Một nhóm các nhà nghiên cứu Ethereum, bao gồm Justin Drake, đã công bố một bản dự thảo Đề xuất Cải tiến Ethereum nhằm giới thiệu "cơ chế đốt phát hành giảm dần" (tapered issuance burn), khấu trừ và hủy bỏ vĩnh viễn một phần phần thưởng "lý tưởng" của người xác thực, tỷ lệ thuận với tỷ lệ đặt cược tổng thể của mạng lưới. 

Đề xuất này, được soạn thảo bởi pintail, Jérôme de Tychey, dapplion, pa7x1, Ladislaus von Daniels và nhà nghiên cứu Justin Drake của Ethereum Foundation, đặt ra mức cân bằng bão hòa khoảng 60,25 triệu ETH — xấp xỉ một nửa nguồn cung hiện tại — tại đó tỷ lệ đốt đạt 100% và lượng phát hành ròng của lớp đồng thuận cho việc thực hiện nhiệm vụ giảm xuống bằng không.

Nói cách khác, một phần ngày càng tăng trong phần thưởng của mỗi người xác thực sẽ bị đốt khi tổng lượng ETH được đặt cược tăng lên. Khi khoảng 50% tổng số ETH được stake, cơ chế đốt sẽ loại bỏ hoàn toàn các phần thưởng đó.

Các tác giả lập luận rằng hệ thống hiện tại vẫn trả một lợi suất nhỏ bất kể số lượng ETH được stake là bao nhiêu, khuyến khích việc stake nhiều hơn. Điều này, đến lượt nó, có nguy cơ dẫn đến sự tập trung quá mức vào các nhà cung cấp dịch vụ staking lớn, như các sàn giao dịch tập trung, và làm loãng giá trị của những người nắm giữ không stake. 

Đề xuất nêu rõ: "Vượt quá một mức nhất định, việc stake bổ sung khiến Ethereum kém an toàn hơn, chứ không phải an toàn hơn: đóng góp cận biên của việc stake mới vào bảo mật kinh tế giảm khi tỷ lệ tăng, trong khi nhiều rủi ro khác lại chồng chất. Khi một phần ngày càng lớn trong nguồn cung ETH được nắm giữ bởi các tổ chức giám sát và nhà cung cấp dịch vụ staking thay vì chủ sở hữu của chúng, lớp xã hội bị tước đi khả năng yêu cầu các nhà vận hành lớn chịu trách nhiệm, trong khi những người stake cá nhân bị loại bỏ."

Cái gọi là "cơ chế đốt phát hành giảm dần" này nhằm mục đích khắc phục tình trạng này và cho phép thị trường tự điều chỉnh xuống dưới mức 50% ETH được stake. Và để giảm nhẹ bất kỳ tác động tức thời nào, phần thưởng sẽ bắt đầu gần mức hiện tại và giảm dần trong vòng 18 tháng.

Phản hồi từ cộng đồng

Đề xuất này lần đầu tiên được đưa ra trên GitHub vào giữa tháng 7, và đã được mở để thảo luận chính thức hơn trên diễn đàn Ethereum Magician vào thứ Ba. Tychey lưu ý trong một bình luận rằng một đề xuất tương tự đã được xem xét vào năm 2024, và "có rất nhiều thời gian để thảo luận về nó."

Anh ấy nói thêm: "Hành động ngay bây giờ có nghĩa là thị trường sẽ ổn định ở mức cân bằng dưới 50%, nhưng hành động sau khi vượt quá sẽ có nghĩa là phải khắc phục một sự mất cân bằng lớn hơn nhiều, với nhiều ETH stake bị buộc phải rút ra và nhiều sự gián đoạn hơn cho mọi người tham gia. Con đường nhẹ nhàng chỉ có sẵn bây giờ." 

Các bình luận viên trên diễn đàn và trên X đã đưa ra một số lời chỉ trích, bao gồm những lo ngại rằng kế hoạch này sẽ gây tổn hại đến bảo mật kinh tế dài hạn dựa trên staking của Ethereum. Những người khác lưu ý rằng nó có thể làm tổn thương những người stake "nhạy cảm với lợi suất", như những người stake cá nhân, và hạn chế hệ sinh thái DeFi của Ethereum do những bất lợi tiềm tàng đối với các token stake lỏng, như stETH, được sử dụng trong toàn ngành. 

CEO của Aave Labs, Stani Kulechov, đã nói rằng đề xuất này "không đạt được kết quả mà nó cố gắng đạt được và thực sự gây hại cho Ethereum."

Kulechov cho biết: "Đối với DeFi, với việc chuyển sang mức phần thưởng 0%, điều này về cơ bản làm cho các chiến lược vay ETH hầu hết không khả thi và [triệt tiêu] các trường hợp sử dụng cho việc vay ETH và tạo lợi nhuận từ ETH (lý do duy nhất để vay ETH một cách trớ trêu là để bán khống nó)." 

Tuy nhiên, các nhà phân tích khác đã phản ứng tích cực, đặc biệt là với ý tưởng rằng việc giảm lạm phát của Ethereum có thể giúp đẩy giá ETH lên. 

Trưởng phòng Nghiên cứu của Grayscale, Zach Pandl, cho biết trên X: "Không giống như các tài sản khác, 'dòng tiền' ETH được trả thông qua lạm phát. Thêm vào đó, lợi suất rất thấp so với biến động của tài sản. Theo tôi, việc giảm nguồn cung là một hệ quả hàng đầu đối với giá ETH."

Việc phát hành ETH đã là một chủ đề gây tranh cãi trong nhiều năm, một phần vì mạng lưới không có giới hạn cố định như giới hạn 21 triệu BTC của Bitcoin và chính sách tiền tệ có thể điều chỉnh của nó. 

Có lẽ thay đổi quan trọng nhất trong hệ thống gần đây là cơ chế đốt phí cơ bản EIP-1559 được triển khai trong hardfork năm 2021 của Ethereum, vốn đốt ETH liên quan đến các giao dịch và thậm chí có thể gây áp lực giảm phát khi nhu cầu mạng lưới cao.

Đáng chú ý, đề xuất này đã được đệ trình vài ngày trước thời hạn đề xuất EIP không phải là trọng tâm chính cho nâng cấp Hegotá sắp tới của Ethereum. Nó cũng xuất hiện khoảng một tháng sau khi EF công bố "lộ trình sơ bộ" đã sửa đổi cho vài năm phát triển blockchain tiếp theo, bao gồm các kế hoạch cho một Ethereum "cực kỳ tinh gọn".