sáp nhập.
Dịch vụ Giám sát Tài chính (FSS) Hàn Quốc đã ban hành lệnh chỉnh sửa cho Dunamu, nhà điều hành sàn giao dịch tiền điện tử hàng đầu Upbit, về "những thiếu sót đáng kể hoặc tuyên bố sai sự thật" trong một công bố về kế hoạch hoán đổi cổ phiếu toàn diện với Naver Financial, theo báo cáo của Money Today được Coinness trích dẫn. FSS cho biết các vấn đề tập trung vào các phần về "các kế hoạch tái cấu trúc doanh nghiệp trong tương lai" và "các vấn đề quan trọng khác liên quan đến quyết định đầu tư", cáo buộc Dunamu không tiết lộ đầy đủ các rủi ro chính cho các cổ đông khi công ty này đang tiến tới trở thành công ty con thuộc sở hữu hoàn toàn của Naver Financial.
Theo cấu trúc thỏa thuận được phê duyệt lần đầu vào tháng 11 năm 2024, Naver Financial đặt mục tiêu mua lại 100% Dunamu thông qua một cuộc trao đổi cổ phiếu, chuyển đổi các nhà đầu tư hiện tại của Dunamu thành cổ đông của Naver Financial và đưa nhà điều hành Upbit vào dưới sự bảo trợ fintech của Naver. Theo một báo cáo điều chỉnh do Naver Financial nộp, các nhà định giá bên ngoài đã đặt tỷ lệ giá trị doanh nghiệp giữa hai bên là 1 trên 3.064569, với các thông tin trước đây của crypto.news cho thấy định giá ngụ ý của Dunamu nằm trong khoảng 10 tỷ đô la và vụ sáp nhập lớn hơn khoảng 14.5 tỷ đô la. Như đã được báo cáo trước đây trong một câu chuyện của crypto.news, sự hợp tác này được quảng bá là một chiến lược siêu ứng dụng kết hợp hệ thống thanh toán của Naver Pay với công cụ giao dịch của Upbit, mang lại cho tập đoàn hợp nhất quyền kiểm soát hơn 70% khối lượng giao dịch tiền điện tử của Hàn Quốc.
Naver Financial đã lùi thời hạn cho việc hoán đổi cổ phiếu khoảng ba tháng, với cuộc biểu quyết của cổ đông hiện được ấn định vào ngày 18 tháng 8 và dự kiến hoàn tất vào ngày 30 tháng 9, theo một hồ sơ pháp lý gần đây được crypto.news nhấn mạnh. Naver cho biết họ đã điều chỉnh lịch trình để phản ánh "các thủ tục phê duyệt và cải thiện luật pháp", vì các đánh giá chống độc quyền tại Ủy ban Thương mại Công bằng Hàn Quốc (KFTC), các tuyên bố thay đổi cổ đông lớn và các quy định tài sản kỹ thuật số đang phát triển đều hội tụ vào giao dịch.finance.
Bình luận trong ngành trên Chosun Ilbo cảnh báo rằng các giới hạn đề xuất đối với các cổ đông lớn trong các sàn giao dịch tài sản ảo – được đưa ra liên quan đến Đạo luật Cơ bản về Tài sản Kỹ thuật số của Hàn Quốc – có thể khiến việc Naver kiểm soát 100% Dunamu "không khả thi" nếu ngưỡng được đặt thấp tới 15–20%. CEO của Dunamu, Oh Kyoung-suk, nói với các cổ đông rằng nếu mức giới hạn được cố định ở "20% đối với cá nhân và 34% đối với các tập đoàn, nó sẽ ảnh hưởng đến cả cấu trúc kiểm soát 100% của Naver Financial và các cổ đông lớn", nhưng thêm rằng công ty sẽ "tiếp tục theo kế hoạch ban đầu bất kể".
Lệnh chỉnh sửa này được đưa ra trong bối cảnh tái thiết lập quy định rộng lớn hơn khi Seoul hoàn thiện Đạo luật Cơ bản về Tài sản Kỹ thuật số, một khuôn khổ nhằm neo giữ các quy tắc tiền điện tử của Hàn Quốc từ năm 2026. Như đã được trình bày chi tiết trong một câu chuyện riêng của crypto.news, dự thảo này giới thiệu trách nhiệm pháp lý không cần lỗi đối với các nhà điều hành tài sản kỹ thuật số, buộc các nhà phát hành stablecoin phải nắm giữ hơn 100% dự trữ tại các tổ chức tách biệt, và trao các quyền hạn thực thi và giám sát mới cho các cơ quan bao gồm Ủy ban Dịch vụ Tài chính và Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc.
Đối với Dunamu và Naver, điều đó có nghĩa là kinh tế và quản trị của vụ sáp nhập nằm trong tâm điểm của các quy tắc vẫn đang được đàm phán, với các giới hạn sở hữu, các yêu cầu về dự trữ và các tiêu chuẩn công bố thông tin nghiêm ngặt hơn đều có khả năng làm chệch hướng hoặc định giá lại thỏa thuận. Theo nghĩa đó, động thái của FSS nhằm buộc giải thích chi tiết hơn về "các kế hoạch tái cấu trúc doanh nghiệp trong tương lai" ít giống một vấn đề tuân thủ kỹ thuật hơn và giống một bài kiểm tra căng thẳng về cách trật tự tài sản kỹ thuật số mới của Hàn Quốc sẽ đối xử với một sàn giao dịch nội địa thống trị đang cố gắng tích hợp trực tiếp vào một gã khổng lồ công nghệ thanh toán.
