Nhà phát triển Ethereum Eric Conner đã đề xuất một giao diện trạng thái chung cho các tài sản được token hóa, vì cổ phiếu trên chuỗi (onchain) giao dịch liên tục trong khi Sở giao dịch chứng khoán New York chỉ mở cửa 32,5 giờ mỗi tuần.
Người sáng lập EthHub Eric Conner đã giới thiệu đề xuất này trong một bài đăng trên X vào ngày 24 tháng 8, mô tả nó là một giao diện trạng thái tài sản cho cổ phiếu được token hóa và tài sản trong thế giới thực.
Conner gọi đề xuất là ERC-8391 trong bài đăng. Tuy nhiên, các cuộc thảo luận sau đó trên Ethereum Magicians và bản nháp liên quan xác định nó là ERC-8392, có tiêu đề “Giao diện trạng thái tài sản cho tài sản được token hóa”.
Đề xuất giải quyết sự không tương thích giữa hoạt động blockchain liên tục và giờ hoạt động hạn chế của các thị trường truyền thống. Cổ phiếu được token hóa có thể di chuyển giữa các ví hoặc giao dịch thông qua hợp đồng thông minh vào bất kỳ giờ nào, trong khi cổ phiếu tham chiếu của chúng có thể không được giao dịch trên một sàn giao dịch.
Ví dụ, trong một ngày cuối tuần, giá cổ phiếu mới nhất có thể đã vài giờ tuổi vì thị trường đóng cửa. Một mức giá trên chuỗi (onchain) tương tự cũng có thể là kết quả của lỗi công cụ tiên tri (oracle), tạm dừng giao dịch hoặc một sự kiện doanh nghiệp xảy ra khi sàn giao dịch đóng cửa.
Mặc dù dữ liệu giá có thể giống hệt nhau trong mỗi trường hợp, Conner cho biết các hợp đồng thông minh nên phản ứng khác nhau. Một giao thức cho vay có thể chấp nhận giá cũ trong thời gian đóng cửa theo lịch trình nhưng đình chỉ thanh lý khi nhà cung cấp dữ liệu gặp sự cố.
“Cả hai đều tạo ra các byte giống hệt nhau trên chuỗi. Phản ứng chính xác lại ngược lại,” Conner viết.
Riêng các nguồn cấp giá cũng không thể cho biết liệu cổ phiếu tham chiếu có đang bị hạn chế giá hay không, liệu nhà phát hành đã tạm dừng một chương trình token hay không, hoặc liệu người nắm giữ có thể đổi token của họ hiện tại hay không. ERC-8392 đề xuất các truy vấn riêng cho từng dạng thông tin hoạt động.
Trọng tâm của bản nháp là IAssetStatus, một giao diện bắt buộc bao gồm vòng đời và điều kiện hoạt động của chương trình token. Ba phần mở rộng tùy chọn sẽ cung cấp thông tin về thị trường tham chiếu, nguồn cấp định giá và quy trình phát hành hoặc đổi chính.
Phần mở rộng trạng thái thị trường sẽ xác định liệu địa điểm tham chiếu đang trong giao dịch thông thường, phiên kéo dài, đấu giá hay thời gian đóng cửa. Một trường riêng biệt sẽ báo cáo các gián đoạn như tạm dừng ở cấp độ tài sản, tạm dừng trên toàn địa điểm hoặc hạn chế giá.
Đối với các tài sản gắn liền với cổ phiếu niêm yết, đề xuất cũng bao gồm một mã định danh thị trường dựa trên Mã định danh thị trường ISO 10383. Các nhà tích hợp có thể sử dụng mã này để so sánh trạng thái được báo cáo với lịch giao dịch công khai.
Một truy vấn trạng thái định giá sẽ phân biệt sự thiếu cập nhật dự kiến với một sự chậm trễ thực sự. Trong thời gian đóng cửa cuối tuần bình thường, giao diện có thể báo cáo rằng không có giá mới nào đến hạn. Nếu một công cụ tiên tri (oracle) bỏ lỡ một bản cập nhật trong phiên hoạt động, cùng giao diện đó có thể cho thấy rằng việc định giá đã bị trì hoãn hoặc không có sẵn.
Phát hành và đổi lại nhận được một trạng thái riêng vì giá thị trường hợp lệ không đảm bảo rằng nhà đầu tư có thể tạo hoặc đổi token. Các quỹ có thể hoạt động với các mức cắt giảm giá trị tài sản ròng, trong khi các nhà phát hành có thể đặt ra các khoảng thời gian đăng ký xác định hoặc tạm thời ngừng đổi lại.
Mỗi loại trạng thái bao gồm một giá trị UNKNOWN. Theo bản nháp, việc đặt `UNKNOWN` làm mặc định ngăn chặn bộ nhớ trống trong một hợp đồng mới triển khai hoặc nâng cấp bị hiểu là trạng thái hoạt động lành mạnh.
Các chế độ xem được đề xuất sẽ không phụ thuộc vào người gọi và sẽ không bị hoàn nguyên. Conner cũng loại trừ các sự kiện bắt buộc vì các phiên giao dịch thị trường theo lịch có thể thay đổi theo thời gian ngay cả khi không có giao dịch blockchain nào xảy ra.
ERC-8392 không chỉ thị các ứng dụng mua, bán, thanh lý hay đóng băng một tài sản. Thay vào đó, giao diện chuẩn hóa các câu hỏi mà một hợp đồng có thể hỏi, để mỗi ứng dụng tự đặt ra phản ứng của mình.
Một thị trường cho vay có thể giảm giới hạn tỷ lệ cho vay trên giá trị (loan-to-value) khi một sàn giao dịch tham chiếu đóng cửa, trong khi một giao thức khác có thể tiếp tục hoạt động nếu có đủ thanh khoản và các nguồn định giá khác. Các ví có thể hiển thị cảnh báo khi định giá bị trì hoãn hoặc việc đổi lại không có sẵn.
Conner cho biết thông tin trạng thái sẽ vẫn mang tính chất tư vấn vì giao diện không thể đảm bảo rằng nhà phát hành hoặc công cụ tiên tri đã cung cấp dữ liệu chính xác. Các công cụ tiên tri có thể báo cáo các điều kiện liên quan, và các hợp đồng token sẽ trả về trạng thái thông qua một định dạng chung.
Các sản phẩm hiện có đang sử dụng các phương pháp khác nhau. Theo đề xuất, Ondo cung cấp một giao diện trạng thái offchain, các token của Robinhood Chain sử dụng một truy vấn độc quyền oraclePaused(), và một số tài sản khác chỉ hiển thị một chức năng paused() chung. Do đó, các thị trường cho vay phải xây dựng các quy tắc xử lý riêng cho mỗi niêm yết.
ERC-8392 đã được thiết kế để hoạt động cùng với các tiêu chuẩn token khác. Bản nháp giao việc xử lý chia tách cổ phiếu cho ERC-8056 và hạn chế chuyển nhượng cho ERC-7943 hoặc ERC-3643. Kinh tế của các vụ sáp nhập và tách doanh nghiệp cũng nằm ngoài phạm vi của nó, mặc dù các hiệu ứng hoạt động của chúng có thể xuất hiện thông qua việc tạm dừng hoặc cập nhật trạng thái khác.
Phản hồi ban đầu trên Ethereum Magicians đã đặt ra câu hỏi về dữ liệu lịch sử và thanh toán. Một người trả lời làm việc từ góc độ cho vay cho biết các sự kiện trạng thái có thể giúp các giao thức đo lường tần suất một tài sản bị tạm dừng hoặc việc định giá của nó bị trì hoãn. Người trả lời cũng đề xuất một bản tóm tắt trạng thái mà các ứng dụng có thể xác minh tại thời điểm thanh toán nếu các điều kiện thay đổi sau một lần kiểm tra trước đó.
Conner đã yêu cầu phản hồi từ các nhà phát hành, các đội ngũ thị trường cho vay và các chuyên gia cấu trúc thị trường. Bản nháp đã được xem xét trên giấy tờ so với các điều kiện bao gồm giờ nghỉ trưa ở Hồng Kông, gián đoạn sàn giao dịch Đức, đấu giá Luân Đôn, tuần giao dịch Vùng Vịnh và giới hạn giá ở Trung Quốc đại lục, nhưng nó vẫn chưa đạt trạng thái cuối cùng.
Đề xuất này xuất hiện khi hoạt động vốn cổ phần được token hóa mở rộng trên một số mạng lưới blockchain. Như crypto.news đã báo cáo vào ngày 21 tháng 8, tổng khối lượng giao dịch cổ phiếu được token hóa thông qua Uniswap trên Robinhood Chain đã đạt 1 tỷ USD.
Robinhood đã ra mắt 95 Mã cổ phiếu (Stock Tokens) cho khách hàng đủ điều kiện tại hơn 120 quốc gia, với các công cụ theo dõi các công ty như Nvidia, Apple và Alphabet. Các sản phẩm này vẫn không khả dụng ở Hoa Kỳ và Robinhood mô tả chúng là chứng khoán nợ theo dõi cổ phiếu tham chiếu chứ không phải quyền sở hữu trực tiếp cổ phiếu cơ sở.
Các số liệu riêng của Token Terminal được trích dẫn trong báo cáo ngày 15 tháng 8 cho thấy thị trường cổ phiếu được token hóa ở mức khoảng 2,7 tỷ USD, tăng từ khoảng 80 triệu USD một năm trước đó. Ondo nắm giữ vị trí nhà phát hành lớn nhất, trong khi bStocks của Binance và xStocks được Kraken hậu thuẫn mỗi loại chiếm hơn 600 triệu USD.
Giao dịch liên tục có thể khiến các nhà đầu tư và hệ thống cho vay phải đối mặt với các mức giá được đặt khi các sàn giao dịch cơ sở của Hoa Kỳ đóng cửa. Theo đề xuất của Conner, các ứng dụng có thể kiểm tra xem thị trường tham chiếu vốn cổ phần có đang mở hay không trước khi chấp nhận một token làm tài sản thế chấp, xử lý thanh lý hoặc hiển thị định giá.
Đối với các nhà đầu tư Hoa Kỳ, một giao diện trạng thái kỹ thuật sẽ không thay đổi cách xử lý pháp lý của một chứng khoán được token hóa. Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) cho biết các chứng khoán được token hóa do nhà phát hành tài trợ, do người giám sát và tổng hợp có thể mang các quyền sở hữu khác nhau, trong khi các chứng khoán được token hóa vẫn phải tuân thủ luật chứng khoán liên bang.
Quyền sở hữu hợp pháp cũng có thể phụ thuộc vào các hồ sơ được duy trì bên ngoài hợp đồng token. Một báo cáo ngày 20 tháng 8 cho thấy một chi nhánh của Injective đã đạt được đăng ký đại lý chuyển nhượng của SEC, cho phép nó duy trì hồ sơ sở hữu chứng khoán, xử lý các thay đổi sở hữu và hỗ trợ phân phối cùng các hành động doanh nghiệp.
Bản nháp ERC-8392 vẫn đang mở để xem xét kỹ thuật, và Conner cho biết một triển khai tham chiếu với bộ thử nghiệm Foundry vẫn đang được chuẩn bị cho đề xuất.
ONDO
NEAR
